雙市場機制能否治癒票據市場亂象？ 看專家們咋說

中新經緯客戶端8月21日電 (畢彤彤)「票據市場作為金融市場的一個重要基礎性市場也是亂象叢生，如何進一步提高金融市場的資源配置效率，特別是交易效率是一個重要的命題。」 國家開發銀行研究院副院長曹紅輝在8月20日舉行的「新思維、新理論、新突破」金融科技促進市場發展研討會上拋出了上述問題。

某票據交易平台官網截圖

雙市場機制提升票據交易效率

票據市場本身是一個多層次的金融市場，主要由零售(票據轉讓和貼現)和批發(票據轉貼現和再貼現)兩級市場組成。普創金融研究院院長梁猛指出，票據交易效率比較低下，尤其是零售市場效率問題更為緊迫。

基於雙市場機制理論的金融票據交易或許為提升效率提供了一條路徑。雙市場機制相應的程序由普創票聯公司首創，普創票聯總經理李漢表示，「雙市場」是指在一個交易系統中同時存在兩個相互獨立又互相聯繫的市場，其可以大大提高交易效率，與單市場相比，雙市場的信息更加透明、市場的價格發現功能發揮的更透徹，同時交易效率也更高。

「在同一系統內的雙市場，意味著在同一時間、同一空間、同一賬戶下，有兩個獨立的市場，在這個條件下，套利的『交易成本』最低，從而可以將雙市場機制下的促進信息透明和價格發現的功能發揮出來。」李漢稱。

除了金融市場，雙市場還可以應用在商品市場。在一個雙市場的商品市場中，消費者在網上只要發布需求信息，所有能提供服務的商家都能看到，願意提供服務的商家的競價信息都能反饋給消費者，消費者無疑可以獲得最優質的服務，且節省了自己搜尋信息的時間。商家們則幾乎不用再向大的門戶網站購買流量，節約了營銷成本。

「雙市場交易系統實際上是要解決企業和銀行之間的零售業務，是對上海票交所的補充。」原央行清算總中心主任印甫盛指出。

世界銀行駐首席投資官雷偉認為，場內交易一旦能夠形成，並且達到一定的規模，是能夠發現市場利率的。如果流動性非常強的交易平台能夠發現市場利率化，這對政府的經濟決策和金融資源的配置效率都有很好的作用。

而實際上，票據市場現已連續多年萎縮。原央行支付結算司副司長周金黃在會議上指出，票據市場的業務量已連年下行，尤其是銀行票據已經進入「嚴冬」。「整個市場的流動性是剛需，銀行票據受到壓制就會激發商票以及其它信用工具。在流動性緊縮的情況下，企業要探索新的市場可能性。」周金黃稱。

梁猛認為，票據市場的發展暫時受到挫折，但發展前景良好，「一松一緊」是未來票據市場監管的長期趨勢之一。

「互聯網+」離金融創新還有距離

雙市場以互聯網技術作為主要實現路徑，但梁猛指出，互聯網只是技術工具和信息基礎設施，其基礎作用是信息的大規模、低成本傳遞，「互聯網+」的實際功能是提高效率，與金融創新還有一段距離。

真實的金融創新包括金融功能創新、規則創新和產品創新等。金融功能優於金融組織，作為金融組織形式之一的互聯網並不能帶來新的金融功能。

支付體系研究中心原主任張寬海表示，互聯網金融未來的發展趨勢應從零售支付市場向實體經濟發展的大宗市場轉變，從基於銀行卡的零售支付工具方式向有融資功能的基於票據類支付工具方式轉變。

「監管者不能被創新的旗號綁架而喪失職責，能否為實體經濟服務是衡量金融創新的試金石，只有實體經濟才能為社會創造財富，僅在交易和分配上作文章，改變的僅是財富分配的受益人群體，持有者身份的變動並不能增加社會擁有的財富總量。金融能促進實體經濟的發展但它不是財富創造的本體，這應是對金融本質作用的基本認識。」張寬海指出。(中新經緯APP)

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