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中信建投債承資本市場組20170911日報

2021/12/25

yidianzixun

20170911日報

一

一級市場

1

利率債

統計範圍為自2016年6月以來。

2

企業債

無

3

公司債

二

市場點評

今日資金面整體偏松。央行今日不開展公開市場操作，今日有400億元逆回購到期，實現資金凈回籠400億元。今日早盤伊始資金面延續寬鬆格局，短期資金大量融出，午盤后隔夜資金減點融出。全天來看短期資金價格整體小幅上行，具體來看，隔夜資金上行3.49BP至2.6865%；7天利率上行2.79BP至3.1611%；14天利率上行3.59BP至3.7563%。

利率債收益率曲線漲跌互現。上周六時8月物價數據公布，CPI與PPI雙雙小幅超出市場預期。8月CPI同比 1.8%，預期 1.6%，前值 1.4%；環比 0.4%，前值 0.1%。8月PPI同比 6.3%，預期 5.7%，前值 5.5%；PPI環比 0.9%，前值 0.2%。儘管CPI與PPI雙雙走高，但從周一的市場表現來看對此反應較為有限。究其原因，CPI方面走高一是由於基期水平為2016年的全年最低點，二是由於帶動其增長的豬肉、鮮菜價格上漲因素源自於季節性；PPI方面走高則是緣於此前由供給側改革和環保限產帶動的上游大宗價格飆升。從後期來看，基期水平逐步抬升和需求端力度不足均難以支撐通脹水平進一步抬升。不過，今日資金面較上周的寬鬆格局有所收斂，央行公告稱目前銀行體系流動性總量較高，可吸收政府債券發行繳款和央行逆回購到期等因素的影響，繼續暫停公開市場操作。進入9月中旬之後，跨季資金需求逐漸升溫，資金面難以繼續維持月初的寬裕局面，預計流動性將逐漸步入緊平衡局面。受基本面數據向好與資金面開始呈現收緊跡象的制約，債市在上周的連漲之後，進一步上漲的力度有所衰竭，央行對於流動性的投放力度將會是短期內影響市場走勢的重要因素。從目前來看，市場逆回購存量僅有900億元，央行的操作空間還是很足的，因此後市走勢需要密切關注央行的投放節奏。全天來看，10年期國債期貨主力合約小幅收跌0.13%報95.045，現券收益率小幅上行。具體來看，國債收益率曲線10Y收益率上行1.51BP至3.62%，國開債10Y收益率上行1.37BP至4.24%，農發債10Y收益率上行1.02BP至4.36%，進出口行債10Y收益率上行0.51BP至4.37%，地方政府債AAA曲線10Y收益率上行0.51BP至4.10%。

信用債收益率曲線短下長上。具體來看，中債中短期票據AAA曲線5Y收益率上行0.42BP至4.76%，中債企業債AAA曲線5Y收益率上行0.42BP至4.76%，城投債AA曲線5Y收益率下行2.75BP至5.28%。

三

資金面

【央行暫停公開市場操作】央行今日不開展公開市場操作，今日有400億元逆回購到期，凈回籠400億元。央行稱，目前銀行體系流動性總量較高，可吸收政府債券發行繳款和央行逆回購到期等因素的影響。本周有1100億元逆回購到期，周一、周三到期量分別為400、700億元，周二、周四、周五無到期。

四

二級市場

五

市場要聞

【8月物價數據公布】8月CPI同比 1.8%，預期 1.6%，前值 1.4%。

8月CPI環比 0.4%，前值 0.1%。

8月PPI同比 6.3%，預期 5.7%，前值 5.5%。

8月PPI環比 0.9%，前值 0.2%。

【央行：落實執行安理會決議，對決議所列個人和實體可暫停金融交易】央行發布關於落實執行聯合國安理會相關決議的通知：金融機構和特定非金融機構收到外交部相關決議通知后，應將決議名單所列個人和實體信息要素輸入相關係統，開展回溯性審查。客戶屬於名單範圍的，應立即採取並於當日將有關情況報告給央行和相關部門。應當採取的措施包括但不限於：停止金融賬戶的開立、變更、撤銷和使用，暫停金融交易，拒絕轉移、轉換金融資產；以及停止提供出口信貸、擔保、保險等金融服務，依法凍結賬戶資產等。

利率曲線

圖1.中債國債收益率曲線