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高鳴諮詢宏觀日報 澳洲央行會議或將提示全球下半年貨幣基調

高鳴諮詢宏觀日報 澳洲央行會議或將提示全球下半年貨幣基調

全球宏觀概要

美國製造業數據意外好於預期,6月份ISM製造業指數從5月份的54.9升至57.8,創下2014年8月以來最高。美股、美元和美國國債收益率上漲,而金價則創下今年最大跌幅。

歐元區經濟數據也表現強勁。6月份Markit製造業PMI從5月份的57.0升至57.4,創逾六年最高;歐元區5月份失業率持平於9.3%,保持在8年低位。

央行表示,將允許境外評級機構在國內銀行間債券市場開展信用評級業務。這是進一步開放金融體系的最新一步,與周一開閘的「債券通」同步。

據貨幣網公告,內地、香港債券通首日完成70.48億元人民幣交易。

澳大利亞央行今天將公布貨幣政策決定,料維持基準在紀錄低點1.5%不變。澳元匯率走強或令決策者會後聲明表達更強勢鷹派立場的難度上升。

全球宏觀事件點評

美國ISM製造業PMI大幅攀升,暗示全球製造業復甦仍未到達「拐點」

美國供應管理研究會的數據顯示,美國製造業6月份增速創下近三年來最快水平,生產,訂單和就業方面的強勁成長表明經濟持穩。ISM製造業指數從5月份的54.9升高至57.8,創下2014年8月來最高點,並且高於預估為55.3。

ISM的新訂單指數從59.5升至三個月高點63.5。訂單和產量指標在第二季度最後一個月的快速增長表明需求穩固,加上出口增長,說明製造業存在穩固基礎。

ISM製造業指數較前月漲2.9點,是2013年初以來最大的漲幅。就業分類指數攀升至2011年以來第二高水平, 對本周ADP非農和官方非農就業報告有一定的積極作用。 在市場對川普政府財政振興計劃預期下滑之際以及全球央行收緊政策信號加強后,此數據對美國股市或有短期的提振作用。

從上周公布的6月PMI數據來看,生產指數和新訂單指數的情況來看,內需仍保持擴張。而比較出人意料的是6月PMI的出口新訂單達到了52, 遠遠高於5月的50.7,表示目前的出口增長勢頭繼續保持。從中美製造業PMI向上步伐保持一致來看,全球製造業的復甦或還未到達一個「拐點」,全球央行的收緊預期或將維持。

儘管如此,對沖基金做空美元已經在近期出現凈頭寸,我們認為全球央行的貨幣政策收緊將持續對美元帶來向下的壓力。

澳洲央行或加入全球央行「鷹派」隊伍

近期澳大利亞央行或許一直因為美國開始提高利率而歡欣鼓舞,因為這會對澳元構成下行壓力,提振澳大利亞的出口。但是事實確實美聯儲六個月來的三次加息已推動澳元上漲超過6%。而且圖表三顯示澳元在今年的表現在G-10貨幣里也是排名第四,非常的強勢。

在今天中午的貨幣政策會議上,澳元的強勢確實讓澳大利亞央行的計算方程式變得更加複雜西。鑒於行長Philip Lowe和政策委員會最不希望做的就是加劇升值預期。市場會重點關注澳聯儲會加入全球央行的收緊隊伍,還是以打壓澳元為主。

澳元走強的部分原因在於大宗商品價格重新走強,推動澳大利亞連續六次出現貿易順差,其中包括去年12月的創紀錄順差。另一個原因在於美元走弱,因為市場押注美聯儲無法實現其加息預測。

此外,歐洲和其他地區經濟回暖也引發了廣泛緊縮的揣測。全球央行協同行動的跡象越來越明顯。先是歐洲,另外還有加拿大央行、英國央行和挪威央行,這一切提高了許多地區的加息預期,其中就包括澳大利亞央行。據目前市場的預計,澳大利亞央行在一年內將利率從目前1.5%的紀錄低位上調的可能性超過60%。 而目前澳大利亞3-10年國債收益率點差已經到達70個基點左右。

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