安信信託信披誇大業績增長 律師認為涉嫌誤導投資者

安信信託信披門：緩步增長偏說成是「較大增長」 中報后股價大跌8.5% 律師認為涉嫌誤導投資者

每經實習記者 陳玉靜 每經編輯 姚祥雲

凈利潤增長近16%，股價卻暴跌超8.5%！安信信託為何遭遇冰火兩重天？

今年上半年，安信信託實現營收23.51億元，凈利潤16.12億元，同比分別增長14.39%和15.73%。不過，看似增長的成績單卻沒能讓投資者買賬。中報剛披露，安信信託便大幅跳空低開，隨後一路下行，盤中最大跌逾9%，最終以8.51%的跌幅收盤。

多位投資者表示，「一季報中提到上半年凈利潤同比應有較大增長，結果僅增了16%，而且凈利潤還環比大幅下滑42%，這區區的16%能算是較大增長嗎？給市場這麼高的增長預期，最後又達不到，安信信託涉嫌誤導投資者。」對此，一位私募人士告訴《每日經濟新聞》記者，上半年同比增長15.73%，不算大漲，這只是緩步增長，這個表述有問題，公司之前給投資者的預期是中報會較大增長，實際上沒有較大增長，屬於預期落空，所以暴跌。

私募：增幅16%屬緩步增長

8月15日晚，安信信託終於披露了其2017上半年年報，截至報告期末，安信信託資產規模為203.80億元，上半年實現營業收入23.51億元，同比上升14.39%，該期凈利潤為16.12億元，同比上升15.73%。公告發布后，安信信託的股價應聲下跌，8月15日，安信信託報收14.57元，而8月16日開盤即跌至13.7元，收盤價為13.33元，大跌8.51%。

值得注意的是，安信信託二季度凈利潤環比下降41.98%。《每日經濟新聞》記者在上證e互動上發現，有多位投資者在上證e互動上對於之前安信信託一季報中所說的「應有較大增長」表示疑惑，其中一位投資者向安信信託提問稱，「請問公司一季度報告中說半年度有較大增長，但實際卻僅僅增長15%左右，公司是否存在誤導投資者及信息披露不準確的行為」，對此，安信信託在上證e互動上回復稱，該說明的依據是已實現的數據及存續項目狀態，非盈利預測，未有精確量化，並無誤導，該業績亦是我們兢兢業業的良好成果。

另一位投資者在上證e互動上對安信信託表示，「業績變動能否給出一個預估範圍，比如百分之多少到多少，每次都給「較大」這個描述貌似不是一個嚴謹的說法吧。每個人對較大的認知都不一樣，我相信在您心中15%不能叫做較大吧」。對此，安信信託在上證e互動上回復稱，根據已實現情況，我們認為這應是合理的，如投資者所述，中期凈利潤上升至行業第二了。

而對於投資者所說的「應有較大增長」一事，《每日經濟新聞》記者翻閱安信信託一季度報發現，該公司確實曾在一季報里表示鑒於本期已實現的凈利潤情況，年初至下一報告期期末的累計凈利潤與上年同期相比應有較大增長。同時，安信信託一季度實現凈利潤10.20億元，同比增長67.73%。

對此，來自上海的一位私募人士表示，「一季度增長，二季度下滑，方向是不好的。公司的業績不好，股價就有表現，投資者希望一季報大漲，中報也能大漲，結果希望落空了，希望落空說明不及預期，股價肯定下跌，一般都是這樣的。而上半年同比增長15.73%，不算大漲，這是緩步增長，這個表述有問題，公司之前給投資者的預期就是中報也會較大增長，實際上沒有較大增長，屬於預期落空了，股價下跌也很好理解，這半年來，股市裡面都是炒業績。」

《每日經濟新聞》記者注意到，安信信託的股價自一季度報披露后至半年報披露前一天，股價上漲27.58%。

律師：安信信託存在誤導嫌疑

一位不願具名的董秘對《每日經濟新聞》記者表示，根據上交所定期報告編製規則，正常情況，應該預測與上年同期相比上半年凈利潤增減的幅度或增減金額。且根據上交所股票上市規則11.3.7（11章第三節第七條）規定，出現較大偏差應當及時進行更正，並按11.3.6（11章第三節第六條）及時進行說明。

