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什麼?7月1日起買私募要交稅啦

什麼?7月1日起買私募要交稅啦

廠長的話

今天上午,就在你們圍觀 href=http://hk.stock.hexun.com 港股老千股閃崩的時候,廠長注意到一則新聞:港媒經濟通稱,央行和財政部正就資管產品增值稅徵收方案溝通商討,內容包括免除對資管產品管理人徵收增值稅。也就是說,資管產品的增值稅新規可能會有重大變化!

然而,這條重磅消息就如同之前的多次增值稅政策文件發布一樣,並未激起太大的反響,其實,和閃崩相比,很多 私募投資人都沒有意識,這個消息才和你休戚相關好嘛!因為稅收新政一旦施行,你買私募等資管產品說不定都要交稅啦!

事實上,從2016年開始,國家就營改增出台了一系列文件,尤其是針對金融業和資管產品的增值稅政策問題,更是多次發文進行補充說明。

簡稱名稱發布時間要點
36號文關於全面推開營業稅改徵增值稅試點的通知2016.3.232016年5月起營業稅改增值稅在金融業等行業全面推開
140號文關於明確金融、 房地產開發、教育輔助服務等增值稅政策的通知2016.12.21針對36號文實施后各方反映的問題和疑問,進一步明確了金融業的營改增政策。
2號文關於資管產品增值稅政策有關問題的補充通知2017.1.6考慮到資產管理行業在收益分配、核算等方面的特殊情況,將對資管產品徵收增值稅的時間由2016年5月1日推遲到2017年7月1日。

還有三天,資管產品就要開始徵收增值稅了。我們還能像以前一樣愉快地買私募嗎?先來看下新規到底說了啥——

增值稅新政Q&A

交多少

根據36號文附件1《營業稅改徵增值稅試點實施辦法》第十五條,資管產品適用的增值稅稅率為6%。

誰來交

根據2號文,2017年7月1日(含)以後,資管產品運營過程中發生的增值稅應稅行為,以資管產品管理人為增值稅納稅人,按照現行規定繳納增值稅。

哪部分收益需要繳稅

1、利息收入。包括金融商品持有期間(含到期)利息收入、買入返售金融商品利息收入、 融資融券收取的利息收入,以及融資性售後回租、押匯、罰息、票據貼現、轉貸等業務取得的利息及利息性質的收入,按照貸款服務繳納增值稅。

2、金融商品轉讓收入。轉讓外匯、有價證券、非貨物 href=http://futures.hexun.com 期貨和其他金融商品(其他金融商品轉讓包括基金、 信託、理財產品等各類資產管理產品和各種金融衍生品的轉讓)所有權的業務活動,以賣出價扣除買入價后的餘額為應稅額。若相抵后出現負差,可結轉下一納稅期與下期轉讓金融商品銷售額相抵,但年末時仍出現負差的,不得轉入下一個會計年度。

特別提醒大家注意的是,在私募類網站上所查到的收益率數據通常是浮盈浮虧,而資管產品繳稅的稅基為已經實現的收益。假設某隻產品年收益率為10%,計算稅費時要看這10%當中有多少是已經實現了收益(賺錢的股票賣掉了)。如果這10%全部是本年度已實現收益,那麼按照6%的增值稅稅率,對產品管理人徵收10%*6%=0.6%的增值稅。

如果產品虧損了,也不意味著就一定不用交增值稅,要看這隻產品的虧損部分是不是已實現虧損。如果這隻產品的凈值浮虧,但是當年有已實現收益,那麼也需要對已實現收益繳納增值稅;如果某隻產品當年有已實現虧損,那麼這部分虧損可以起到「稅盾」的作用,用來抵消當年已實現收益的增值稅,但多出的已實現虧損不能轉入下一年度。

所有資管產品都要繳稅嗎

36號文規定,證券投資基金(封閉式證券投資基金,開放式證券投資基金)管理人運用基金買賣股票、債券所取得金融商品轉讓收入免征增值稅。

此外,根據36號文附件3《營業稅改徵增值稅試點過渡政策的規定》,下列金融商品轉讓收入免征增值稅:

1.合格境外投資者(QFII)委託境內公司在從事證券買賣業務。

2.香港市場投資者(包括單位和個人)通過滬港通買賣上海證券交易所上市A股。

3.對香港市場投資者(包括單位和個人)通過基金互認買賣內地基金份額。

4.證券投資基金(封閉式證券投資基金,開放式證券投資基金)管理人運用基金買賣股票、債券。

私募:為什麼受傷的總是我

根據《基金法》,非公開募集證券基金與公募基金只是募集方式不同,均屬於「證券投資基金」範圍。36號文僅列舉了封閉式證券投資基金與開放式證券投資基金,並未明確私募證券投資基金是否也在免征範圍內,從而有可能造成公募基金與私募證券投資基金間的稅收歧視。

據廠長所知,在具體操作中,私募機構已經開始繳納增值稅了,並且部分產品還存在重複繳稅的現象。甚至部分產品轉賣時,中間的通道方也有被徵稅的可能!

