公募基金突破4000隻 行業生態「大變局」

3月，鶯飛草長。公募基金數量實現了從「0」到「4000」的突破，產品數量的大爆發，演繹著這個行業發展的「速度和激情」……

回頭來看，公募基金產品數量從 「0」到「1000」的突破，用了整整15年。但從「3000」邁向「4000」的過程，僅僅用了不到一年時間。

公募蓬勃發展的背後，行業生態也在演變，在「規模」和「排名」的雙重壓力下，競爭越發「白熱化」。

向外看，機構投資者主體越發多元化，公募基金面臨越來越多的競爭對手；向內看，各路資本競逐公募基金牌照，行業內部的競爭也越發激烈。

高度發展的背後，依舊有各種難解的困局，大部分基金公司被裹挾著往前沖，但對於未來也有許多迷茫。不過，也有基金公司在積極謀求應變之策，尋求真正的核心競爭力，探索新的商業模式。

另一方面，在全球化以及大資管的背景之下，基金公司開始站在更大的「擂台」上進行比拼，拓展全球資產配置能力，成為一個新的趨勢。

數量暴增難掩規模「困局」

從公募基金髮展來看，2007年以及剛剛過去的2016年，是公募基金行業發展的兩個重要「分水嶺」。

2007年的大牛市，大眾理財意識全面覺醒。據東方財富Choice數據統計，2007年之前，公募新發基金雖然呈現出每年遞增的態勢，但年度發行數量不足100隻，而經歷了2007年的大牛市后，新基金年度發行數量每年輕鬆跨越「100」大關。

此後不斷突破「200」、「400」甚至「800」，而到了2016年，在委外資金的「推波助瀾」下，公募基金的發行進入新高潮，短短一年間新發基金數量突破「1000」大關，當年新發基金達到了1226隻。

據統計，今年3月初，公募基金總數量突破了4000隻，截至3月7日，現存的公募基金達到了4031隻。從產品類型上，已經覆蓋了股票型、混合型、債券型、貨幣型、商品型、REITs以及QDII基金等。

從基金數量佔比來看，混合型基金無疑是絕對主力，佔比近42.17%，而債券型基金在經歷了近3年牛市后，數量也大幅增長，佔比近26.15%。

隨著此前大批的股票型基金轉型為混合型基金后，如今股票型基金的佔比已經下降至15.88%。此外，貨幣基金的數量佔比為7.37%，保本基金的佔比為3.72%，QDII基金數量佔比為3.17%。

相較於各類基金數量佔比而言，另一組數據則更有意思，也更加揭示了公募基金在蓬勃發展背後依舊面臨的困局。

雖然貨幣基金數量佔比不大，但規模佔比幾乎撐起了公募基金的「半壁江山」，債券型基金在委外資金的湧入之下，規模也迅速膨脹。

然而，在A股大起大落之後，偏股型基金依舊難以擺脫「靠天吃飯」的格局，不少基金業績大起大落，「冠軍」魔咒頻頻上演，偏股型基金的整體規模相比10年前反而嚴重縮水。

資本挺進發起人多元化

不論市場如何波動，基金公司或許都是市場中的贏家。在普通老百姓看來，基金業是一個「旱澇保收」的行業。

面對「錢」景極具誘惑力的基金業，多路資本奮力挺進。這是一次關於資本逐利最為本質的博弈。

發起設立新的基金公司，成為多路資本新的夢想。近年來公募基金公司的「隊伍」也分外「熱鬧」：首家期貨系、地產系、私募系、外資控股等公募基金管理公司相繼獲批。這意味著，公募基金髮起人背景越發多元化，也給行業生態帶來了另一番生氣。

去年10月，證監會核准南華基金成立。這是由南華期貨獨家出資，也是國內首家由期貨公司出資成立的公募基金管理公司。此外，首家股東全部為自然人的公募基金公司匯安基金、首家外資控股的基金公司恆生前海基金、首家私募系基金公司鵬揚基金以及首家房地產系基金公司格林基金都在去年先後獲批。3月3日，凱石基金管理有限公司獲批，這意味著「私募系」公募的再度擴容，且股東全為自然人。

而仍在排隊申請的44家基金公司中，保險「大鱷」更是雄心勃勃，實力派的私募基金也是興趣十足；此外，也不乏互聯網企業這類有著獨特背景的公司。

據海通證券統計，截至2016 年底，已經獲批的具有公募管理資格的機構合計121 家，其中基金公司108 家，證券公司12 家，保險1 家。從股東方來看，已經成立的108 家公募基金公司中，券商系是絕對主力，共計50 家，信託系有25 家，銀行系15 家，保險系4 家，私募系、互聯網系、個人系、地產系各1 家，剩餘為其他派系的。

在業內一位基金分析師看來，基金公司的註冊資本多數在兩三億元，最多的一家註冊資本也不過7.5億元，然而管理的資產規模卻動輒數百億、上千億，甚至向萬億邁進。雖然近年來基金的費率有下降的趨勢，但龐大的規模下其管理費數額也足以驚人。更何況基金公司主要業務為市場與投研兩塊，多數公司人數不多，其資產管理規模卻可能過千億，帶來的凈利潤也可能超過億元。因此，資本的逐利性使得各路資本都意欲挺進基金業，以求能夠從中分得一杯羹。

