洪崎：創新養老金融模式

養老金融50人論壇核心成員、民生銀行董事長洪崎

應對人口老齡化已經成為世界各國面臨的共同挑戰。加快發展養老產業已成為深入推進經濟結構調整、切實改善民生福祉的客觀要求和重要支撐，而養老金融作為支持產業發展的重要一環，面臨著新的發展機遇，未來發展空間巨大。但與發達國家相比，養老產業發展水平較低，且與之配套的金融服務相對滯后，亟需借鑒發達國家的經驗做法，結合國情，加快養老金融創新，促進改善民生福祉。

一、養老金融亟待加快創新發展

隨著人口老齡化加速發展，老年人口迅猛增加。相對於發達國家來說，人口老齡化具有以下三個特點：一是提前到來。人均GDP處於世界中下等水平時，老齡化程度卻已步入發達國家行列。二是加速發展。相對於發達國家長達幾十年甚至一百年的老齡化歷程，僅用18年就已進入老齡化社會，而且老齡化速度仍在進一步加快。三是基數最大。是世界上老年人口最多的國家，並且老年人口的數量還在繼續增加。因此，加快養老金融的創新發展，對全面建成小康社會、切實改善民生福祉具有重大意義。

（一）發展養老金融是切實改善民生福祉的重要支撐

隨著經濟發展進入新常態以及人口老齡化進一步加劇，面臨滑入「中等收入陷阱」的嚴峻挑戰。世界上成功跨越「中等收入陷阱」的國家都是在人口老齡化加速之前邁入高收入行列的。從這個意義上來說，發展養老產業、應對人口老齡化，不僅是「後人口紅利時期」成功跨越「中等收入陷阱」的戰略選擇，也是「十三五」時期全面建成小康社會的現實需要。

作為養老服務體系的重要組成部分，發展養老金融是秉承供給側結構性改革思路、切實改善民生福祉的重要支撐。在利率市場化和金融脫媒化背景下，養老金融將為金融機構的改革發展提供新機遇。一方面，養老金融將成為金融機構發展的「新藍海」，為金融機構帶來長期穩定的業務收入來源和新的利潤增長點；另一方面，它將成為金融機構轉型升級的「助推器」，推進金融機構的服務模式和產品創新。

（二）養老產業發展水平較低，與之配套的金融服務滯后

與發達國家相比，養老金融產業的發展尚處於起步階段，還存在著較大的差距和不足，集中體現在金融支持養老服務設施建設力度不足、養老金管理水平偏低等方面。

首先，從養老服務設施能力來看，養老服務設施還存在著社區養老服務和養老機構床位嚴重不足，設施較為簡陋、功能單一，區域、城鄉發展不平衡等一系列問題。截至2013年底，養老床位數為500多萬張，每百名老年人擁有2.5張，遠低於發達國家5～7張的平均水平。養老服務設施建設主要依靠政府財政投入，銀行信貸資金和民間資本的支持力度較為有限，隨著需要照料的失能、半失能老人數量的劇增，養老服務設施建設資金缺口將不斷拉大。

其次，從養老金管理狀況來看，長期以來，基本養老保險基金主要用於購買國債和存入財政專戶銀行，收益率較低，難以實現保值增值目標。據統計，2014年，養老金總體規模超過5萬億元，預計2018年將達到12萬億元，保值增值壓力巨大。隨著老齡化人口的不斷增加、養老金缺口的拉大，養老金市場化運營刻不容緩。

養老金融產業的發展亟需借鑒發達國家的經驗，同時結合國情，加快養老金融創新，促進改善民生福祉。

二、發達國家發展養老金融的經驗做法及啟示

多數發達國家在上世紀60年代前後進入老齡化社會，並於1975～1990年先後進入重度老齡化社會。為應對人口老齡化問題，發達國家在養老產業及養老金融方面針對本國國情開展了一系列舉措，對發展養老金融具有重要啟示。

（一）發達國家發展養老金融的經驗做法

瑞典和日本是世界上開展養老服務較為成功的國家，其成功之處在於擁有健全的養老服務體系和完善的養老服務設施。瑞典是典型的高稅收、高福利國家，養老服務費用主要來源於政府財政撥款，居民僅需承擔不到10%的費用。為緩解養老的財政壓力，瑞典政府逐步引入了市場化機制，確保養老服務設施的有效供給，滿足老年人的養老需要。為解決老齡化問題，日本政府分別於1989年和2000年實施養老《黃金計劃》和介護（即看護）制度。目前日本已建成全方位的社會養老介護服務體系，其中民間資本有效參與起到了至關重要的作用。

從全球範圍看，包括美國、德國在內的主要發達國家都進入了養老金資產管理時代。由於投資渠道更為廣泛、投資收益更為穩定，美國在養老金投資方面有很多值得借鑒的地方。20世紀80年代初，美國政府推出養老金入市的「401K計劃」。目前美國養老金已成為股市最大的機構投資者，並開始拓展新的投資渠道，如基礎設施、房地產、私募股權基金等。德國是實施養老保險制度最早也最完善的國家，1889年就已頒布《傷殘和老年保險法》。為了提高運行效率，德國選擇獨立的社會保險公司作為養老保險事務的管理主體，進行市場化運作。自實施以來，德國養老保險制度保持了長期的規範化運行，已覆蓋超過90%的雇傭勞動者和獨立經營者。

