前8月31家公司被舉牌：產業資本發力 險資不見蹤影

證券時報記者 孫憲超 張楊

近兩年來，隨著資本市場的不斷成熟，二級市場中「舉牌」事件愈加頻繁，被舉牌公司的投資價值正逐步得到市場認同。2014年以來，A股中被舉牌的上市公司就有幾百家，其中不乏多次被舉牌的公司。隨著投資價值得到認可，這其中多數公司的股價也有亮麗表現。

本文對今年前8個月當中，A股中涉及舉牌的上市公司進行了梳理。在二級市場出現的31家被舉牌公司中，舉牌方多以自然人為主，另外還有部分產業資本，卻無一是保險機構。

31家公司被舉牌

主板公司成主流

證券時報數據中心統計顯示，截至今年8月底，共有31家上市公司被舉牌，其中多家公司還遭遇多次舉牌。例如，天目葯業在今年2月至3月期間，被青島匯隆華澤四度舉牌，持股比例達到20%。

新黃浦在今年1-6月曾經三度遭遇舉牌，最終舉牌方上海領資所持有的新黃浦股份佔總股本比例達到17.64%；\*ST金宇在今年4-5月間，被天津富歡三度舉牌，最終天津富歡的持股比例達到15%。除此之外，像中泰化學、金橋信息等個股也都被舉牌兩次。

在31隻個股當中，來自滬主板的上市公司達到14家，其中的代表公司包括津勸業、金橋信息等；深主板上市公司7家，其中的代表公司有常山股份、中百集團等；深圳中小板公司8家，代表公司是中泰化學、三變科技等；創業板公司2家，分別是荃銀高科和神農基因。

分行業來看，在被舉牌的上市公司當中，來自商業百貨行業的公司數量最多，達到5家，代表公司是南寧百貨和南京新百；房地產行業的公司4家，代表公司如新黃浦和金科股份等；農牧飼漁業上市公司有3家，除兩家創業板公司外，還包括滬市開創國際；此外，紡織服裝、機械、醫藥和輸配電氣等行業的上市公司各有2家；其餘公司則分佈在文化傳媒、汽車、通訊等多個行業。

另外，多家上市公司的舉牌方早已經是資本市場中的「老司機」，在此前就已經持有其他上市公司的股份。例如，舉牌中泰化學的鴻達興業集團，是上市公司鴻達興業的控股股東，持股比例為40.72%；作為山東金泰舉牌方紫光集團，直接和間接持有紫光股份57.6%股份、持有\*ST紫學22.49%股份、持有紫光國芯36.39%股份、持有中發科技15.25%股份。

「國家隊」

意外舉牌雅戈爾

2015年夏天，A股市場出現大幅波動之後，證金公司和中央匯金等「國家隊」的一舉一動就頗受關注。特別是「國家隊」增持和減持了哪些股票，都會成為市場關注的焦點。

通常情況下，「國家隊」增持上市公司的股份都不會達到舉牌線。例如，日前剛剛公布完畢的上市公司半年報顯示，證金公司對興業證券、東方證券、西南證券、光大證券、海通證券和東吳證券的持股比例均達到4.99%，距離舉牌線僅僅一步之遙，被市場稱之為是「准舉牌」。

「准舉牌」畢竟不是舉牌。不過相較上述券商股而言，證金公司對於雅戈爾卻的的確確是實現了舉牌，持有其股份1.79億股，占其總股本的5.01%。不過值得注意的是，證金公司舉牌雅戈爾卻並非是有意為之。

據悉，雅戈爾之所以會被證金公司舉牌，主要是因為紅股到賬時間晚於市場除權除息變動時間，導致證金公司增持雅戈爾的股份進而引致了本次舉牌。由此可見，證金公司對單一上市公司的持股比例更多還是控制在4.99%，雅戈爾則只應該看成是一個「意外」。

被同行業上市公司舉牌

記者發現，多家上市公司的舉牌方是來自同行業公司。例如，長江電力舉牌國投電力，完全就是同行間的舉牌。

中泰化學的主要產品包括氯乙烯樹脂（PVC）、燒鹼、粘膠纖維和紗線等，而舉牌方鴻達興業集團旗下的上市公司鴻達興業，主要從事PVC、燒鹼、純鹼等化工原料的生產和銷售業務。

