違約專業戶阿根廷又要發行100年期「世紀債券」了

在就上次主權債違約引發的法律爭端解決一年後，阿根廷於周一發行了一筆100年期的超長債券。

這個南美第二大經濟體也因此成為繼墨西哥、英國和愛爾蘭之後，「世紀債券」發行俱樂部的新成員，同時也是第一個發售世紀債券的垃圾評級政府。

阿根廷財政部長稱，這批100年期債券是通過私人配售發行的，收益率為7.9%，共籌資27.5億美元。

通常，這類超長債券對保險公司和養老金基金等尋求鎖定長期回報的投資機構來說，特別具有吸引力。而阿根廷政府則可利用處於歷史低位的借貸成本，來為財政預算融資，以及償還即將在未來幾年內到期的債務。

《華爾街日報》報道指出，此次交易也標誌著阿根廷在回歸全球金融市場的路上再次邁出重要一步。

因2001年的800億美元債務違約事件，阿根廷自去年年初起實際上就被關在了國際債券市場的門外。這也是當時有史以來最大的一筆政府債違約。

但在和債權人達成和解后，阿根廷政府得以在2016年4月重返國際債券市場，發行了一批規模為165億美元的債券，創下當時一個發展家發行的有史以來最大的主權債。幾個月後，這一紀錄被沙烏地阿拉伯打破。

不過，雖然這批世紀債券獲得了超額認購，一些投資者依然心存疑慮：對阿根廷這麼動蕩的國家進行這麼長期的投資，真的是明智之舉嗎？

投資公司Puma Investments的首席執行官Jorge Piedrahita對路透社表示：「阿根廷現在發行100年期債券，非常不成熟。回顧歷史就能發現，很難找到阿根廷20年不違約的情況。」

在此次債券發售中，花旗(Citi)和滙豐是主賬簿管理人，野村證券(Nomura)和桑坦德銀行(Santander)擔任副承銷商。

自2015年年末就職以來，阿根廷總統馬克里(Mauricio Macri)實施了一系列有利於市場的改革，以兌現其幫助該國經濟走上正軌的承諾。此前多年，政府嚴重干涉經濟，而且拒不支付任何國際債務。

馬克里上任后結束了和債權人長達10年的糾紛，得以重新進入國際信貸市場。但阿根廷眼下並不具備投資級別評級。標普和惠譽對阿根廷主權債的信用評級為B，穆迪為B3。

今年3月，該國發行了4億瑞士法郎（約合4.1億美元）的債務。阿根廷財長於6月7日稱，該國將在本月晚些時候發行以比索和歐元計價的債券。

許多阿根廷人對2002年該國違約后的嚴重經濟危機依然記憶猶新。他們在社交媒體上表達了對此次政府發行超長期債務的看法。其中一人問，阿根廷還能存在100年嗎？

阿根廷前財長基西爾弗(Axel Kicillof)則譴責稱，馬克里讓未來10代阿根廷人都背上了債務。他在推特上寫道：「人們說沒有什麼糟糕的事情能持續100年。但馬克里的遺產證明它可以。」

哈佛經濟學家Ken Rogoff也指出，對於阿根廷這樣的政府來說，100年實在是非常長的時間。自1827年以來，該國已經發生過8次主權債違約事件。

據瑞銀財富管理公司(UBS Wealth Management)的數據顯示，美國發行了大約四分之三的世紀債券。類似可口可樂和沃特迪斯尼等公司在上世紀90年代就發行這類債券。但發行100年期超長債的新興市場國家並不多，其中僅墨西哥和巴西的發行規模超過了10億美元。

阿根廷債券今年跑贏了整體市場。2017年該國主權債上漲了8.35%，相比之下，摩根大通全球新興市場多元化指數(EMBI-Global Diversified)僅上漲了6.92%。

和期限類似的美國國債相比，阿根廷債券的平均收益率高出了大約4個百分點。按8%的收益率計算，投資者將在大約12年內收回其債券投資，如果阿根廷的前景改善，或將推高這隻債券的價格。