利民股份：產能釋放提業績 產品漲價助增長

證券時報網 03月07日訊

公司發布業績快報，16年業績大幅增長。2016年全年，公司實現營收11.6億元，同比增長39.02%；實現歸母凈利潤1.11億元，同比增長64.20%。公司業績增長主要來源於公司IPO募投項目產能釋放以及參股公司江蘇新河農用化工有限公司和江蘇新沂泰禾化工有限公司利潤持續增長。

代森錳鋅產能擴張初見成效。公司IPO募投項目25000噸/年絡合態代森錳鋅項目於2016年年中投產，國內市場佔有率超過50%。定增募投項目5000噸/年丙森鋅也已投產，顯著增加公司代森系產品銷量。代森錳鋅近期價格出現上漲，目前原葯價格已經超過20000元/噸，顯著提升公司業績。據測算，代森錳鋅價格每上漲1000元，公司EPS將增厚約0.13元/股。

百菌清供不應求，參股公司利潤持續增長。受百菌清國際供應量減少的影響，百菌清產品價格上行。公司參股公司新河化工和泰禾化工（股權佔比均為34%）分別生產百菌清和百菌清中間體，業績受益於本輪行情，2016年為公司貢獻較多利潤。

威百畝產能逐步釋放，有望成新增長點。公司定增募投項目20000噸/年威百畝已經建成投產。威百畝是一種土壤消毒劑，適合大面積農場使用。目前產品以出口為主，但國內市場正在加速成長。隨著國內土地流轉政策的不斷深入，威百畝在國內的市場空間有望迅速擴大。公司具備產能優勢，該業務未來有望成為公司業績的新增長點。業績預測：預計公司2016-2018年實現歸母凈利潤1.10億元、1.58億元、1.91億元，對應PE47X、33X、27X。

風險提示：代森錳鋅、丙森鋅價格回落的風險；威百畝市場推廣不及預期的風險。