除了「捉精打怪」，昨天劉主席還給2017年股市吹了哪些風？

昨天上午十點，備受關注的證監會媒體見面會在國務院新聞辦舉行，證監會主席劉士余攜副主席李超、方星海、趙爭平一同出席，介紹協調推進資本市場改革穩定發展等方面情況，並接受媒體的提問。

在連續幾日的「捉精打怪」重拳齊出之後，劉主席的此次見面會吸引了各大媒體的眼光，此次發言中，劉主席可謂妙語連珠，既回憶了2016年證監會的成就，又展望了未來工作的重心，還評價了近些天「捉精打怪」的感想。短短兩個多小時的發布會，信息量滿滿。總結看來，劉主席主要告訴了廣大股民幾個主要重點。

一、IPO擴容

IPO擴容一直是備受爭議的事，劉主席今日在發布會上再次表明態度，IPO增速目前不會改變，當前的目標是解決IPO堰塞湖的問題，讓優秀的公司得到更好的發展。有人擔心IPO數量大了、力度大了，可能會影響二級市場。過去，當資本市場下行壓力較大的時候，證監會曾經用過減少、暫停IPO的辦法力圖穩定市場、緩解下行壓力，也取得過時點性效果。但從長遠來看，通過減少或暫停IPO的方法來穩定市場的效果並不好，因為沒有解決資本市場活水源頭問題、沒有解決服務實體經濟的能力問題。

在劉主席看來，2016年，有248家企業完成IPO，融資超過1600多億元，實實在在支持了實體經濟的發展。交易所債券市場在多部門的協調支持下穩健發展，去年凈增加企業債券的籌資超過了2.7萬億元。這些「真金白銀」都實實在在地支持了實體經濟的發展。IPO的持續發展不僅讓優秀的公司進一步獲得發展，支持了實體經濟，對市場制度的規範也起到一定作用，用劉主席的話來說，「優秀公司都可以上市了，殼公司自然就會消失了。」

劉主席的話奠定了2017年IPO擴容持續的基調。對於廣大股民來說，更在乎的是上市公司的質量以及隨之應該建立的退市機制。具有真正價值的公司才能激活股市，這就要求證監會提高自身審核標準，鑒別真偽。劉主席此次也提及：IPO每周不在乎數多一點、少一點，關鍵是過會企業的質量，所以加大了發行人、保薦人的責任。去年，券商落實了風險責任，券商主動從IPO排隊家數當中撤回90家。「過段時間大家還會看到查處『忽悠式』重組的大案。」

去年以來，貴州茅台、格力電器等藍籌股持續走強，中小板和創業板指數則持續走低，殼資源更是不斷貶值。這是市場對上市公司質量的認可，價值投資將再次成為主流投資者的選擇，講故事、設套路越來越不流行，高送轉等概念見光死時有發生。

同時目前還需要解決的問題之一是建立合適的退市機制，有進有出，市場才能成為一汪真正的活水。光進不出，堰塞湖是通了，恐怕股市也早就變成汪洋一片了吧。這將是未來證監會工作的一個重點。

二、新三板改革

談到IPO，自然繞不過的「納斯達克」——新三板。2月10日劉士余主席在出席監管工作會議上首次提及新三板，認為新三板既要有苗圃功能，又要發揮土壤功能。讓一批創新能力強、誠實守信、市場前景好的企業，能夠轉板的就轉板，不願意轉板的就在新三板裡面綻放，這是未來資本市場又一道風景線。而此次劉士余再次前所未有的四次提及新三板，可以看出監管層對新三板重視程度的上升。

劉士余認為，經過發展，目前解決融資的路子也是越來越寬。這其中，新三板的功能越來越突出，將發揮更大作用。在新三板上，去年掛牌企業翻了一番，年底超過了一萬家，當年融資超過1390億元。證監會副主席李超也隨後指出，截至2016年底，全國129家證券公司總規模5.8萬億元，基金公司169家。證券基金整體規模43萬億元，資金充足。為數千家中小企業登陸新三板提供了服務。

此外，談及新三板的改革創新，趙爭平副主席認為，新三板的改革創新當中，將以分層為主線，推動其他方面的改革。在發行、交易和監管上都會進行區別對待，市場的積極作用會更有效集中的發揮出來。特別是對於精選層，監管層會重點的扶持。

