環保督查重磅來襲，鋼鐵限產影響空前！

在環保監查持續推進中，從有色資源漲到了鋼鐵，河北地區的限產加強，安陽鋼鐵、方大特鋼等迎來了一輪加速上攻，對於鋼鐵板塊應該如何應對？進入今天的《晨會內參》

事件背景：

8月4日，冶金報報道稱，河北省環保廳近日公布《河北省重污染天氣應對及採暖季錯峰生產專項實施方案》，鋼鐵企業實施分類管理，按照污染排放績效水平，各市（含辛集市）制定錯峰生產方案；石家莊、唐山、邯鄲等重點地區，採暖季鋼鐵產能限產50%。

解讀：

一、環保風暴強度超預期，上升到國家部署要求

解讀：

1、環保部、京津冀及周邊地區大氣污染防治協作小組於今年2月份發布《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》

2、實施範圍為「2+26」個城市

3、各地實施鋼鐵企業分類管理，按照污染排放績效水平，制定錯峰限停產方案

4、採暖連續限產今年是第一年執行，之前河北、山東、山西執行的都是臨時限產方案，根據具體天氣狀況執行。

二、採暖季限產是中央重大決定，督查將確保落實執行

1、鋼鐵企業四季度限產50%產能將會對鋼材產量造成整體產量下降，進而引起鋼材價格的波動

2、環保部、發改委等四部及北京、河北等六相關省聯合簽發的政策文件；文件直接代表了國家對於今年治理大氣污染問題的決心和意志；按照目前政府問責程序，如果落實不到位，主管領導必將受到追責、問責

3、黨中央、國務院必然會對限產方案落實情況進行督查

解讀：目前第三批中央環保督察組已完成對天津、山西、遼寧、安徽、福建、湖南、貴州七省市的督查意見反饋，8月即將開啟第四次環保大督查

4、除了政策由高層制定和環保督查力度不斷加大之外，8月份天津的全運會以及隨後到來的十九大也將都將對環保方面提出更高的要求和標準

三、具體執行方案將於九月明確

1、需要關注的便是具體方案會如何制定。地方政府正在積極的進行調研論證，河北省工信廳明確指出，河北省各地執行具體方案將於九月底完成並上交省政府審批

2、《方案》中提出的城市即將開始執行，並有國家各部委組織督查小組檢查限產進展情況

四、區域鋼材供給出現缺口，將帶動價格大漲

1、供給側改革是支撐鋼鐵行業此輪復甦的核心因素

解讀：2016年共壓減產能6500萬噸，鋼材價格大幅度上漲。2017年鋼鐵供給側改革計劃壓減產能5000萬噸，在供給側改革的大背景下，疊加大氣污染防治計劃，涉及地區供暖季鋼材供求關係大概率不平衡，有望帶動鋼價上漲

2、採暖季限產時間長、比例高，對區域內鋼企生產經驗帶來實質影響

解讀：如果限產比例50%，限產期四個月，涉及鋼鐵企業50%的產能需要全部關閉，相當於從燒結、高爐、鍊鋼、軋鋼全工序需要關閉，再次復產成本高

選股邏輯：

1、此次限產的重點地區位於河北省，把握臨近相關鋼鐵企業

①河北省粗鋼產能約2.8億噸，約佔粗鋼產能的25%

②唐山、邯鄲、石家莊三河北鋼鐵企業限產50%將造成河北省乃至整個京津冀地區的鋼材供應短缺

③距離近，從運輸成本、交貨周期等方面都是河北省內鋼材需求端的最優選擇

2、限產區域短缺產品類型，市場議價和產品利潤率出發

①河北省限產期間，關停產能將大概率板材生產線偏多

②限產區域內板材供應或出現緊缺現象

相關公司：

凌鋼股份、本鋼板材、鞍鋼股份、河鋼股份、馬鋼股份

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