騰訊股價創出新高

2004年4月16日，騰訊控股有限公司在香港主板上市，12年多股價累計漲幅已超過323倍。圖為該股近日走勢。

騰訊控股部分財務指標 （截止日期：2017-01-31）

凈資產收益率 18.66% 每股凈資產 17.28元

總資產收益率 8.66% 毛利率 56.33%

每股經營現金流 4.8029元 資產負債率 50.69%

騰訊本周三公布年報業績，受業績增長超預期刺激，騰訊股價創歷史新高。截至收盤，騰訊股價上漲2.79%，收市報228.2港元。繼去年大漲24.39%后，今年以來騰訊再度大漲20.3%。值得一提的是，騰訊總市值達21627億港元，約2785.56億美元，超過阿里巴巴的總市值2613億美元，穩居亞洲科技股市值第一。

消息面，騰訊周三將公布去年業績。據市場預測，騰訊第四季非通用會計純利（Non-GAAP）達118.6億元（人民幣，下同），按年增32.5%，收入則按年升44.5%至440億元。全年方面，預估非通用會計純利達441億元，較2015年增36%，收入為1521億元，升48%。

相互領先

曾多次超越阿里巴巴

據WIND資訊數據統計，3月17日，阿里巴巴微跌0.02%，收報105.61億美元，距2014年11月13日的高位120美元還有一段距離，總市值為2613億美元。

截至3月20日，騰訊總市值達21627億港元，約2785.56億美元，騰訊總市值較阿里巴巴總市值多出172.56億美元。

記者統計發現，騰訊和阿里巴巴市值互相超越已有數次。阿里巴巴登陸美國主板市場后，騰訊市值首次超越阿里巴巴是在2015年9月9日。阿里巴巴股價在當年前8個月里一直呈下跌趨勢，年內累計跌幅超過40%。當年8月17日，阿里巴巴啟動總額達40億美元的回購計劃，阿里集團董事局主席馬雲與副主席蔡崇信，還宣布自掏腰包回購阿里股份；但在當年8月24日，阿里巴巴股價還是首次跌破68美元的發行價，當年9月29日阿里巴巴創下57.2美元歷史新低。

2015年9月8日，阿里巴巴收報60.91美元，總市值為1530.32億美元，摺合人民幣約9758.54億元。騰訊股價2015年卻上漲15%，其總市值已超越了阿里巴巴。截至2015年9月9日收市，騰訊收報133.6港元，總市值達12559.63億港元，摺合人民幣約10334.06億元。

此後，騰訊和阿里巴巴總市值交替領先。每當騰訊股價創歷史新高，騰訊總市值便會超越阿里巴巴。比如，2016年上半年，騰訊總市值增長15%，2016年8月18日、2017年3月20日，騰訊股價刷新歷史新高之時，騰訊總市值均超越阿里巴巴總市值。

對此，恆創天下投資總監羅曉鳴接受記者採訪時表示，騰訊總市值超越阿里巴巴是可以理解的。騰訊旗下微信、QQ均是互動式平台，處於絕對壟斷地位，行業內沒有競爭對手。而阿里巴巴所處電商行業競爭激烈，京東、蘇寧易購如今都做得風生水起，老百姓網購除了上淘寶、天貓，還可以選擇京東、蘇寧易購。「你不用微信、QQ，你可能就找不到想聯繫的人，洽談不了想談的生意……你網購若不喜歡淘寶、天貓，還可以上京東或者蘇寧易購。」他說，從行業壟斷地位考量，騰訊總市值超越阿里巴巴總市值是情理之中的事。

牛氣衝天

12年累計漲逾320倍

2004年4月16日，騰訊控股有限公司在香港主板上市，發行價為3.70港元，按3月20日騰訊控股復權價1199.3港元計算，該股上市12年多股價累計漲幅已超過323倍，是一隻典型的高成長大牛股。

深圳東方港灣投資管理有限責任公司董事長但斌接受記者採訪時表示，騰訊股價上漲得益於公司業績成長，預計未來公司業績仍有望持續高增長，騰訊緩慢上漲的慢牛行情應可以延續。

深圳新里程董事長賴戌播接受記者採訪時表示，騰訊控股屬於BAT的標杆企業，騰訊控股的股價比較真實客觀並有效反映了騰訊公司的發展前景，不僅產品投資回報率高，還不斷創新變革。比如，從QQ到微信，從遊戲到支付收費，每個重大舉措都帶來很好的回報和更廣闊的空間。這說明騰訊有很好的眼光和能力，會捕捉市場巨大商機，並進行適當的創新和變革。微信支付和手游未來市場空間可觀，騰訊業績高增長有望延續，這也是騰訊迭創新高的重要原因。深港通開通后，更多內地投資者可以買入騰訊，也是該股迭創新高的一個原因。「騰訊最大風險可能是政策風險，國家若不限制騰訊行業壟斷，騰訊未來成長空間巨大，市值30000億港元或是下一個目標。」他說。騰訊在香港上市，對騰訊旗下微信、QQ可謂盡人皆知，騰訊很容易受到內地投資者追捧。

專家觀點

適當調整則是買入良機

騰訊後市會怎麼走？業內人士和外資大行一片唱好，當中尤其看好騰訊手游業務。

羅曉鳴表示，騰訊是全球最大的互聯網企業，用戶數早已超過數億的級別，QQ之後的微信是目前人們每天都會瀏覽的平台，遊戲也是騰訊一塊較大的收入。「你可以不看電視新聞，但你很難做到不上微信。」他說，目前微信的影響實在太大了，幾乎關乎到每一個智能手機用戶，騰訊手游業務和微信衍生收入諸如微信劃款到銀行存摺收費等，無疑是騰訊一個新的利潤增長點。羅曉鳴認為，騰訊股價後市可能還會緩慢上漲，但現在是否是介入時機不好判斷。

賴戌播表示，「騰訊用戶量遇到了天花板，主要看凈利潤增速能否高增長；同時騰訊投資了許多公司，諸如京東等股權投資，也會給騰訊股價帶來推升動力。若騰訊利潤和股權投資都朝良性方向演變，騰訊股價上漲趨勢就不會改變。」他說，騰訊中長期走勢依然看好，但考慮到騰訊股價處於歷史高位，不建議普通投資者追高買入，若該股能回調20%左右，倒是一個不錯的介入機會。如果是長線投資者，以持股1年至2年時間，目前也可以適當參與。

機構評級

國際投行上調目標價

高盛預計，騰訊去年第四季收入增長46%至445.88億元（人民幣，下同），盈利料可升49%至171.85億元，均較市場預期為高。高盛表示，遊戲《王者榮耀》表現強勁，去年12月的每日活躍用戶超過5000萬名，料可推動手游收入按年大增81%，帶動整體遊戲收入升幅達37%。不過，高盛預期騰訊第四季網路廣告收入按年增幅為44%，雖高於同業的22%增幅水平，但增長不論按年及按季均有所回落，主要由於業務收入正由傳統的視頻廣告，轉移至視頻訂閱模式所致。高盛將騰訊目標價升至252.3元，給予「買入」評級。

花旗預計騰訊業績將維持穩健，預料去年第四季收入按年增長43%至437.5億元。花旗在報告中提到，微信支付及QQ錢包合計已成為國內第二大支付平台，去年9月已經有超過3億個微信支付及QQ錢包賬戶與銀行卡連結，加上微信支付的市場份額由2015年首季的11.4%，激增至2016年第三季度的38.1%，預計包括支付等其他業務的收入達到57.6億元，按年大升3倍。花旗更將騰訊的目標價一口氣上調至262元，並給予「買入」評級。