股價為什麼上漲？

關於股價為什麼上漲，我認真思考過不下10次，一次比一次深刻，一次比一次透徹。這裡我拿最經典最有代表性的三隻大牛股做分析來分享我現階段關於股價上漲本質問題的認識：盈利且分紅的$貴州茅台(SH600519)$ 、盈利不分紅的$伯克希爾-哈撒韋A(BRK.A)$ 以及壓根就不怎麼盈利的$亞馬遜(AMZN)$ 。

首先，關於茅台，先上一張表。如下：

茅台大比例分紅在A股是出了名的，從上表可以看出，茅台確實是捨得分紅的，特別是2010年之後，每年基本把一般的利潤拿來分紅。然而我們卻發現，雖然茅台的分紅金額高，但是由於其超高的股價——A股第一高價股，使得其分紅的股息率並不高，也就2%、3%左右，還跑不過銀行利息。那麼為啥他還能不斷上漲呢？這裡千萬不要把因果關係弄反了，不要老去想為啥股息率才2%-3%其股價卻還能大漲？你要這樣想你是想不通的。正確的因果關係應該是這樣的：正因為茅台股價一直漲，所以才使得你每次算的當年股息率很低。假設你是在2005年底買的茅台，你去算算茅台2016年的分紅帶給你的投資收益率是多少，高達40%！也就是說假如你2005年買了10萬塊錢的茅台，你現在一年就能拿4萬的分紅！到這裡我就可以來論證茅台的股價為什麼上漲了，我用反證法來進行論證：假設茅台的股價從2005年底到現在一直不漲，那麼你16年買，你16年當年就能拿40%的分紅收益。想想這怎麼可能，怎麼可能會讓你有這樣的機會？！所以，假設不成立，因此「股價不漲」不成立，「股價上漲」成立。並且只要他業績還在增長，股價就會一直漲，永遠不會給你當年買當年就能拿40%收益的機會，這樣的機會只有那些有眼光買得早的人才會有。成長股價值投資的奧秘就在這裡，成長，成長，看的是未來。如果到這裡對股價為什麼上漲你還沒有一種恍然大悟的感覺，那我再多說一句：2005年茅台的股息率才0.66%，目光只是停留在當前而不是未來的你那時候會買嗎？肯定不會吧。那麼你再看看現在，你錯過了什麼？這，就是成長的威力，也是股價上漲的本質。

其次，關於伯克希爾哈撒韋。其實通過上面對茅台的分析，後續兩個的分析就很簡單了，因為本質都是一樣的。股神巴菲特的伯克希爾哈撒韋幾乎從來不分紅，但是股價卻也是一直漲一直漲。原因是一樣的，就是因為業績在漲。至於是分紅好還是不分紅好，你只需要判斷分紅給你之後你拿這筆錢去做其他的投資所能取得的收益率能不能超過伯克希爾哈撒韋的凈資產收益率，如果不能，那不分紅對你更有利。如果你硬是要分紅，那麼你可以通過賣掉一部分股票來換取現金，就相當於是分了紅嘛。股票市場就是這點好，流通性好！

最後，關於亞馬遜。先上一張亞馬遜的股價走勢圖，如下：

圖為亞馬遜從2000年至今的后復權股價走勢圖，最低11，最高2034，漲了185倍。然而，這麼多年來，亞馬遜就沒咋盈過利。所以亞馬遜也成了很多投機者作為其為自己辯解的一個說辭，經常可以聽到他們說「炒股看什麼鬼業績，你看看亞馬遜，一直虧一直漲，市值幾千億美元，全球前十，都TM是炒。」然而，我表示呵呵。過去和現在虧損不代表未來虧損，而亞馬遜為什麼虧損還漲，就是因為市場上最聰明的那部分人——成長價值投資者看的是未來，而不是現在和過去。亞馬遜目前接近4800億美元市值，如果按很多人的觀點，業績虧損股價就不能漲。那麼我假設亞馬遜由於一直虧損其市值定格在了某個值，比如說400億美元吧，那麼你知道這意味著什麼嗎？亞馬遜2016年營收1360億美元，預計在不遠的將來，亞馬遜布局完善，開始盈利，假設營收跟2016年一樣為1360億美元，我只按全球幾大科技公司目前凈利率的較低值22%估算，其未來一年的凈利潤便高達300億美元，這還是假設營收不增長的情況。假如亞馬遜到時候像茅台一樣每年拿一半的利潤分紅，則股息率為37.5%。又要問一遍了，這怎麼可能？！怎麼可能給你在未來某年當年買當年就能獲得37.5%的收益的機會？！因而，亞馬遜的股價怎麼可能在市值400億美元的時候由於虧損就不漲了？！

未來！未來！未來！成長！成長！成長！股價上漲的本質便在於此！@今日話題