對平安陸金所P2P產品的研判

晚上，我與大家進行了第四次問答互動，非常感謝大家的踴躍提問。我們將比較有代表性的問題集中答整理好，以下是文字版。

徐彬說投資（xubinshuotouzi）大家與我一起成長。

本次問答長達1個小時，彙集了39個問題，筆記包含了其中12個問題。

01

問：

QDII債券基金和國內的債券買入是不是不需要定投，風險係數低是不是不需要定投來平滑風險？

答：

如果是不同股債投資標的相對比的話，顯然定投股混基金，由於其高波動，定投止盈收益更高。

因為債券基金本來就低波動，所以平滑收益曲線的效果不明顯。但是如果遇到債券市場暴跌，在底部可以通過定投的方式來攤平成本，以達到較快回本的目的。

02

問：

請教對平安陸金所P2P產品的研判。

答：

新的網貸管理辦法要求P2P平台不能保本保收益，也就是說，P2P只是信息中介平台，大家投資P2P如果出現問題，P2P平台是沒有責任的。

既然是平台，就跟公司的實力關係不大，之前螞蟻金服的招財寶也會出問題就是這個道理，人家只是個中介，不對你的投資負責。

既然螞蟻金服都會出問題，陸金所出問題也不奇怪。總之，P2P肯定是沒有公募基金靠譜。

我們強調，投資理財是個長跑，途中如果遇到小的坎坷是沒有問題的，但是大家一定要避免載大跟頭。什麼叫大跟頭？就是有可能會造成血本無歸的投資。什麼會造成血本無歸？比如投資P2P，結果對方跑路了。或者槓桿炒股，結果股市暴跌，造成爆倉。

大家對投資理財充滿信心的同時一定要對投資有敬畏之心。寧願錯過，不要犯無法挽回的大錯。

03

問：

可否詳細解釋下牛市到頂后，怎們判斷什麼時候該止盈退出，弱弱的問一下60日均線怎麼看，啥意思？

答：

牛市6000點以上，以連續第二天跌破60日均線的收盤價止盈全部賣出。

打開行情軟體，找到任意一個指數或者股票的日線界面，看到MA60就是60日均線。

60日線一定要跟其他的指標綜合使用，單獨使用60日線作為買入和賣出的標準是不科學的。大家可以打開股票軟體，看看過去1年的大盤走勢，如果用60日線作為買賣標準，會被左右打臉

04

問：

債券到期必須以100面值和約定利息給收益。債券價格越低，到期后收益不是越高？當然咯，價格低是因為到底還本付息概率低。那這到最後不是也可能發生賭它是否違約博取高收益的情況？

答：

如果一個公司傳言有可能會違約，他的債券價格會暴跌。

過去由於我們國家剛性兌付的傳統，所以很多投資者會去通過買入這樣的債券來博取高收益。但是剛性兌付並不可持續，因此經常這樣做的人都遭受了不小的損失。

05

問：

我在考慮把一支國內債券基金換成reits的QDII基金，請幫我分析下。

答：

REITS只能用來配置，不能用來當主力。你用基有幫APP看一下就知道這個REITs過去的長期收益一般。

06

問：

什麼是指數基金？

答：

顧名思義就是以特定指數（如滬深300指數、標普500指數、納斯達克100指數、日經225指數等）為標的指數，並以該指數的成份股為投資對象，通過購買該指數的全部或部分成份股構建投資組合，以追蹤標的指數表現的基金產品。

通常而言，指數基金以減小跟蹤誤差為目的，使投資組合的變動趨勢與標的指數相一致，以取得與標的指數大致相同的收益率。

07

問：

1）養老金入市，有怎樣的專業預期判斷？

2）基金分紅方式，目前因為牛市未到，所以我現有能改的分紅方式都是紅利再投資，請徐總就這兩種分紅方式分別詳細說下。

答：

養老金入市是個確定的，但是是個長期的過程。養老金入市有利於股市的穩定。

現金分紅可以起到無贖回費，即可迴流本金的作用，這種方式更加靈活；紅利再投資的好處是可以不花申購費，把分紅再次投資。

如果您看好後市，可以紅利再投資，如果想把錢另做他用，可以選擇現金分紅。基有幫APP暫時不能選擇分紅方式，未來可以選擇。

08

問：

為什麼今年覺得不會破2800？前幾年我看都在2000點左右甚至更低？我昨晚看股市歷史還有1000多點時候。

答：

評判股市的估值是否合理有兩個維度：

第一個是跟歷史橫向的對比；

第二個是看股市現在的狀態。

對於第一點，我之前詳細分析過，從歷史來看，股市用市盈率來看，現在的估值水平是不高的。對於第二點，股市現在處於一個比較冷靜的，甚至偏悲觀的狀態。相信這點大家不會有不同意見。

