美聯儲上一局未能壓倒美股 3月加息利空魔咒或再現

導讀：3月，新一輪的加息呼聲響亮，上一輪加息」利空魔咒「湮滅在」川普牛市行情「的勝利中，當下市場又透露出怎樣的信號，美股能延續上漲嗎？

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美東時間3月14日14：00，美聯儲即將召開美聯儲議息會議，並於4月5日公布會議紀要。當前，市場對於3月肯定加息的認定已經十分明確。

3月3日，耶倫講話后，美國聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲3月加息概率一度上升到96%。

圖片來源：彭博社

歷來，美聯儲加息后，美元資產價格上漲，外資流入美國，流動性收緊，新興市場貨幣貶值而波及出口及投資，股市短期下降，以美元計價的大宗商品（油價、金價）將下跌……如此看來，美聯儲的動作影響全世界毋庸置疑。

縮水未能」斬殺「7年牛市，美股走勢未能」歷史重演「

然而，2016年12月14日，美聯儲宣布加息后的金融市場行情顯示，多數市場的走勢與預期似乎是截然相反的。

如下表，2016年12月14日，美聯儲宣布加息日當天，標普500指數下跌了0.81%，隨後的一個月反彈漲幅0.56%，在截止2017年3月3日美國收盤時期的接近一個季度內報漲幅5.76%。 美國股市在全世界的聚焦中接連拔出歷史新高，道指史上首次升到21000點上方。

圖表整理：鳳凰資訊

同期美元指數從103點跌至101，黃金價格從1122美元漲至1240美元，人民幣對美元貶值1.18%，墨西哥對美元貶值了近5%，美原油從50美元漲至53美元每桶，新興市場更是漲幅最佳，不僅沒有流出，漲幅更是標普500指數漲幅的兩倍。

此外，美銀美林股票和量化策略師對標普500指數2017年底的點位預測已從2300點上調至2450點。UPwealth CEO、美股分析師James Early曾表示道指上漲至30000點的概率已達90%。

當全世界都做好了」加息衝擊波的「負面準備，這超預期的上漲令東方匯理、凱投宏觀、美銀美林、摩根大通、摩根斯坦利、高盛、花旗等國際知名投行都始料未及，含淚踏空這波上漲：從加息層面考慮，市場資金緊縮，從歷史數據上看，短期金融市場多是趨向下跌，多數投行押注看空，轉投固定收益投資而錯失」財富盛宴「……

」川普牛市「抵消」美聯儲加息利空「 資金持續流入

股市市場並未如分析師預期的」下跌歷史重演「。另外一個眾人皆知的重大原因就是不得不說的川普在2016年11月份意外當選美國總統。這位」商人總統「自當選到上任的一系列」激進執政措施承諾「給這個市場帶來了極其強大的興奮作用。

據悉，川普當選月，大幅資金從貴金屬市場轉向美股基金。根據彭博彙編數據，2016年11月份，在黃金價格跌至10個月低位1158美元每盎司時，金屬市場資金流出達62.4億美元。2016年前11個月貴金屬市場流出達264億美元，創下2013年5月以來的最大流出額。

美股資金流入的主力是機構投資者和ETF。據美國諮詢公司WallachBeth資本數據，2016年最後兩個月，總共有766億美元資金流入美國股票型基金，2017年1月，則有98億美元資金流入該類基金。

美股當前市值，紅圈為美聯儲加息時期，圖片來源：彭博社

截止發稿，美股當前市值26.6萬億美元，較2016年12月14日宣布加息至今市值上漲了1.1萬億美元。 如上，基於對刺激措施的期待，投資者信心改善，全球經濟增長的加速，使得資金連續流入市場，股市屢創新高，可見加息這一」縮水「動作並未拖累金融市場。

3月市場還能繼續」如沐春風「？市場預期是小幅回落

因美元作為國際貨幣，美聯儲作出每一個決定都會對全球金融市場產生影響。當前加息概率已經飆升近100%，美股的牛市也持續了近三個月， 已有市場跡象看出漲勢正在放緩：美元走弱，散戶連續第14周從美股基金中抽離資金，羅傑斯、麥嘉華等投資大佬看空，金融機構投資基金調倉等。

根據公開數據，在截至3月1日的一周內，美股基金資金湧入67億美元。此前截止2月1日的一周內，共有63億美元資金流出美國股市，創美國對沖基金和指數基金近四個月以來最大單周贖回規模；貨幣市場基金則遭遇超過60億美元的資金贖回；而債券基金則吸引到90億美元；共有資金新興市場流入14億美元，創近四個月最高水平。

3月3日，美股從歷史高點回調，道指跌逾112點，道指下挫了0.73%，標普500指數跌幅為0.59%，納指跌幅為0.73%。美股的市盈率僅次於上世紀末的科技股泡沫時期，而美國芝加哥期權交易所的波動率指數VIX顯示的投資者對股市風險的預期為小幅回落。

對於美股漲跌的預期，英大證券研究所所長李大霄向媒體表示：」考慮到美國新總統力推萬億基建計劃，有望貢獻相關上市公司業績，對美國股市走強構成支撐，美國股市長達8年的牛市，不會因為加息而停止牛市腳步。「

瑞銀分析師則中庸的指出，鑒於揮之不去的不確定性和政治風險，投資者或可多元化投資並提升保值相關動作。

附圖：

2017 年美聯儲公開市場議息會議時間表，圖片整理：鳳凰資訊

美聯儲慣例每年召開8次議息會議並舉行4次新聞發布會，其主要功能系通過美聯儲會員（全國性銀行代表組成）投票，實施短期利率調整，購買或釋放短期債券以實現貨幣政策目標。