葯企出海併購花262億元！併購了點啥？為何還會鬧緋聞？

本文選自「E葯經理人」，作者：白晨。

2017年一半已過，醫藥行業出海記錄隨著上海萊士實際控股股東科瑞集團14億美收購德國血漿產品製造商Biotest而被再次刷新。E葯經理人根據公開資料整理，截至2017年7月，共發生20起醫藥行業出海案例，總金額達38.52億美元(約合人民幣262億元)。

對於葯企來說，出海併購早已不是什麼新鮮事，並且交易金額越來越高。事實上，如果有買家參與，西方國家的監管審批會更加嚴格。而另一方面，政府對於資本外流的限制在逐漸加大，加大境外併購的難度。

根據普華永道報告，2016年健康行業的海外併購交易總額高達80億美元，總交易數量為85起，而這一數字在2015年分別為15億美元以及25起，一年時間分別上升了433%及240%。但由於監管趨嚴以及外部環境不確定性增加，2017年第一季度大陸企業海外併購交易金額為212億美元，同比下降77%。

報告稱，自2016年第四季度以來，國內監管機構對於企業海外投資的真實性和合規性提出更嚴格的要求；世界政治與經濟格局正在經歷新一輪的博弈與再平衡，外部不確定因素增加。受這些影響，今年第一季度中企海外併購領域顯現下滑態勢，預計2017年海外併購將回歸理性軌道。

交易金額最大：科瑞集團

4月中旬，德國血漿產品製造商Biotest同意接受科瑞集團提出的包括債務在內價值14億美元(約96.6億元)的收購案。這一收購價格較Biotest過去三個月的平均股票價格溢價55%。根據二者簽訂的五年協議，Biotest總部將繼續保留在德國，公司名稱不變，並按照管理層規劃增加員工數量。

作為上海萊士的實際控股股東之一，科瑞的這筆收購案也同時刷新了此前復星12.6億美元(約84億元)收購印度葯企Gland創下的醫藥行業出海併購最大金額。

Biotest的產品主要用於治療凝血障礙、自身免疫性疾病和免疫缺陷等。據了解，科瑞並非這項交易案中的唯一買家，而最終選擇前者，公司CEO Bernhard Ehmer表示，科瑞的收購提案「想得很清楚」，而該項交易不僅可以為股東帶來即刻利益，也會為公司帶來長期價值。

2014年，憑藉兩起併購，上海萊士實現了這兩個指標的雙飛躍。首先是單采血漿站由12家增加到28家，從行業第四躍居為行業第一，遠超於第二名的18家漿站。儘管收購同路生物和邦和葯業讓上海萊士一舉從行業第四躍居最大的血液製品企業，但兩家公司的業績表現各有差異，並未實現收購時披露的業績承諾。

另一方面，從國際血液製品行業來看，2004年開始出現大規模的行業整合，行業高度集中，目前全球僅剩約20家企業(除外)，僅貝林、百特、拜耳、基立福、奧克特琺瑪等幾家大型企業就已佔全球血液製品市場的70%左右。因此，依靠科瑞集團豐富的併購資源，上海萊士或將迅速發展落足於海外併購，進一步催生血液製品企業行業內整合。

最具故事性：人福醫藥

6月20日，人福醫藥聯合長江基金和漢德資本完成對美國醫藥細分行業龍頭 RiteDose 公司的收購，引進 BFS(吹瓶-灌裝-封口)技術在湖北省內落地。此次併購涉及資金 6.05 億美元(約合人民幣41.3億元)，再次刷新了人福醫藥出海併購金額。

近兩年，人福醫藥海外動作頻頻。從2016年5月份至今，1年時間收購3家美國葯企。2016年5月，人福醫藥先後以全資子公司人福美國5.5億美元將美國葯企Pharma公司和RE Holdco納入麾下。

而事實上，從2015年年底人福醫藥在美國的合資公司美國普克收到FDA關於鹽酸美金剛片的批准文號、逐步扭虧為盈開始，人福醫藥在美國市場的前期耕耘就已進入收穫期。此後，人福一邊利用資本手段收購ANDA文號，一邊建立全資人福普克(武漢)有限公司，利用市場勞動力成本和原料葯優勢，向美國和歐洲主流市場輸出軟膠囊產品和保健品等。美國普克也幫助人福普克迅速通過FDA認證。

