天地科技：天地科技最為受益 買入評級

事件：

內蒙古煤礦安監局和自治區煤炭工業局共同發布了《內蒙古自治區開展煤礦全面安全體檢專項工作方案》的通知，在全區範圍內開展煤礦全面安全「體檢」專項工作。主要內容涉及到煤礦安全生產的方方面面，包括通風、安全監測、人員位置監測、瓦斯防治、水害防治、防滅火、防塵、安全生產投入情況等。

投資要點：

近期，煤礦安全事故頻發，各部位乃至國務院頻頻發文狠抓煤礦安檢工作,要求對存在安全隱患的煤礦從嚴整頓，預計煤礦安全投入加大。

天地科技子公司重慶研究院為煤礦安全技術服務和配套裝備行業龍頭，是專業從事瓦斯防治、火災爆炸防治、粉塵防治、應急救援、礦井水害防治、檢測檢驗、安全評價、爆破工程等領域的技術研究與服務，以及儀錶信息自動化、礦用安全機械裝備、礦用新材料、爆破產品和煤層氣利用等產業領域的產品開發、製造與經營的高新技術企業。

重慶院承諾14、15、16年利潤分別為3.49、3.73和3.8億元，其中14、15年分別實現利潤3.79、3.84億元，預計16年也能完成承諾。過去幾年不少煤礦安全設備生產企業退出市場，重慶院的市場佔有率不斷提高，龍頭地位不斷加強。

我們認為重慶院將充分受益於煤礦安全檢查力度加強。雖然15、16年煤礦安監行業景氣不佳，不少投資者擔心收購的幾家尤其是重慶院由於承諾業績有所透支，但是根據我們的了解透支並不嚴重，在行業好轉的情況下仍有望再創新高。

維持盈利預測及投資評級。我們維持盈利預測，預計預計天地科技16、17、18年收入分別為118.38億、152.4億、175億元，歸母凈利潤分別為7.88億、15.26億、20.94億元，考慮到公司龍頭地位，全面受益於行業景氣向上，給予17年20倍估值，維持「買入」評級。