那麼，一個處於冷靜偏悲觀的市場一定不會是一個高估的市場。前期2800點是上一輪熊市暴跌下來經過一輪反彈后的次低點，因此可以看成是一個比較好的度量市場底部的點位。當然，這也不是絕對的，跌破2800點也不是沒有可能，但是如果跌破，那就應該砸鍋賣鐵買股票。

09

問：

紅利指數基金都是選擇的股息率比較高的股票，那紅利指數基金的高頻率的分紅相對於其他指數基金是否有優勢，原理是什麼？因為我的理解，基金分紅都是左手倒右手，對基金的收益本身沒什麼影響。

答：

的確是沒有什麼實質的好處，如果非要說好處，那麼在資金迴流的流動性上有優勢，因為分紅不要交贖回費。其他還是要看長期累計凈值（考慮分紅情況的凈值叫累計凈值）的增長情況，累計凈值的增長是真正有意義的增長。

紅利指數的邏輯是高分紅的股票會表現的不錯，這個是仁者見仁，智者見智的事情。一般來說高分紅的股票都是比較成熟的公司，這樣的股票在市場不好的時候比較抗跌。但是成熟的公司也是沒有成長空間的，所以投資成熟的公司，長期收益不會太好。

10

問：

為啥新股發行會影響市場？上來的新股可以和場內的股票一起選擇啊，大家用腳投票，好的股票不會受影響，差的股票變成香港股市中那種仙股就好，不會造成太明顯的損害吧。只會結構分化？

答：

你說的沒錯，但是這是假設市場里的投資者都是理性的，但是現實中，投資者是不理性的，尤其是散戶投資者。

IPO的較快發行速度，使得短期投資者非常擔心供給過快會壓垮市場、以及打新收益率下降（之前，新股一上市都是十幾個漲停，現在估計也就五六個了）會使「打新基金」拋售股票。

IPO股票與職業打新就如同在市場上天天吸血，而且只吸不吐。但是長期看，IPO註冊制度必須完成，才能徹底消滅與之相關的泡沫與利益。所以看上去新股先是拯救市場，現在卻要毀滅市場，其實質上是鳳凰涅盤。

我們不必糾結這些，無論什麼原因，只要造成了市場出現低估，我們都應該覺得開心，並且笑納這樣的大禮。

11

問：

新股發行以後的趨勢如何？對於打新的基金（比如210009）是否需要繼續持有？

答：

新股發行節奏加快可能會對漲幅有一點影響，但在可控範圍之內，很難降到歷史均值以下太多。更大的影響在於二級市場行情對新股漲幅的影響，眾所周知次新股為彈性最大的版塊，與二級市場緊密相關。

基於我們對2017年權益市場並不是很悲觀，新股漲幅也不會很悲觀。若2017年權益市場真的出現系統性風險，屆時不僅打新，很多資產定價的邏輯將會面臨重構。

12

問：

M2是什麼，他對經濟有什麼影響呢？

答：

對貨幣層次的劃分是：

• M0=流通中的現金；

• 狹義貨幣（M1）=M0+活期存款（企業活期存款+機關團體部隊存款+農村存款+個人持有的信用卡類存款）；

• 廣義貨幣（M2）=M1+城鄉居民儲蓄存款+企業存款中具有定期性質的存款+信託類存款+其他存款。

M0、M1、M2都是用來反映貨幣供應量的重要指標。

M1反映著經濟中的現實購買力；

M2同時反映現實和潛在購買力。

若M1增速較快，則消費和終端市場活躍；

若M2增速較快，則投資和中間市場活躍。

中央銀行和各商業銀行可以據此判定貨幣政策。

M2過高而M1過低，表明投資過熱、需求不旺，有危機風險；

M1過高M2過低，表明需求強勁、投資不足，有漲價風險。

以上是問答的精華內容，其他問題我們會在完整版的文檔中給出。希望以後有更多的小夥伴可以參與進來。