市場短期方向生變 左手周期右手金融雙主線

券商稱目前兩市繼續延續橫盤震蕩走勢，股指現窄幅波動，短期均線出現黏合，預示著要進行短期方向選擇，9月市場應繼續嚴守周期+金融的雙主線

《投資者報》高方方/文

目前兩市繼續延續橫盤震蕩走勢，各股指現窄幅波動，銀河證券表示，由於兩市量能萎縮的厲害，大盤短期風險依舊存在。

中航證券表示，從技術面看，滬指自8月25日兩根中陽之後，持續在3360~3390點之間震蕩已達半個月之久，目前短期均線出現黏合，預示著要進行短期方向選擇。當然，由於市場分化的長期存在，即便出現回落，也會是優質個股再次崛起的機會，震蕩過程將更容易看出優質個股的抗跌性和獨立性。

「金九銀十」已至，接下來的市場會上演什麼戲碼，投資者又該如何布局？

長江證券表示，9月市場應該繼續嚴守周期+金融的雙主線。在流動性大概率保持中性的背景下，經濟預期持續修復、價格維持高位以及業績的持續超預期，將成為催化這兩個板塊持續超預期上漲的核心因素。周期股景氣持續向好，加上估值不貴，其景氣仍然在持續上升，周期板塊估值仍然處於相對低位。推薦左手周期，右手金融。

方正證券任澤平表示，對未來的看法非常簡單，A股會走出結構性的牛市。配置的方向今年上半年是周期、低估值、真成長和改革的相關主題，周期主要是推中游崛起，改革的相關方向都寫在去年12月份中央經濟工作會議中，三大戰略，「一帶一路」、京津冀協同發展、長江經濟帶、國企混改、去產能、農業「供給側」改革、PPP，都是今年的主題投資性機會。

國泰君安表示，「供給側」改革成效已見，彈性收斂。對於以鋼鐵、煤炭為代表的周期股市場有兩種樂觀的認識，一種是對經濟不弱和環保限產存在剛性的預期，另一種是認為「供給側」改革的長期存在，會讓周期股波動變小，從而給予其消費股的穩定估值，以PE角度橫向比較的估值並不貴，周期波動將長期存在。

華泰證券則表示，近期建議關注的主題包括雄安新區、混改和新能源汽車主題，9月是雄安相關規劃落地的重要時間窗口，建議關注雄安主題的「政棕金科」組合(數字政通、棕櫚股份、金隅股份、同濟科技)。國企去槓桿開啟大混改時代，首推軍工混改，關注「中航北船」組合(中糧生化、航天晨光、北化股份和中船科技)。至於新能源汽車，建議關注「新亞鋒華」組合(創新股份、比亞迪、贛鋒鋰業和華友鈷業)。而技術創新重點，建議關注蘋果發布iPhone X，面部識別成亮點。

在新iPhone發布后，券商認為，由iPhone引領的AR、3D技術，或將迎來新一輪爆發。對此，中泰證券認為，雖然iPhone新出的三款機型硬體創新已基本被市場預測到，但在「3Dsensing+OLED全面屏+雙玻璃外觀創新+無線充電」四大創新下，iPhone新機型仍將引領iPhone4之後的史上最大換機周期，因此繼續堅定推薦產業鏈相關標的。

方正證券段迎晟建議關注電池和光學這兩個板塊，特別是3D成像這一板塊。目前階段，3D成像就跟當初觸摸屏的創新一樣，會造就很多牛股，特別需關注給蘋果的供應企業。■

➤ 券商看盤

銀河證券：

短期或面臨回調壓力

銀河證券表示，從短線來看，預計大盤藍籌股的調整還將繼續，考慮到多空在這裡分歧較大，融資資金的活躍加大了市場波動的風險，市場或面臨回調的壓力。一方面，滬指在3300點新平台已站立半月有餘，由於大盤權重股漲升空間已大，獲利籌碼尚未得到完全清洗，資金拉升意願略顯不足，市場主力調控上漲節奏意圖很明顯，在指數難以大漲大跌的情況下，投資者應做好在3400點以下打持久戰的準備。另一方面，滬指自8月底以來已連續橫盤震蕩多日，5日均線已經出現拐頭向下跡象，MACD指標出現高位死叉走勢。同時，前期熱點出現集體回落，且沒有新的熱點湧現。這些現象均預示著市場風險較大，短線調整的概率繼續增大。

展望後市，目前兩市繼續延續橫盤震蕩走勢，各股指現窄幅波動，由於兩市量能萎縮的厲害，大盤短期風險依舊存在，在目前價量背離的情況下，市場或面臨回調的壓力。建議投資者以低吸為主，不宜追高。

長江證券：

擁抱周期股及金融股

長江證券表示， 由於去槓桿政策仍在延續，且處於不斷落地的進程之中，對於市場的長期影響不可忽視。從防禦性角度出發，考慮當前金融股的相對估值水平仍處於較低位置，未來有持續的提升空間，認為大金融板塊相比之下更具有配置性價比。

對於投資建議，基於消費股穩健的長期業績成長性，在研究消費股收益時，首先需要將其業績帶來的收益與估值帶來的收益有所區分。消費股的收益來自兩部分，第一部分來自業績的增長，由業績增速決定；第二部分來自於估值的變動，取決於相對業績增速的可持續性。基於消費股穩健的長期業績成長性，投資者願意給予其可持續性溢價。區分行業來看，家電等主要行業均符合上述的業績持續性溢價。

國泰君安證券：

尋共識裂口機會關注兩大板塊

國泰君安證券表示，尋找共識的裂口進行配置，推薦火電和航空。對於現階段堅信「供給側」改革繼續推進的投資者，推薦沿著資產負債表修復和利潤再分配的邏輯，去尋找市場預期處在低位，同時受益於潛在的雙重邊際改善機遇的：煤電重組帶來龍頭公司發電效率提高，和煤電聯動機制有望觸髮帶來的價格上升。從尋找估值方式帶來轉變的機遇的投資者，推薦本身就具有周期消費雙重屬性，而其估值體系伴隨國內自費端客戶佔比不斷提升，客座率上行突破閾值，使估值方式正有望從周期轉向消費，後續甚至體現成長屬性的航空板塊。■