重陽投資認為,資管產品的免稅範圍未能公平對待不同類型投資者,在營改增前, 法律上所有資管產品投資收益均需繳納營業稅。但是由於當時沒有明確扣繳義務人且投資者分散,實際操作中資管產品投資收益並沒有繳納營業稅。營改增后,對個人投資者、合格境外投資者(QFII)、香港市場互聯互通機制投資者、香港市場與內地互認基金、證券投資基金(封閉式證券投資基金、開放式證券投資基金)這五類投資者買賣股票和債券的金融商品轉讓收入繼續免征營業稅。這事實上造成了個人投資者與機構投資者、境外機構投資者與境內機構投資者、證券投資基金與其他資管產品的稅收歧視。

對於私募證券投資基金行業而言,目前相當大部分存量管理規模來自2013年《基金法》修訂前作為投資顧問或研究顧問,通過信託、基金公司 專戶理財和 券商資管計劃等通道發行的產品,不能納入「證券投資基金」的範疇,受到的衝擊則可能會更大。由此,新規不僅會造成機構投資者稅負高於一般投資者的逆向稅收激勵,不利於發展壯大機構投資者隊伍,甚至有可能導致相當部分私募基金再次轉入「灰色」地帶。

重陽投資還認為,在產品嵌套的情況下,新規可能導致重複徵稅問題,這對FOF等大類資產配置產品和資產證券化產品最為明顯。以FOF為例,母基金和子基金層面在穿透底層資產的情況下均需要對投資收入繳納增值稅,但實際上應稅行為只發生了一次。

以後買私募需要注意什麼

產品種類:新政對不同種類私募產品影響不同

股票VS債券VS商品

目前的政策尚未明確非公開募集的證券投資基金是否需要繳納增值稅。

如果非公開募集的證券投資基金需要繳稅,那麼新政對所有資產類別的私募影響一致。

如果不需要,則預期新政的影響為:股票=債券

一級市場vs二級市場

根據新規,一級市場的股權投資收益不屬於增值稅應稅範圍。

資管協議:看清楚之後再簽署

1、是否明確投資收益性質

140號文規定,「保本收益、報酬、資金占用費、補償金」,是指合同中明確承諾到期本金可全部收回的投資收益。金融商品持有期間(含到期)取得的非保本的上述收益,不屬 於利息或利息性質的收入,不徵收增值稅。

因此,資管協議中應明確投資收益的性質,對於非保本的投資收益,不繳納增值稅。

需要注意的是,如何理解和判斷「保本收益」,是依據合同條款約定、參考會計處理、實質重於形式亦或是綜合考量多種因素?實踐中,資管協議中帶有回購條款、最高額度補償等措施如何界定?這些都需要通過出台監管細則明確規定。

2、是否約定資管產品持有期

140號文規定,納稅人購入基金、信託、理財產品等各類資產管理產品持有至到期,不屬於《銷售服務、無形資產、不動產註釋》(財稅〔2016〕36號)第一條第(五)項第4點所稱的金融商品轉讓。不徵收增值稅。

3、是否明確稅負承擔方

140號文沒有進一步明確增值稅稅負由哪一方承擔。

對於資管產品運營過程中發生的增值稅應稅行為,誰是納稅義務人,在140號文出台之前有兩種做法:

一是將資管產品管理人作為增值稅納稅人;

二是將購買持有人作為增值稅納稅人,資管產品管理人履行增值稅代扣代繳義務。

新政施行后,投資者在購買私募產品時,應當注意協議中是否明確投資者與管理人之間的稅負承擔情況。

幸而,靴子尚未完全落地

營改增相關文件發布以來, 金融行業內部出現了很多不同的聲音,不少專家對稅收新政的影響表示了擔憂。證券投資基金業協會黨委書記、會長 洪磊認為,基金行業稅收應回到稅收中性原則,對基金財產的稅收安排不能扭曲投資者和管理人的正常投資行為。

中泰證券首席經濟學家 李迅雷則呼籲,「徵稅要三思而行,對於監管的尺度、納稅的範圍,要有一個統一的界定,比如說所有的產品報送到一行三會,如果報送之後該怎樣就怎樣,不是說這個要納稅,那個不用納稅,尺度要統一。「

李迅雷對營改增的問題提出了六方面擔憂:

第一,目前產品太多,徵稅難度非常大。

第二,納稅的主體有問題,應該是誰賺錢征誰的稅。

第三,存在重複徵稅,目前資管產品當中大概有30萬億屬於嵌套式的或者重複式的,比如說銀行的資管產品要買券商的資管2號,銀行可能已經征過稅了,買了券商的產品又要重複徵稅,這也是問題。

第四,將來納稅之後怎麼去抵扣,這個也沒有明確,將來可能就無法參與了。

第五,會帶來稅收壓制和稅收套利。比如說公募基金,目前為止是不用徵稅的,大量的資管,非公募如果都要徵稅的話,我就不做這類資管了,我就去搞公募了,這樣既會對行業帶來很大規模上的收縮,又給市場人為帶來了監管套利、制度套利等等不好的現象。

第六,簡單算了一下,整個券商的資管行業可能稅負負擔會增加5-7倍,對行業的衝擊還是非常大的,最終資管肯定還是會把負擔轉嫁給委託人,對財富管理市場不利,對居民的收入也是不利的。

到目前為止,經濟通關於免除對資管產品管理人徵收增值稅的消息還停留在傳言層面,並未得到證實。我們也不能把所有希望都寄托在這一條傳聞上。如果最終真的免除了這一筆增值稅,那自然皆大歡喜。如果仍然徵收,投資人也應客觀對待,在購買私募產品的過程中明確相關細節,不要糊裡糊塗就簽了字,等到發生糾紛才後悔。

篇幅有限,廠長只探討了稅收新政的部分影響。如果你是從業人員,對新政有其他的見解,歡迎給廠長留言。

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