今天，中國經濟吃下一顆定心丸

四年來次高！

今天，經濟的一個重要先行指標公布：2月財新製造業PMI為51.7，遠超預期的50.8，前值為51.0。本月改善幅度雖小，但這是自2013年1月以來的次高值，僅僅次於去年12月的51.9。

根據統計局的數據，2月官方製造業PMI51.6，連續7個月在榮枯線上方，預期51.1，前值51.3。

PMI的中文名為採購經理人指數，是對一個國家的製造業的較為全面的體檢報告，以百分比來表示，當指數高於50%時，被視為經濟擴張的訊號。當指數低於50%，尤其是非常接近40%時，則有經濟蕭條的憂慮。在40%到50%之間時，說明製造業處於衰退，但整體經濟還在擴張。

主要的公司都會參與PMI的調查，同時又將干擾因素過濾，這讓PMI可以讓我們更容易識別經濟發展趨勢。PMI是經濟先行指標中一項非常重要的附屬指標，有很強的經濟預測能力和預警作用，所以說此次PMI的超預期讓經濟暫時吃下了一顆定心丸，表明製造業的情況在持續改善，接下來的日子不會太難過。

2月份的製造業主要有以下三個特點：

1、製造業市場需求回升，生產活躍。今年春節來的較早，企業在2月份較快恢復生產，同時也受大基建PPP、企業利潤改善、二三線地產成交向好和信貸超預期等因素影響。今年1月份人民幣貸款增加2.03萬億元，為2009年以後的歷史第二高位，社會融資規模增量為3.74萬億元，創歷史新高。

2、國內外需求改善，進出口持續向好。1月份的進出口數據堪稱逆天，2月份的數據還沒出來，但從新出口訂單指數和進口指數均高於上月0.5個百分點來看也必然是相當不錯的。

3、新動能持續發力，裝備製造業和高技術製造業延續良好發展勢頭。這一點是要重點關注下的，目前通用設備、專用設備、電氣機械器材、計算機通信電子設備等製造行業PMI連續位於較高景氣區間，相關的板塊值得留意。此外黑色和有色金屬冶鍊及壓延加工業出廠價格指數升幅較大，也會有一定機會。

經濟的向好令人高興，但是也要注意到經濟仍然是處於復甦的通道，上升趨勢尚不能確認。目前原材料庫存返回擴張區間，但產成品庫存繼續下滑，利潤企穩是否可以激發企業補庫存乃至投資擴產的行為仍然有待觀察。

想必很多在中小企業工作的朋友也有感覺，自己的日子好像並不如宏觀數據看起來那麼亮眼。其實這正如股市一樣，整個大盤翻紅並不能代表多數股票就在上漲，往往是藍籌股和大盤股的拉升。2月製造業PMI分企業規模看，大型企業PMI為53.3%，比上月上升0.6個百分點；中型企業PMI為50.5%，低於上月0.3個百分點；小型企業PMI為46.4%，與上月持平，繼續位於收縮區間。

很明顯，回暖的只是大型企業，中小企業並沒有明顯改善，特別是很多小企業的日子仍然略顯艱難。這也很好理解，畢竟這輪經濟的復甦主要還是靠房地產、基建和重化工業帶動，受益者主要是大型企業。對於中小企業來說，2017年要解決的問題還是如何生存下去。

令筆者費解的是，官方製造業PMI關注的是全局，財新製造業PMI更多反映的是中小企業發展狀況，上個月官方的數據是51.3，財新的數據是51，這個月財新的數據卻略高於官方的數據，希望了解的讀者朋友可以在下方的評論區解答下，不勝感激。

另一方面，2月的製造業用工繼續收縮，延續了2013年11月以來的一貫趨勢，但是收縮率為兩年來最小。新訂單增加而用工收縮，導致積壓工作量小幅上升。許多廠商採取了壓縮成本的措施，員工自願離職后沒有填補空缺，就業指數出現下降。

經濟的一項略顯殘酷的原則便是，只要哪個行業好，大家都會跟著一起來做，到頭來同質化產品是越來越多，利潤卻是越來越少，最後淪為價格戰。近年來快遞行業就是一個很好地例子，一邊是業務規模的高速擴張，另一邊是毛利率的持續下滑，最後紛紛通過上市來緩解資金壓力，即使是國內快遞行業第一巨頭順豐快遞也不能例外。

要提醒大家的是，順豐今天開盤又封漲停，看起來仍然很美，但是其在下午打開漲停，獲利盤蜂擁而出。據財新網報道，超高市值加上超低流通盤比例，順豐股價瘋漲已引起監管層關注。結合近期證監會、保監會連續的監管大動作以及劉士余主席在周末的一番講話，不排除會有黑天鵝的出現。筆者對順豐這家企業一直都是看好的，但是真不看好現在的股價。

在經濟整體企穩向好的形勢下，作為企業和個人，仍然要保持清醒的頭腦，時刻有危機感。這是一個不斷變革的時代，有著最誘人的財富機會也有著最無情的弱肉強食，抱怨和恐懼無濟於事，唯有小心謹慎，思變於行。

文/毛小蘭/maoxL8