全球原油供需趨於平衡 看好三季度油價

今年以來，國際油價整體震蕩走跌，6月下旬WTI油價不斷逼近40美元關口，但隨後出現反彈。隨著全球原油市場逐漸趨於平衡，我們認為油價進一步下跌的可能性不大，下半年走強概率較大，我們相對更看好三季度原油走勢。

全球原油產量變化

2016年年初以來，全球原油供應增長出現放緩，2016年以美國為代表的非OPEC國家原油產量的下降以及2017年產油國減產協議帶來的產量收縮是導致全球原油供應增速放緩的主要原因。根據EIA的數據，2016年全球原油供應達到9717萬桶/日，而2017年供應量預計將達到9830萬桶/日，增幅為113萬桶/日。

分區域來看，2017年全球原油產量增長將主要來自於北美地區，這與2016年有很大不同，2016年的產量增長主要來自於OPEC成員國，此外今年俄羅斯、拉丁美洲以及OPEC成員國也會貢獻一定的增量。同時根據EIA的數據，預計2018年北美與OPEC成員國原油產量將呈現「齊頭並進」的局面。

分國家和地區來看，2017年非OPEC國家原油產量將恢復增長，主要為美國原油產量的增長，而OPEC成員國以及俄羅斯等產油大國原油產量將有出現萎縮，主要是為執行減產協議。

全球原油需求變化

近兩年全球原油需求增長出現放緩，EIA的數據顯示，2016年全球原油需求為9692萬桶/日，而2017年預計為9846萬桶/日，增幅為154萬桶/日，與去年的增幅相近。分季度來看，2017年一季度全球原油需求將降至9682萬桶/日，與去年四季度相比降幅達到100萬桶/日左右，但二季度以後全球需求將有明顯提升，下半年需求將高於9900萬桶/日，尤其是三季度原油消費旺季需求相對強勁。

而2017年需求增量將主要來自亞洲地區，包括、印度等新興發展家，增量佔比將達到75%左右，其次OECD國家也將貢獻部分增量，尤其是今年下半年OECD國家的消費將出現明顯增長，但與2016年相比，OECD國家總需求增量將有一定收縮。

根據EIA的預測，到今年二季度，全球原油總需求降達到9812萬桶/日，總供給將達到9785萬桶/日，需求在過去幾年裡首次超過了供給，而下半年基本會延續供需平衡的狀態。從年度數據來看，2016年全球原油市場供給過剩量達到25萬桶/日，而2017年將達到供需平衡，並延續至2018年。

全球原油供需變化