人福醫藥年報顯示，2016年海外地區營業收入達到10.6億元，同比增長136.40%。毛利率相比去年增加1.27個百分點，但仍處於較低水平，由此可見，通過低成本低價格獲得海外市場的策略並非長久之計，人福醫藥必須通過足夠有競爭力的產品拓展海外市場，而運用資本手段併購無疑是最快的。

5月26日，人福以41億元價格拿下澳大利亞手套和醫用口罩製造商Ansell旗下避孕套和潤滑劑業務，涉及業務包括以特工詹姆斯邦德命名的傑士邦品牌。

這筆交易可謂極具故事性。11年前，在不得已的情況下，人福葯業掌門人王學海主導賣掉了成就自己的武漢傑士邦70%的股權，成為了他心中「永遠的痛」。11年後，王學海重新拿回傑士邦，也表明在藥品領域全產業鏈布局之後，人福再次將目光瞄向了其十分熟悉的生育調節延伸領域——安全套市場，由此形成全產業鏈格局，形成藥品、消費品兩個領域的佔領。

外來者：三胞集團

6月29日，三胞集團宣布完成8.19億美元收購美國Valeant製藥旗下生物醫藥公司Dendreon100%股權，約合人民幣56.69億元。加上2016年旗下控股上市公司南京新百57.64億元收購臍帶血庫，至此，三胞集團在製藥版塊上的投入已經超過100億元。

而被收購的這家公司在美國被業內熟知靠的就是旗下治療前列腺癌的Provenge。這一產品在2010年4月29日被美國 FDA正式批准，用以治療無癥狀或具有輕微癥狀的轉移性去勢抵抗性(激素難治性)前列腺癌，是首個被FDA批准上市的前列腺癌自體免疫細胞療法，也是目前治療晚期前列腺癌的唯一細胞免疫療法。

三胞集團網站顯示，其下屬獨資及控股企業超過100家，全球員工總數超過10萬人，「宏圖」、「宏圖三胞」、「金鵬」、「新百」等均為其旗下知名商標系。目前，集團總資產和年銷售總額均已超過1000億元。

相對於醫藥行業，三胞集團是個實打實的龐然大物。而早在3年前，這隻龐然大物就已經基本靠買買買進入了醫藥行業。「世界上最好的東西就是我們未來的方向，那我們就把未來的東西買過來，然後用來建立自己的未來。」這就是三胞集團董事長袁亞非的商業邏輯。

緋聞不斷：復星醫藥(02196)、上海醫藥(02607)、仁和葯業

隨著醫藥企業在海外交易的增加，關於醫藥企業出海收購的緋聞也不在少數。

3月10日，路透社和博彭社相繼發布消息：復星醫藥和上海醫藥將參與德國著名仿製葯企史達德(Stada)的競購，市場估計這樁交易成交金額可能高達38億美元(摺合人民幣263億元)。儘管當天，復星和上藥均對此樁交易發布了澄清公告，但還是引得外界對這樁交易的無限遐想。

另一起緋聞的主角則是仁和葯業。據英國傳媒報道，仁和葯業就參與競投法國歐萊雅旗下的Body Shop進行諮詢，或有意參與競投Body Shop。不過仁和醫藥的收購意向究竟如何仍是未知數。據接近拍售進程的消息源稱，初步要價10億歐元太樂觀，暗示價值可能只有6億英鎊甚至更低。如果按照人民幣計算，最低價將是52億元。

隨後，仁和葯業發布澄清公告稱，經諮詢，公司控股股東仁和集團和實際控制人楊文龍，以及上市公司董事會及其公司相關部門未有參與競拍Body Shop意向，沒有直接或間接參與此事。

對於這些緋聞的傳出雖然各家企業都極力的澄清，但無風不起浪，目前葯企出海併購勢頭真猛，也許很多企業家私下裡都會去參與一些標的的洽談，只是最終沒有談成罷了，不過，按照目前的態勢來看，併購的金額記錄還會被持續刷新。(編輯：姜禹)