兩類企業會進入到未來精選層，第一企業成長迅速，市場潛力大，前期研發投入大，體現在創新性和成長性。第二類是相對比較傳統，規模比較大，仍然體現出持續的增長能力，企業具有長期的發展前景。

同時，對於新三板降低門檻提高流動性，趙提及這已經成為普遍共識，未來估計會有所行動。可以預見，新三板將迎來各方面政策支持的黃金髮展期。

三、關於MSCI

市場化、法制化和國際化一直是資本市場改革的方向。A股納入MSCI指數，是資本市場國際化的重要標誌，也是投資者關注的焦點，畢竟能夠為A股帶來上百億美元的資金。此次發布會上，證監會副主席方星海提到，A股納入到MSCI指數這個問題，我們樂觀其成；沒有股市，MSCI指數是不完整的；是否納入MSCI決定權在MSCI；對於今年A股能不能納入，我們沒有判斷；改革開放的節奏不會因為是否納入MSCI改變。

儘管證監會已表態會堅決予以推進，但這既要考慮A股自身的發展節奏，做到以我為主，也要考慮MSCI背後的商業利益的因素。因此，證監會稱無法判斷何時會被納入也在情理之中。

四、改革更要市場穩定

在回答央視記者如何處理好資本市場穩定與發展的關係問題時，劉士余表示，「如何拿捏改革和穩定的關係，是到任證監會之後一直在思考的問題，風平浪靜好行船，資本市場多年的實踐證明，沒有穩定的市場環境，任何改革都無法推進，甚至已經邁出的改革步子也會倒回來。」「如果不堅持市場化、法治化、國際化改革方向，不堅持問題導向的改革思路，資本市場中長期積累下來的頑疾就不可能減少，更談不上根除，資本市場的發展就沒有活力，穩定就沒有牢固的基礎，所以改革和穩定是相輔相成的。」

此外，在回顧2016年股市成就時，劉主席總結了三個字：穩嚴進。談到穩更是融合了改革來談，有句話的意思印象很深刻，那就是：沒有穩定一切改革無從談起。其實後面很多內容都是圍繞這意思來展開，比如為何要「嚴」，要嚴厲打擊害人精，妖精等，要嚴厲打擊忽悠式重組，要嚴格審核上市公司質量，說白了，這些「嚴」的背後都是要構築健康的市場基石，給到市場足夠的信心，讓市場能夠穩，也只有穩，類似IPO堰塞湖等事項才能穩步不斷向前推進。可以說，劉主席的思路是很清晰的，給到了市場需要的一些明確預期。

其間，劉主席的「珍珠論」給人深刻印象。「穿好一個珍珠項鏈要有幾個要素，首先要有珍珠，珍珠要有質量。穿珍珠項鏈的珍珠打眼，絕對要沿著直徑方向打，打偏了這個珍珠就成了次品。珍珠是什麼？就是高質量的上市公司。第二穿珍珠項鏈得有條線，這條線要牢固，這根線不能忽粗忽細，這就是改革的方向和運行的制度。第三，穿珍珠得一顆一顆地穿。抓一把珍珠變魔術就能變成項鏈嗎？那是不可能的。第四，珍珠項鏈穿起來以後得有個鎖頭，使項鏈不會掉下來，戴著方便、取著方便。這是什麼？這就是監管。」一個比喻，形象闡述了上市公司和監管層的關係。

在經歷了前段時間的「捉精打怪」后，劉主席表明未來監管的態度並不會鬆懈，強調金融家與「資本大鱷」僅有半步之遙，提醒那些心懷不軌的人，在大數據、雲計算廣為運用的昨天，任何違法違規的行為都會留下數字記錄。這些線索無論歷史還是當下監管層都會盯住不放，那些套路不管用。

看來2017年，「升級打怪」仍是管理層工作的重心。市場回歸到"良幣驅逐劣幣"已是可以預見的趨勢。至於IPO擴容和新三板，是考驗市場規則的有效體現，市場不會說謊。總之，目前來看，劉主席已經開了一個好頭，但路漫漫其修遠兮，還希望劉主席披荊斬棘，送給股民真正的「珍珠」，送給股市健康的牛。