荃銀高科的主營業務是農作物種子、苗木、花卉種子的生產銷售。而作為舉牌方之一的大北農，其主要產品則是包括畜禽飼料、獸葯疫苗、種豬與作物種子、農業化肥等。從主營業務和經營範圍來看，荃銀高科和大北農具有較強的相關性。

永輝超市及全資子公司共計持有中百集團25%的股權。需要指出的是，中百集團是武漢市大型商業集團，近年來已經實現了由傳統零售向現代連鎖超市的成功轉型，而永輝超市則是一家經營生鮮農產品為主的商業零售企業。因此，永輝超市及全資子公司舉牌中百集團，實際上也可以看成是商業百貨行業同行間的舉牌。

多位自然人高調舉牌

隨著資本市場制度的不斷完善，許多自然人投資者從幕後走到了台前。今年以來，自然人股東多次舉牌上市公司，如姚記撲克、四環生物、冀凱股份、南京新百、歐浦智網、神農基因等多家公司均被自然人舉牌。

2017年7月7日，自然人李鬆通過大宗交易的方式，增持姚記撲克704.95萬股，占上市公司總股本的比例為1.77%。經歷這次增持之後，李松持有的姚記撲克股份佔比達到5%。在7月17日，李松又通過二級市場買入100股姚記撲克。

需要指出的是，李松與姚記撲克也算得上是「老相識」。因為，李松與姚記撲克的控股股東、實際控制人之一姚朔斌、姚碩榆，姚記撲克董事、副總經理兼財務總監唐霞芝同為上海成蹊的董事，李松、姚朔斌持有上海成蹊的權益。

自然人股東王洪明自2016年四季度開始，不斷增持四環生物。截至2017年6月30日，王洪明持有四環生物5116.35萬股（佔總股本的4.97%），成為四環生物第三大股東。7月21日，王洪明通過深交所大宗交易系統再次買入四環生物31.32萬股，增持后的持股比例達到5%，完成對四環生物的首度舉牌。此後王洪明並沒有停止增持四環生物的腳步，截至7月28日，王洪明增持后的持股比例為10%。在短短不到10天時間裡，王洪明兩次舉牌四環生物。

冀凱股份8月3日公告，自然人景華通過自身證券賬戶、潤澤2號賬戶、民盛景融1號賬戶、民盛景融2號賬戶於2017年1月4日-8月2日，增持冀凱股份股票1000萬股，占冀凱股份總股本5%。增持完成後，合計持有冀凱股份2000萬股，占冀凱股份總股本10%。需要指出的是，景華除了持有10%的冀凱股份之外，還持有民盛金科5.87%股份（截至2017年6月30日）。

南京新百8月12日披露稱，呂小奇通過其本人及三個信託產品累計持有南京新百4386.68萬股，呂小奇的一致行動人林雪映持有南京新百1173.2萬股，合計持有5%的股份，已經構成舉牌。值得一提的是，除了南京新百外，呂小奇還持有歐浦智網6745.78萬股，占歐浦智網總股本比例的6.387%。

日前，神農基因宣布自然人曹歐劼耗資1.92億元，於8月24日至8月31日六天內六度買入公司股票5121萬股，佔總股本的5%，構成舉牌。根據公告，曹歐劼表示，在未來12個月內，可能繼續增持神農基因股份。神農基因此前曾因債務危機、涉嫌違法違規等被立案調查，因此，曹歐劼選此節點舉牌引發市場頗多關注。

三公司被連續增持

從未持有新黃浦的股份，到持股比例達到17.64%，上海領資僅僅用了6個月時間。出於對新黃浦未來業務發展前景看好，上海領資於今年1月13日首度舉牌新黃浦，持股數量為2805.82萬股，佔總股本的5%。6天之後的1月19日，上海領資通過新黃浦公告，計劃在未來6個月內累計繼續增持新黃浦股份不低於2000萬股。3月1日，上海領資宣布二度舉牌新黃浦，此時的持股數量是5611.64萬股，持股比例為10%。僅過了半個月，新黃浦又於3月16日公告，上海領資在短短的三個月當中第三次舉牌，持股數量已經增加至8417.47萬股，持股比例提高至15%。新黃浦2017年半年報顯示，上海領資的持股數量已經增至9900.58萬股，持股比例為17.64%，有直追第一大股東上海新華聞投資之勢，這也使得新黃浦的股權格局趨於複雜。