但如此之多的新公司的設立，也未免容易讓人擔心同質化的問題。業內一位基金分析師認為，不少基金公司朝著全能型資產管理公司的目標前進，追求產品線的齊全，各項業務都競相參與，在投資策略上，鮮見差異。不過隨著行業的擴容和競爭的加劇，基金行業的利潤率應該也會有所下降。因此，是複製領先者拼搶市場份額，還是憑藉產品創新來拓展市場邊界，則成為新基金公司發展需要思考的問題。

競爭激烈倒逼差異化發展

基金公司分屬哪一「派系」，就意味著其能擁有多少資源，佔據多少優勢。有業內人士調侃說，基金公司只有兩類：一類是「有爹」的；一類是「沒爹」的。

上述調侃也真實地反映了基金業格局演繹，近年來，銀行系因為佔據了天然的渠道優勢而強勢崛起。從基金公司的規模排名來看，排名前列的不乏銀行系的身影，如工銀瑞信、建信、招商、中銀等基金公司。

具體來看，截至去年末，在資產管理規模位居前十的基金公司中，有四家具有銀行背景，其中工銀瑞信的資產管理規模超越了華夏、易方達、南方和博時等基金公司，僅次於依靠餘額寶而「一騎絕塵」的天弘基金；此外，建信基金的規模位居第6名，而招商基金和中銀基金規模排名均進入了前十。

此外，基金行業的「馬太效應」也越發凸顯。據統計，2012年末，銀行系基金公司相對於整個行業的資產管理規模佔比為15%，在短短4年之後，上述數據已經攀升至24.2%，這意味著行業集中度提升相當明顯。

一家中型基金公司的副總經理感慨，基金業的渠道優勢和先發優勢都相當重要，這意味著，對於「後來者」的生存空間被嚴重擠壓。事實上，在近年來行業整體突飛猛進之際，依舊有大批中小基金公司歸於「沉寂」，甚至規模不斷縮水，人才流失嚴重，最終形成了惡性循環。

在多方搶灘公募市場的同時，依舊有一批基金公司憑藉自身特色，在競爭中突圍，業內人士認為，基金行業的差異化也將成為大勢所趨。

例如，中歐基金在董事長竇玉明的引領下，進行了股權激勵和事業部制改革，聚集了業內一批資深的投資經理，打造追求業績的多策略投資精品店。前海開源作為成立僅4 年多的基金公司，無論業績還是規模，均表現亮眼。業內人士認為，前海開源崛起迅速，很大程度上得益於產品布局的獨具匠心，該公司在大類資產配置上研究沉澱較深，此前布局的金銀珠寶、清潔能源、「一帶一路」等主題，以及這兩年大力布局的各類滬港深產品，均取得了相對不錯的收益。

此外，如長信基金在總經理覃波的帶領下，回歸資產管理本源，做絕對收益的踐行者。該基金在固定收益上長期業績良好，並搭建了實力強勁的量化團隊。

而近年來巨量的定增市場也給公募基金帶來了巨大的發展契機，行業內湧現出一批專註定增的基金管理公司，比如財通、九泰等。

投資比拼全球資產配置能力

全球化時代，公募基金的投資能力比拼早已不再局限於境內資產。滬上一家中型基金公司總經理坦言，雖然不少基金公司還不完全具備國際化的能力，但至少應該擁有全球視野和全球思維。

事實上，在資產配置日益多樣化的今天，QDII成了可供投資者選擇的一個重要渠道。QDII基金因其投資門檻較低、運作透明規範，也成為普通投資者投資境外的重要渠道。

據東方財富Choice數據統計，目前共計有191隻QDII基金。其中，有港股QDII、美股QDII、中概股QDII，甚至還有德國QDII等；此外，還有投資於境外房地產的REITs基金以及有投資於避險資產的黃金QDII，投資於掛鉤油價的石油基金以及投資於海外債券的QDII基金。

在一家第三方基金銷售公司的總經理看來，無論是資產類別還是區域性的分散投資，現存的QDII基金已經能滿足投資者進行全球資產配置的需求，投資者可以優選未來看好的各類資產或者各個國家及地區的投資機會進行全球分散化配置。

而伴隨著滬港通、深港通相繼開通，以及內地居民海外資產配置需求的明顯增強，一些嗅覺敏銳的公募基金正通過各種形式加快布局海外市場。

事實上，今年以來，滬港深主題基金整體業績表現優異。據東方財富Choice數據統計，截至3月7日，今年以來已有5隻滬港深基金業績超過10%，其中，嘉實滬港深精選凈值增長了13.36%、廣發滬港深新起點增長了11.13%。此外，前海開源滬港深核心驅動混合、景順長城滬港深精選股票以及前海開源滬港深藍籌精選混合今年以來凈值漲幅均超過了10%。

而部分QDII基金今年以來的表現則更為亮眼。據東方財富Choice數據統計，截至3月7日，有18隻QDII基金的凈值漲幅超過了10%，其中，交銀中證海外互聯網指數QDII凈值上漲了13.59%，華寶海外混合QDII凈值上漲了13.46%，博時大中華亞太精選股票QDII以及華寶興業香港中小盤QDII同期漲幅均超過12%。

在業內一位掌管多隻滬港深基金的基金經理看來，從其他一系列經濟指標看，當民眾的財富積累到一定程度，都會有長期化投資需求。因此，內地投資者的全球化資產配置是一個長期趨勢，這種全球配置的佔比會慢慢提升。

種種跡象顯示，十年以來最大的公募基金「出海潮」正在形成。