特朗普會否將中國列為貨幣操縱國

是川普在競選期間最常攻擊的標靶之一，他指責「偷走」美國的就業機會和財富，並揚言上任后將把列為「匯率操縱國」，對商品徵收45%的懲罰性關稅。

不過，上任快一個月的川普或許已經意識到，美國總統雖然號稱是地球上最有權勢的人，但也並非萬能。美國總統的行政權力不僅受制於三權分立憲法架構的外部制約，還受制於行政權力運作規則的內部制約。

近一個月來，川普無論是在推進政令還是組建核心團隊方面四處碰壁：入境限制令遭司法干預、國家安全顧問被迫辭職、他提名的勞工部長主動退出……

這位美國新總統越來越意識到這樣一個現實：贏下了大選並不意味著可以「為所欲為」，很多競選口號或許根本難以兌現。這其中就包括將列為匯率操縱國。無論從美國法律還是傳統慣例來看，川普都很難履行他的這一承諾。

在美國，負責匯率問題的是財政部。按照1988年《綜合貿易和競爭力法案》，美國財政部自當年起每年都須向國會提交匯率政策報告，並判定主要貿易夥伴是否「操縱匯率」。

判定「操縱匯率」的標準，隨著美國經濟學界對國際貿易的認知提升也在逐步變化。目前執行的認定標準是2015年頒布的《貿易便利化和貿易執行法》。該法規定，認定「匯率操縱國」，應滿足三大標準：

首先，是否對美國擁有嚴重雙邊貿易順差。所謂「嚴重」，是指對美國擁有超過200億美元（約合美國GDP的0.1%）的貿易順差。

按照這個標準，截至2016年6月的過去一年中，全球有6個國家擁有「嚴重」對美貿易順差：（3561億美元）、德國（711億美元）、日本（676億美元）、墨西哥（626億美元）、韓國（283億美元）、印度（240億美元）。

其次，是否存在實質性的經常賬戶順差。所謂「實質性」是指一國經常賬戶順差占其國內生產總值（GDP）的比重超過3%。

截至2016年6月，這項指標僅為2.4%。在美國的主要貿易夥伴中，有5個經濟體存在「實質性」經常賬戶順差：德國（9.1%）、日本（3.7%）、韓國（7.9%）、台灣（14.8%）、瑞士（10%）。

最後，是否存在持續、單邊的干預。其認定標準為，在12個月內累計外匯凈交易額（即為阻止本幣升值凈買入的外匯額）超過GDP的2%。按照這一標準，美國主要貿易夥伴中只有台灣和瑞士符合這一標準。

事實上，目前在美國財政部監測的12個主要貿易夥伴中，沒有一個同時符合三大標準；符合兩大認定標準的經濟體包括德國、日本、韓國、台灣、瑞士；符合一個認定標準經濟體包括、印度、義大利、墨西哥；不符合任何認定標準的經濟體為加拿大、英國、法國。

從的具體情況來看，在去年10月的報告中僅滿足一項標準；在去年4月的上一份報告中則滿足第一和第二兩項標準，即不僅擁有對美嚴重貿易順差，且經常賬戶順差佔GDP之比超過3%。

之所以在最新報告中不再滿足第二項標準，是因為的貿易順差出現大幅下滑，並導致經常賬戶順差大幅減少。去年全年，貿易順差較前年減少9.1%，經常賬戶順差較前年更是驟降24%。

從經濟發展趨勢來看，出口導向型經濟正在向內需型經濟轉變，經常賬戶順差額將趨勢性減少，因此未來將越來越不符合美國認定的「匯率操縱」的第二條標準。

因此，雖然川普近期先後公開就匯率問題批評過、德國和日本，但按照美國法律，不僅是，美國的主要貿易夥伴中沒有一個能夠被認定為「匯率操縱國」。

更重要的是，即便符合美國「匯率操縱」標準，美國也未必會給貼上「匯率操縱」的標籤。例如，在2006年12月的財政部報告中，雖然美方發現當年上半年經常賬戶順差佔GDP的比例飆升至8%，同時為了干預人民幣升值外匯儲備快速增加。但美國依然未將認定為「匯率操縱國」。其原因有兩點。

一是對「匯率操縱國」的認定不僅具有技術性，更具有政治性。如果美國政府認為將他國定為「匯率操縱國」將有損美國經濟利益或國家安全，則可以放棄認定。

二是即便將他國認定為「匯率操縱國」，美國政府除了增加雙邊溝通也沒有有效的直接制裁手段，認定「匯率操縱」的象徵意義遠大於實際意義。因此，如果雙方已經展現出溝通意願，那麼美國也不必再通過認定「匯率操縱」來羞辱他國。例如在2006年12月的匯率報告中，美國財政部就表示，第一屆中美戰略經濟對話已在匯率問題上做了充分溝通。

從歷史上看，即便是在加入世貿后貿易順差和外匯儲備增長最快的時期，當時的布希政府也一直保持克制，基本以雙邊對話來化解矛盾。

事實上，自1994年以來美國就從未將任何貿易夥伴列為「匯率操縱國」。因此，美國著名智庫彼得森國際經濟研究所名譽所長弗雷德·伯格斯滕認為，認定「匯率操縱國」這種做法本身已顯過時，在過去30年間美國政府從未利用這一手段來解決過匯率問題。

因此，對川普來說，將列為「匯率操縱國」既沒有法律依據，也沒有後續的合法制裁手段，更可能遭遇來自的報復措施。相信任何有理智的人都不會這樣鋌而走險。

川普或許已經意識到這一點。