廣州期貨：4月19日收評

商品期貨交易委員會(CFTC)最新報告顯示，美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新數據顯示，對沖基金及管理基金連續第七周減持ICE美國原糖期貨和期權凈多頭頭寸至32,003手。泰國方面，美國農業部USDA駐泰國專員發布的報告顯示，預計泰國2017/18年度糖產量為1,120萬噸，較2016/17年度的1,000萬噸增加12%。預計泰國2016/17年度和2017/18年度糖出口量將增至800-900萬噸。

國內方面，關注榨季。2016/17年度食糖生產進入尾聲，根據糖業協會統計，截至3月底2016/17年度全國已累計產糖861.87萬噸，其中甘蔗糖產量759.21萬噸，比上年度同期增加43.61萬噸，增幅6.1%；甜菜糖產量102.66萬噸，比上年度同期增加18.68萬噸，增幅22.2%。現貨方面，柳州，中間商6770元/噸，南寧，中間商新糖報價6840元/噸，湛江，中間商新糖報價6730元/噸，雲南，昆明新糖報價6570元/噸，烏魯木齊：優級陳糖6450元/噸，新糖6550-6750元/噸。

整體消息面平靜，鄭糖主力1709合約短期內偏強震蕩為主，日內短線操作為主或者觀望，高拋低吸，中長線單等回調后再買入，可以輕倉試多。僅供參考。

今日連盤大豆主力合約1709收於3714元/噸，跌幅2.95%；豆粕主力1709合約，收於2812元/噸, 跌幅0.60%。豆油主力1709合約，收於5902元/噸，漲幅1.40%。

美國方面，截至2017年4月13日當周，美國大豆出口檢驗量為430,879噸，市場預估為40-60萬噸之間，前一周修正後為889,773噸，初值為832,957噸。2016年4月14日止當周，美國大豆出口檢驗量為268,018噸。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為48,261,394噸，上一年度同期為42,443,941噸。

美國3月大豆壓榨量不及預期，愛荷華州加工廠的壓榨進度大幅落後於上年同期。NOPA稱，會員企業3月壓榨大豆1.5306億蒲式耳，高於2月的1.42792億，低於上年同期的1.5669億，預估中值為1.5825億。最大壓榨州之一的愛荷華州，3月大豆壓榨量從上年同期的3,555.2萬蒲式耳降至3,141.9萬。NOPA數據顯示，3月豆粕出口量升至105.7萬短噸，為2013年1月以來最高水平，高於2月的738,825短噸。截至3月31日豆油庫存升至18.15億磅，高於2月末的17.70億磅，上年同期為18.59億磅。

國內方面，調查顯示，本年度大豆產量則有望小幅上升至1,350萬噸，種植面積預計在760萬公頃。根據國家糧油信息中心數據，上述產量預估較去年的1,310萬噸高2.9%。提升大豆產量、調減玉米產量的轉變體現出政府削減玉米庫存的目標。玉米種植意向縮減4%，大豆種植意向上升8.1%。

消息面整體平靜，美豆的主力合約更替，成交活躍度下降，回踩技術性支撐位，短期反彈或將告一段落，美國大豆新季播種開始，市場關注焦點仍在南美，阿根廷收穫速度緩慢。國內，連盤粕類油脂呈沖高回落的態勢，連大豆走勢偏弱，拖累粕類走低，而油脂類依然承壓，料後市短期內粕類油脂將振蕩調整。僅供參考。

期限 建議

短期 在經濟景氣延續、貨幣環境維持穩健中性情況下，市場樂觀情緒仍在，關注結構性主題機會。建議重點關注軍工混改等行業龍頭，預計A股波動區間在3150-3400。

中期 當前行情的核心正是圍繞兩會來展開，二線藍籌中的地方混改，供給側改革概念潮流涌動，中期關注這些改革主線內相關板塊輪動發揮，布局低價藍籌股。預計中期A股波動區間2900—3400。

長期 隨著供給側改革的不斷推進，工業部門走出通縮，企業盈利持續改善，利好A股市場，但仍需注意國內經濟仍有下行壓力，全年投資機會不多，建議關注低價藍籌股，預計A股在2800-3500波動。

滬銅主力合約1706今日46690元/噸開盤，日內震蕩偏弱，尾盤於45840收盤，跌1.63%。技術上看，跌破46000技術支撐位，短期預計震蕩偏弱。

現貨方面：今日上海電解銅現貨對當月合約報貼水60元/噸-貼水30元/噸，平水銅成交價格46230元/噸-46330元/噸，升水銅成交價格46250元/噸-46350元/噸。滬期銅小幅回落，換月後現銅重返貼水，早間中間商換月後存在長單交付需求，大量入市收貨，平水銅成交一度活躍，逐步推升現銅貼水收窄，但現銅貼水臨近平水附近后，成交即受抑，日內市場貨源流出量快速減少，尤其平水銅與濕法銅貨緊價高，平水銅上抬，再次與好銅無價差，下游接貨略增，成交活躍以中間商為主。近期進口銅貨源日漸下降，市場預期供應有所偏緊，尤其是原有的低端進口銅及濕法銅，少有出現報價，現貨商抗貼水意願強。

