高盛：三大風險阻礙大宗商品的反彈

周一在一份聲明中表示，隨著美聯儲進入加息周期，大宗商品價格通常都會反彈，但是有三大風險可能會阻礙大宗商品價格的上漲。

高盛指出，美國的頁岩油、需求的下降和美聯儲的漸進加息是影響其大宗商品走強的三大風險因素。

高盛周一在一份聲明中指出，大宗商品價格通常會隨著美聯儲進入加息周期而反彈，但這次可能會有不同。

從歷史來看，「當美聯儲提高利率，大宗商品表現最好。」高盛表示， 「這是直觀的，因為美聯儲提高利率的原因是經濟出現過熱跡象，強勁的總需求和不斷上漲的工資與物價水平通常出現在大宗商品表現最好的時候。」

高盛補充道，利率的上升也傾向於與大宗商品價格更好的表現相一致。高盛指出大陸在需求方面扮演了「重要角色」。

隨著美國利率的提高以及勞動力市場的充分就業，未來一年大宗商品的預期表現將十分強勁。這是高盛在大宗商品市場上強烈看漲的驅動力。

但是高盛也指出有三個風險可能動搖其觀點。

首先，高盛指出，技術的變革和美國頁岩油生產對大宗商品的收益有著「深刻的影響」。

「雖然傳統的石油增產需要時間，但是頁岩油的反應時間要短得多。」高盛指出，「這增加了石油的供應彈性，即使需求增加，基於歷史經驗，很可能導致大宗商品的收益降低。

其次，高盛表示，經濟增速可能會減弱。

高盛以對精鍊銅的需求為例，從1990年的66萬噸增加到2015年的1020萬噸，佔全球銅需求的90%。

「展望未來，對工業金屬需求的增長可能會減弱，基於歷史經驗，這也會導致大宗商品走弱。」高盛說。

最後，高盛指出了美聯儲漸進加息本身的風險。高盛認為，在美國和全球經濟逐步復甦的情況下，目前的加息步伐比以前要慢得多。

雖然經濟學家預計今年將會有三次加息，在2018年會有四次加息，但這次加息周期與之前的加息周期不同，這意味著這次的大宗商品表現也可能會與以往的表現不同。