作為地方國資的資本平台，青島匯隆華澤從今年1月24日開始買入天目葯業，期間經歷了四次舉牌之後，截至3月25日持股比例已經達到20%。同時，青島匯隆華澤宣布計劃在未來6個月內，擬繼續增持2%-5%股份。目前，天目葯業控股股東長城集團的持股比例為24.63%，同時通過資管計劃持有天目葯業2.62%股份，合計控制天目葯業27.25%股份。

雖然青島匯隆華澤宣稱，本次增持計劃不會導致天目葯業控股股東及實際控制人發生變化，但是如果青島匯隆華澤是按上限進行增持，那麼其持股比例將與長城集團非常接近。對於青島匯隆華澤的四次舉牌，長城集團除了令天目葯業停牌應對之外，還擬通過參與信託計劃在未來6個月內增持天目葯業不低於1%，且不超過增持后長城集團及一致行動人合計控制天目葯業32%的股份。同時，長城集團還明確表示：「過去沒有、現在沒有、將來也不會出讓天目葯業控股權。」未來，天目葯業的控股權究竟會花落誰家，依然有待觀察。

同樣被大手筆連續增持的還有開創國際，其舉牌方是曾經因為突擊入股首鋼股份而一舉成名的石榴集團。開創國際4月14日晚公告，北京小間科技發展有限公司、北京易診科技發展有限公司、北京納木納尼資產管理有限公司及自然人吳長會，於2016年10月到2017年4月合計買入開創國際1014萬股，持股比例達5%，完成舉牌。北京小間科技發展有限公司、北京易診科技發展有限公司、北京納木納尼資產管理有限公司背後股東均指向石榴集團。在完成第一次舉牌之後，石榴集團分別於2017年5月和7月完成了對開創國際的第二次和第三次舉牌。截至8月1日，石榴集團及其一致行動人布谷鳥合計持有開創國際的股份比例為16.62%。

昔日險資舉牌潮

如今已銷聲匿跡

始於2015年年底的A股險資舉牌潮在二級市場掀起一波不小的行情。2016年，險資大舉舉牌上市公司，包括前海人壽、恆大人壽、安邦保險、國華人壽、陽光保險等保險公司屢屢出手，豪擲重金在二級市場購買上市公司股票。其中，萬科的股權之爭、\*ST坊展第一大股東之爭、前海人壽增持格力電器等事件，更是吸引了市場關注的目光。

有統計顯示，2014年至2016年間，A股共發生262次舉牌，涉及150家上市公司，舉牌方耗資近3000億元。在各路舉牌方中，保險機構、私募基金、PE成為主要力量。其中，保險機構舉牌48家，佔比1/3，耗資超過1700億元。其中，以恆大系、寶能系等為代表的保險系，更是頻繁出手，動作活躍。從萬科到伊利，從建築到格力電器，二級市場上的白馬股紛紛被險資收入囊中。

而就在2016年底，監管機構加強監管和風險防控，監管措施密集出台。

先是證監會針對在資本市場持續一年的險資舉牌、要約收購等現象發聲。隨後保監會針對前海人壽萬能險賬戶管理整改不到位，對其採取了停止開展萬能險新業務的監管措施。

2016年12月28日，保監會對《關於建立監管公開質詢制度有關事項的通知（徵求意見稿）》公開徵求意見，並就修訂后的《保險公司股權管理辦法》向全社會公開徵求意見，擬將單一股東持股比例上限由51%降低至1/3，並設置負面清單。

2017年1月24日，保監會下發《關於加強保險機構與一致行動人股票投資監管有關事項的通知》。2月22日，保監會在國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會上表示，把防控風險放到更加重要的位置。2月24日，保監會發布公告稱，根據現場檢查中發現的違法違規問題，依法對前海人壽及相關責任人進行了行政處罰。2月25日，保監會公布了對恆大人壽的行政處罰決定書和監管函。接踵而至的行政處罰讓一度激進的險企受到前所未有的監管壓力。

時至今日，在種種因素作用下，險資舉牌在二級市場已經偃旗息鼓。

證券時報數據中心數據顯示，截至今年8月底，二級市場出現的31家被舉牌公司中，舉牌方多以自然人為主，另外還有部分產業資本，卻無一是保險機構。而舉牌方的增持目的，多是「看好公司未來的發展前景，獲取上市公司股權增值帶來的收益」。