單靠買房做資產增值的時代已經過去了

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最近，你可能被以下幾個詞刷了屏：階級固化、焦慮、財富自由、逃離……這些焦點詞的背後同時指向一個核心：房產。

身邊一個朋友，為了迎接即將到來的寶寶，一個月前剛剛把60多平的小房賣掉，捉襟見肘地看房始終沒有再出手。3月17日北京房產調控升級，認房又認貸，二手房首付比例提升至60%。一夜之間，要換的房子首付增加了100多萬……

他們身上都有同樣的標籤：

中產、北上廣新移民。他們也有大體相同的特徵：表面看起來富足安定，實則危機四伏。財富可能抵擋不住一次新政、一次金融危機。

造成以上這樣的狀況，大處來看，與經濟發展的階段不無關係。比如根據《資產配置手冊》作者統計，標準普爾500指數1900年1月至2013年12月，累計回報為6.5萬倍，年化複合收益為10.3%。也就是說，其實，在人類歷史中股票是最高的收益品種，而且所有投資收益來源中股票收益佔比最高。但縱觀近十年現狀，或許房產投資收益超越股票成為最佳投資品。

從小處來看，這種現狀也與我們個體對財富管理、風險管理仍處於初級階段有關。截至目前，大部分的投資者仍然把中短期的收益作為投資的首要目標，仍然幻想著低風險搭配高收益的產品面世，自己身處巨大的風險之下卻渾然不知。

過去的十年，的老百姓算是「幸福」的了，不少理財產品預期收益多少，就可以拿到多少，高的時候每年超過10%的收益。然而，風險卻一直在累積，隨著監管趨嚴，剛性兌付的打破掀開了新的篇章，這一點在2016年已經開始慢慢展現。

在此基礎上，的理財市場正在進行一場優勝劣汰的比賽。一些高槓桿、罔顧風險的產品終將露出本來的面目，一些有長期積澱的公司也終將勝出，而資產配置的概念將進入你我的日常生活。

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一項針對美國82隻退休基金進行的10年期投資績效調查顯示，從長遠看，大約90%的投資收益都來自於成功的資產配置。

而早在1952年，馬科維茨就憑藉一篇僅4頁、名為《資產選擇：有效的多樣化》論文獲得了諾貝爾經濟學獎，核心思想就是：

風險而不是回報，是整個投資過程的重心，投資組合能降低非系統性風險。

這個方法被廣泛使用，因為理論上證明資產配置對控制風險和追求收益上是有效的。資產配置也是大部分投資機構重點研究的領域。他們將資金分散投資在貨幣、債券、股票等標的上，用資產配置過程中一些資產超過預期的收益，來抵消另一些資產在這段時間的損失，從而降低單一標的因市場波動的風險，來努力提高超額收益。

世界上長期業績最好的機構投資者之一——

耶魯大學捐贈基金就採用了資產配置方式，通過耶魯基金年報披露的信息來看，截止到2016年6月30日，耶魯大學基金近20年取得了12.6%的年化收益率，領跑美國大學捐贈基金。

然而，資產配置並非我們所聽到的那麼簡單，只將資產分散投資於不同標的以求獲得長期、穩定的較好收益並非易事。耶魯大學在這20年間，每年都會根據歷史數據和當年的經濟狀況和經濟未來發展趨勢，對資產配置進行動態調整。也就是在追求收益和控制風險時，更主動地對風險進行了管理。

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長期配置形式上是各類資產的長期投資比例，本質上是較長時間裡各類資產的平均風險敞口管理，而動態調整圍繞長期配置則是在一定幅度內針對經濟和市場的具體狀態進行調整。

對於資產配置，目前國內大多數投資者還是傾向於把它作為獲得超額收益的工具，通過歷史數據和國家政策等判斷今年哪些資產有上漲的概率和空間，然後將錢投入中短期收益較高的資產，尋求短時間內獲得超額收益。

資產配置更重要的是以風險管理為導向，建立長期投資的錨，即各類投資標的的風險敞口，穩健應對資本市場的複雜變化。

可以說，通過單一品種來配置資產的時代已經過去。在全球黑天鵝頻現、市場動蕩的環境下，隨著國人擁有財富的體量越來越大，跨領域、跨幣種的配置是一個很自然的選擇。

如果有一種簡單的基金可以實現多品種配置的功能，則投資者不需要去研究購買什麼股票或者基金，什麼時候買，什麼時候賣等問題，還可以根據年齡等因素進行定期再平衡，這種簡單的「一站式」的投資方式或許會成為未來一種新趨勢。而具有互聯網基因、提前布局人工智慧的公司正在摩拳擦掌，我們拭目以待。