證券、周期和次新，誰才是真愛？

今天的盤面，一線金融中的銀行和保險、白馬股、主板概念股（雄安和聯通為首的國企改）都有資金拋售的跡象。主板這邊資金承接力較強的板塊有：證券和周期股。

銀行和保險下跌，應該不是基本面因素，而是有股力量在調控指數。白馬股下跌有本面因素，最近煤炭、鋼鐵、有色價格大漲，家電汽車企業的成本估計要提升不少。

另外，今天的中小創和次新股表現良好，尤其是次新股略瘋。如果主板證券板塊強勢，再加次新股略瘋，創指想跌都不容易。因為，證券板塊強勢，會直接影響互聯金融板塊，而互聯金融正是創業板的權重股；次新股強勢，會影響創業板的很多小盤個股。這好比一根扁擔，兩頭一抬，中間就是創業板。

那麼如此總結下來，我們發現市場資金彙集的地方有三個群體：證券、周期和次新。

1、證券股支撐因素：證金大量買入+業績略微好轉的預期。

證金買入券商股，如果換個樂觀的方式去解讀，那還有看頭，其目的可能和買入其它任何板塊不同。

匯金和財政部持有銀行，如果保監會相關體系持有保險股，證監會相關體系（證金）持有券商，這是不是可以作為一種常態？畢竟券商是證監會的親兒子。也就是說，證金買入券商股，不到萬不得已可能不會賣（當然這僅僅是一種猜測）。

再看證券股的業績。券商有三大主要業務：直投業務、經紀業務（傭金）、投行業務（IPO承銷費）。

投行業務：一直很平穩，IPO保持常態，應該不會更快。

經紀業務：在兩市日成交總額3500-5500億的常態下，經紀業務基本沒啥變化，而且傭金比前幾年更低。如果兩市成交額能越過1.2萬且保持常態，那經紀業務才有看頭。

不過，這麼大成交量，那需要整體性大牛市，而目前的市場格局是此漲彼跌，整體性大牛市可能性還很小。局部性牛市下，券商的經紀業務很難有進展。

直投業務：如果存在局部牛市，那麼直投業務是券商唯一的增長點。最近聽聞，券商的救市資金賺錢了，而且直投業務也取得一定成績。

券商業績預期的總結：目前行情下，直投業務的好轉，會讓券商業績出現參差不齊的小幅增長。

券商股的投資結論是：中長期看，券商股的價位很安全；只是短期看，券商股還是缺乏支持股價的因素。也就是說，護盤的能力是充足的，但是走出持續性行情的能力是不足的。

2、比起券商股，周期股的邏輯更乾淨。

我向來不喜歡「無關業績的利好，但是業績增長乏力」的組合。我更加喜歡「無關業績的利空+強大的業績增長動力」的組合。前者我總覺得是外強內虛，後者就是我之前說的「混淆視聽」。

比如證金增持券商股，這是無關證券板塊業績的利好，而券商股自身業績的增長動力並不充分。比如資源股，最近出現了很多並未影響資源股業績的頻繁利空，而資源股的業績再次露出跡象：短期內業績增速依然迅猛。當然資源股的長期業績我不估計不了，只能提前估計半年，幾年後的資源股什麼情況，鬼都不知道。

3、次新股還能瘋多久？

經過昨天的回調之後，今天次新股再次瘋狂了一把。在58隻漲停股中，就有48隻次新股，可見炒作力度之強悍。不過，次新股始終是小型遊資青睞的地方，稍大型的正規資金沒辦法玩這個，所以行情也是來得快去的快。

通常，在暴漲之後的第二天，特別容易出現沖高回落，尤其是很多開板不久后的次新股已經高高在上，比如建科院、設計總院、縱橫通信、澄天偉業等，如果你此刻再去追，一旦這波次新股行情結束，估計你十年都沒法解套。

目前次新股行情已經進入白熱化階段，不管是選股還是操作，都非常難。如果你手段高明，選股準確，那就玩次新吧，幾天或許就能翻倍，不過我做不到！不僥倖，也是我多年來的成功法寶之一。

來源微信公眾號：澄泓研究（id：chenghongyj）