招商策略會魔咒再次驗證 次日上漲概率有多少？

A股市場總是不缺魔咒與神跡。

14日，招商證券召開2017年中期策略會。會上，招商證券高級策略分析師張夏提出，股票的金融屬性消退，將使得相關股票估值中樞持續下移，這一過程很可能會持續到明年二季度。投資者必須重新聚焦股票作為企業所有權的實體屬性，尋找內生業績增長較好，估值已經回落到合理甚至被低估的標的。

華夏新供給經濟學研究院首席經濟學家賈康發表主旨演講

招商證券策略會固然可能是全市場最有影響力的策略會之一，不過在許多投資者看來，會上的觀點並不是最重要的。重要的是策略會本身，以及不知從何肇始的關於「每逢招商策略會大盤必跌」的魔咒。

魔咒之說甚為無稽，不必多言。退一萬步說，即使魔咒真的成立，倒也不失為廣大市場人士的福音。厭惡風險者提前減倉，好勇鬥狠者融券做空，豈不美哉?要知道，一個準確率五成的分析師，大概遠遠不如一個不準確率高達九成的分析師討買方喜歡。

道理十分淺顯，熱衷讖緯之學的投資者卻不在少數。

本周一，某財經界微博活躍大V故作神秘地發出了交易所門前如此一景，引來大量看客，或雲是買入信號，或雲是「引蛇出洞」，甚至還有門戶網站煞有其事地對此進行了報道。

這不禁讓人聯想到，南方鄉野之間一度盛行六合彩，彩民除了每期買碼不輟之外，還要斥資購買各種「碼書」、「碼報」，從日升日落，草長鶯飛間摳出「財富密碼」;更不用提在澳門那些日夜燈火通明的銷金窟中，有多少賭客罔顧冷硬的統計學規律，撫摸著兜中的貔貅玩件念念有詞，待靈光一現驟然暴起一擲千金。

若投資者將市場漲跌與其他風馬牛不相及的因素掛鉤，還認認真真聽之信之，那麼本質上暴露出的，是他已徹底放棄了對市場規律、對投資標的真正價值的探索。若如此，股市雖不是賭場，他又與賭徒何異呢?

當然，雖然所謂「魔咒」之說在社交網路頗有些市場，在專業人士眼裡，這不過是茶餘笑談而已。遺憾的是，近來市場不溫不火，人心浮動，一些更加高級的讖緯玄學也在貌似更加嚴肅的場合大行其道。

有些微博認證、網友評選的經濟學家一口咬定IPO這一資本市場正常的融資功能是股市不振的罪魁禍首。然而你若問他，為何在2012年11月至2014年1月長達14個月的IPO空窗期里，大盤仍是罕見蕭條，他或許也只能喃喃地說些永恆正確的嘟囔，模糊間可以辨認出「制度」、「改革」之類的字眼，細聽之下卻空無一物。

在如今的互聯網輿論場中，簡單粗暴的論斷總是最受歡迎。因為大多數受眾沒有精力和時間講邏輯，講辯證。尤其在市場下跌之後，舉出一個靶子大喊「就是他!」總是甚為過癮，如果還有為靶子張目的「逆流」，就再大手一揮：「還有他們!」。這樣的意見領袖，或許志得意滿、馬到功成，但作為隨之起舞的聽眾，除了情緒的宣洩之外又能得到什麼呢?

招商證券策略會上，高級策略分析師張夏表示個，IPO增加股票供給會給市場帶來壓力這種說法是欠妥當的。根據統計，以IPO重啟或者IPO暫停為時間節點來看，無論是重啟或者是暫停，對整個A股市場都不會有明顯的影響，重啟並不意味著跌，暫停也不意味著漲，也就是說，IPO這件事情對整個市場波動並沒有直接的影響。

另有一個重要因素是，IPO的資金很多都是由打新資金來提供的，打新資金是低風險資金，不會參與到二級市場，並沒有對二級市場的資金面產生特別大的壓力。股票市場運行有其自身的規律，定價是由各種因素綜合影響的，IPO對此也許有影響，但是影響只是很小的一部分，沒有必要非要把IPO節奏跟二級市場的漲跌聯繫到一起。

招商證券研發中心高級策略分析師張夏在會上闡述A股市場2017年中期投資策略

這可能是兩個A股讖緯學的無辜受害者之間的惺惺相惜吧。

開盤之前來一點「乾貨」。若真有「魔咒信徒」，請記住策略會次日，大盤反彈的概率也不低。