美聯儲再次上演「鴿派加息」 公布了較詳細的縮表計劃

北京時間周四(6月15日)凌晨兩點，毫無疑問，不管經濟數據多麼糟糕，美聯儲再一次加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至1.00-1.25%，並維持其加息軌跡預測。這是美聯儲自2008年金融危機以來第四次上調利率，也是近7個月以來第三次上調利率。除了加息，美聯儲此次還提供了詳細的從今年開始的資產負債表收縮計劃。

利率決議公布之後，美元急挫後上揚，報96.91。黃金先上沖1280美元后跌破1270美元關口，現報1267.49美元/盎司。

利率：美聯儲將聯邦基金利率目標區域上調25個基點至1%-1.25%。此次美聯儲貨幣政策決定的投票結果為8:1，明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利反對加息。

利率前景：美聯儲預計2017年將再加息一次，在16位美聯儲決策者中，有8位預計2017年將加息三次(3月會議時有9位)。美美聯儲稱，將繼續參考漸進式步伐加息，聯邦基金利率可能仍將在一段時間內低於預期的長期水平，實際利率走勢將取決於前景。聯儲重申預計經濟狀況將進一步支撐循序漸進地加息。2017年底聯邦基金利率預期中值為1.4%，3月預期為1.4%。2018年底聯邦基金利率預期中值為2.1%，3月預期為2.1%。

通貨膨脹：12個月的通貨膨脹率中期內將穩定在2%左右，但預計短期內將低於2%。剔除能源和食品的核心通脹略低於2%。美聯儲仍然表示正密切關注通脹走勢。2017年PCE通脹預期中值為1.6%，3月預期為1.9%。2018年、2019年及長期PCE通脹預期中值均為2.0%，與3月預期相同。2017年核心PCE通脹預期中值為1.7%，3月預期為1.9%。2018年和2019年核心PCE通脹預期中值為2.0%，3月預期為2.0%。

經濟：美聯儲現在表示，今年的經濟活動一直溫和增長，和之前的評估相比已經放緩。美國勞動力市場繼續加強，就業增速有所放緩，但年初以來一直維持穩健，預計到2019年失業率將跌至4.2%。2017年GDP增速預期中值為 2.2%，3月預期為2.1%。2018年GDP增速預期中值為 2.1%，3月預期為2.1%。2019年GDP增速預期中值為1.9 %，3月預期為1.9%。長期GDP增速預期中值為1.8 %，3月預期為1.8%。

失業率：2018年失業率預期中值為4.2%，3月預期為4.5%。2019年失業率預期中值為4.2%，3月預期為4.5%。長期失業率預期中值為4.6%，3月預期為4.7%。

縮表計劃：美聯儲稱，預計今年開啟縮表。預計將每月削減國債再投資60億美元，抵押支持債券(MBS)每月削減40億美元。縮表起步上限為每月100億美元。縮表規模將每季度擴大，直至國債削減規模達到300億美元，抵押支持債券(MBS)達到200億美元。美聯儲此次並未確定資產負債表的具體長期規模。美聯儲重申繼續實施資產再投資政策直至利率正常化進程處於正軌。如果經濟狀況發生改變，將停止資產負債表正常化進程，並動用所有選項內的工具。

風險：隨著美聯儲密切關注通貨膨脹的發展，近期前景風險似乎「大致平衡」。

Renaissance Macro 經濟學家Neil Dutta解釋了他認為的此次FOMC聲明中的亮點稱，這次聲明的主要內容是第二段中的「他們在密切關注通貨膨脹的發展」，在我們看來，這意味著，入股核心通脹繼續令人失望，他們就不會加息。

華爾街日報評價稱，美聯儲此次會議同意計劃開始縮減4.5萬億美元的資產負債表規模令市場感到意外，美聯儲觀察家稱目前存在美聯儲在9月開啟縮表的可能。

在FOMC聲明公布后，據CME「美聯儲觀察」，美聯儲9月加息25個基點的概率為18.3%(聲明前為14.2%)；12月進一步加息25個基點的概率為6.6%。

與此同時，美聯儲數據以來的謬論已經暴露出來了……

收益率曲線在政策錯誤模式中已經崩潰……