宏觀方面：原油、美元震蕩。一季度GDP及1-3月工業增加值、城鎮固定資產投資、社會消費品零售總額等數據集體表現靚麗，但對銅價提振有限，消息偏中性。

行業方面：全球最大銅生產國智利認為，由於供應縮減程度超過需求下滑，銅的前景正在提升。智利國家銅業委員會Cochilco在星期四發布的報告中預測今明兩年用於布線和管道的金屬平均價格為每磅2.60美元。Cochilco在1月報告中預測：2017年銅價為2.40美元，2018年為2.50美元。目前紐約的銅交易價格為每磅2.57美元。消息偏多。

資金方面：今日國內前二十持倉多單增10126手到139092手，多頭主力持倉普增；國內前二十持倉空頭增11658手至160229手，空頭主力持倉普增。今日資金流向偏中性。

綜合來看，滬鋁受供給側改革預期推動大幅拉漲持續性短期較差，利好金屬板塊有限，且黑色暴跌利空市場做多氛圍。秘魯2月銅產量同比僅增5%，而去年同期同比增約30%，支撐銅價。現貨方面，近期進口銅貨源日漸下降，市場預期供應有所偏緊，尤其是原有的低端進口銅及濕法銅，少有出現報價，現貨商抗貼水意願強。僅供參考。

滬期鋅主力1706合約在外盤走弱及黑色系暴跌的拖累下，再次跌破5日均線，至收盤報21400元，跌幅2.04%，成交量減少80972至69.7萬，持倉量增加27978至36.2萬。1706合約交易排名顯示20名多頭增持7666手至117646手，空頭增持5940至112077手。

現貨市場：今日上海0#鋅主流成交於21850-21960元/噸，對滬鋅1706合約升水300-升水350元/噸附近，較昨日升水擴大10-20元/噸附近。鋅價持續低位，冶鍊廠出貨意願仍不高；現貨市場庫存低、貨流較緊張，加之煉廠惜售，現貨升水不斷被推高，日內貿易商收貨交長單成交顯活躍，除此之外貿易商交投正常；下游因期貨盤面波動較大，觀望情緒較高，基本按需採購。

庫存方面：截至4-13，LME鋅庫存361850噸，相比前一日減少2200噸；截止4-18，國內期貨庫存64172噸，相比前一日減少3753噸。

目前來看，兩市庫存偏低以及現貨高升水為鋅價提供支撐，但黑色系再次大幅下泄，市場情緒整體偏空，鋅價持續反彈動能受限。技術上，滬鋅主力再次跌破5日均線支撐，空頭再次佔據優勢，短期或將延續震蕩偏弱。僅供參考。

廣州期貨研究所金屬研究部

今日LLDPE與PP期價開盤后拉漲，盤中震蕩，尾盤小幅收跌。其中L1709收於8820元/噸，較上一交易日結算價下跌0.34%；PP1709收於7687元/噸，較上一交易日結算價下跌0.79%。

復活節長假期市場交易清淡，美國頁岩油產量增長，國際油價在連續三周上漲后獲利回吐。周一(4月17日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油2017年5月期貨結算價每桶52.65美元，比前一交易日下跌0.53美元，跌幅1.0%，交易區間52.55-53.21美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2017年6月期貨結算價每桶55.36美元，比前一交易日下跌0.53美元，跌幅0.9%，交易區間55.29-55.98美元。

4月17日，亞洲石腦油市場價格下跌，亞洲乙烯市場價格穩定，遠東丙烯價格下跌。其中，日本石腦油到岸價為487.89美元/噸，CFR東北亞乙烯市場價在1180.5美元/噸上下，丙烯CFR價格在840.5美元/噸上下。

國內石化大區LLDPE出廠價多數下調，華北地區LLDPE價格在8950-9000元/噸，華東地區LLDPE價格在9000-9350元/噸，華南地區LLDPE價格在9350-9450元/噸。石化大區PP拉絲出廠價近少數下調，華北市場拉絲主流價格在7900-8200元/噸，華東市場拉絲主流價格在7800-8100元/噸，華南市場拉絲主流價格在8150-8350元/噸。

整體而言，今日(4月18日)L1705與 PP1705早盤小幅高開隨後震蕩下行，尾盤收跌。現貨方面，石化月中降價促銷給予市場壓力，煤化工貨源多數流拍。需求方面，面對弱勢行情，市場心態謹慎，下游補庫積極性不足。預計聚烯烴近期震蕩偏弱走勢。建議保持關注石化價格策略、下游需求及庫存變化情況。