其中，根據上交所11.3.7款規則規定，上市公司應當保證業績快報中的財務數據和指標與相關定期報告披露的實際數據和指標不存在重大差異，其中在披露定期報告之前，公司若發現有關財務數據和指標的差異幅度將達到10%的，應當及時披露業績快報更正公告，說明具體差異及造成的原因；差異幅度達到20%的，公司還應當在披露相關定期報告的同時，以董事會公告的形式進行致歉，說明對公司內部責任人的認定情況等。

而根據上交所股票上市規則11.3.7款規則規定，上市公司預計本期業績與已披露的盈利預測有重大差異的，應當及時披露盈利預測更正公告，並向本所提交相關文件。

此外，另有一上市公司前董秘對《每日經濟新聞》記者表示，「上交所對上市公司的業績預告有規定，達到什麼條件就要業績預告，當然，如果公司要說也沒問題，而上市規則上說上下浮動50%要做業績預告，所以，按照上交所的標準，50%應該才算『應有較大增長』。」

對於「較大增長」的問題，北京煒衡（成都）律師事務所馬培焱認為，「這個預測要看他的依據是什麼，如果他是按一季度的盈利情況來預測，我覺得他是存在疏忽的地方。」

對於上述的「應有較大增長和實際增長15.73%」的問題，安信信託在上證e互動上回復稱該說明的依據是已實現的數據及存續項目狀態，非盈利預測，未有精確量化，並無誤導，該業績亦是我們兢兢業業的良好成果。對此，馬培焱稱，「根據安信信託在上證e互動給投資者的回應，我認為存在誤導的嫌疑，因為安信信託是基於已實現的利潤做出的預測，而其在一季度的利潤同比增長67.73%的情況下，最後實現15.73%的增長確實跟之前所說的『應有較大增長』有差距。」

對此，一位資深投行人士也對《每日經濟新聞》記者分析到，該公司一季度報中表述為「應有較大增長」不準確，因為「較大」、「很大」都沒有定量。

而對於「應有較大增長」的理解，安信信託在接受《每日經濟新聞》記者採訪表示：當時是基於一季度已經實現的情況，公司一季度的業績是不錯的，如果按照一季度的數據和存續的情況，預計半年應該是有比較好的增長，現在這個結果，雖然是15.73%左右的增長，但這個幅度也不是比較小的幅度，而且本身在報告中的說明並不是盈利預測和承諾，不過，這也並不是說安信信託沒有責任，可以信口開河。另外，公司是基於當時已經實現的情況，做的一個大致判斷，市場是有變化的，可以看到影響公司二季度的是公允價值變動，這個變化確實是比較難預測的，而這個公允價值變動虧損至少是和證券市場相關的業務出現的虧損相關。

招商證券：調低評級至謹慎推薦

安信信託半年報披露后，招商證券在研報中將其下調至謹慎推薦評級，其在研報中指出，安信信託2017上半年信託業務收入23.57億元，同比增長25%，二季度單季度手續費收入近8億元，回落至自2016年以來最低。此外，該研報還指出，安信信託二季度固有業務表現低於預期。其中2017上半年固有業務虧損0.06億元，其中Q2浮虧1.8億元，主因公司自營股票投資表現一般，產生一次性賬面浮虧，並表示相信公司固有業務包含貸款、金融股權投資、二級市場投資、租賃等方向，二級市場總投資規模有限，下半年固有業務有望扭轉困局。

值得一提的是，《每日經濟新聞》記者在安信信託在2016年年報的經營計劃中發現，安信信託表示2017年力爭實現目標凈利潤36億元。而據安信信託上半年報告披露，其上半年已實現凈利潤16億元，也就意味著下半年安信信託要完成20億元的凈利潤才能達成此前目標。

對於半年報披露后，股價就「跳水」的情況，多位投資者就此在上證e互動上詢問安信信託，安信信託對此在上證e互動上回復稱，「2017年上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增加15.73%，信託業務持續穩健增長，橫向縱向相比，皆可圈可點」。

投資者在上證e互動上對公司上半年公允價值變動損益虧損4.56億元也發出了提問，安信信託在上證e互動上表示，「公允價值變動影響，投資非一朝一夕之事，風物長宜放眼量。」