（二）對發展養老金融的啟示

由於經濟發展水平以及老齡化程度方面的差異，難以直接照搬發達國家的做法。但通過對發達國家成功經驗的分析，可為發展養老金融提供經驗借鑒。

一是政府主導，構建全方位養老服務體系。加快養老保障體制改革，加強政府在制度安排、規劃設計以及市場監管等方面的職責，逐步完善土地供應、稅費優惠和補貼支持等方面的政策，統籌規劃發展養老服務設施，從頂層設計角度構建全方位養老服務體系。

二是社會參與，打造多層次養老金融體系。開放社會養老服務市場，充分發揮市場在資源配置中的基礎性作用，引導和規範社會資本進入養老服務領域，培育和扶持養老服務機構和企業發展，形成政府財政和民間資本互相協作、互為補充的養老金融體系。

三是專業化運營，滿足多樣化養老服務需求。設立養老金專業運營公司，建立符合養老金管理行業特點的組織架構、業務模式和風控機制，滿足養老企業、老年人日趨多樣化和個性化的養老需求。

三、從供給側結構性改革入手創新養老金融供給

近年來，高度重視養老金融的發展，並陸續出台了多項相關的政策法規。2011年12月，國務院印發《社會養老服務體系建設規劃（2011-2015）》，明確指出「金融機構要創新產品和服務方式，改進和完善養老金融服務」。後續頒布的《關於加快發展養老服務業的若干意見》和《基本養老保險基金投資管理辦法》又分別從加快產品服務創新和加強養老金管理的角度，進一步強調了加大養老金融供給的重要性和緊迫性。

相對於養老產業巨大的發展空間和市場需求，養老金融發展較為滯后，目前僅在養老服務設施和養老金管理方面開展了一些探索。從金融供給側改革入手，創新養老金融供給可以從以下幾個方面解決金融服務的供需錯位問題。

（一）拓寬融資渠道，助力養老服務設施建設

針對養老服務設施建設面臨的「融資難」問題，著力拓寬養老服務設施建設的融資渠道。一是創新擔保方式，拓寬養老產業的信貸抵押擔保物範圍，滿足養老服務日益增長的信貸需求；二是鼓勵和支持保險資金、社會資本投資養老服務產業，完善銀行、擔保、保險、信託等機構的合作機制，拓寬養老服務設施建設的多元化融資渠道；三是加快多層次資本市場建設，大力支持符合條件的養老產業中的優質企業發行上市，提高直接融資佔比。

（二）拓寬投資渠道，確保養老金保值增值

針對養老金投資收益偏低的問題，著力拓寬養老金投資渠道，確保養老金保值增值。一是健全養老保險制度，以及養老資金長期積累及增值機制，確保社會養老資金充足儲備；二是依託商業銀行在金融服務、資金融通、網點渠道等方面的優勢，提供綜合金融解決方案，進一步推進養老保險市場化進程；三是建立健全養老金入市機制，穩步推進養老金投資保值增值運營，逐步探索和實踐養老金投資在不同市場資產類別方面的多元化配置。

（三）加快產品服務創新，提供針對性金融服務

針對養老產業和老年人日益多元化、個性化的服務需求，加快產品和服務創新，提供有針對性的金融服務。一是根據養老產業投資周期較長、收益回報較慢、資金成本承受能力不高的特點，加快業務模式創新，開發符合養老產業特點的信貸產品和金融工具；二是根據老年人的養老服務需求，提高精細化管理水平，為不同類型的客戶提供專屬化、個性化的養老金融產品及服務；三是加強與醫療、保健、信息、看護等機構的跨行業合作，通過跨行業的資源整合和服務創新，為客戶提供更完善的金融服務。

四、創新養老金融模式

各商業銀行在養老金託管、養老產業金融以及老年人金融業務等方面都進行了積極探索。民生銀行是較早涉足養老金融產業的商業銀行之一，2007年，民生銀行獲得企業年金賬戶管理與託管業務資格。近年來，為切實加大養老金融供給、促進改善民生福祉，民生銀行不斷加大養老金融領域投入力度，在企業年金託管、養老保障託管等方面進行了積極探索和有益嘗試，並從養老資產託管業務、養老對公金融業務、養老零售金融業務三個方面，著力構建養老金融新模式。

（一）積極發展養老資產託管業務，確保養老金保值增值

立足養老資產託管業務，著力構建養老金金融新模式，確保養老金保值增值。一是立足大資管條線，依託大託管業務平台，以養老金資產管理和產品化為主要發展方向，提供高效率、低成本的養老金託管運營服務；二是基於風險可控原則，拓寬養老金投資渠道，提升專業化運營水平，提高養老金投資收益率；三是以個人全生命周期養老服務需求為脈絡，資產管理、零售、對公等業務板塊聯動，發行了專業養老金資產管理產品，實現了養老資金與銀行資產的高效對接。

（二）加快發展養老對公金融業務，提供綜合性金融服務

立足養老對公金融業務，著力構建養老產業金融新模式，為養老產業發展提供綜合性金融服務。一是立足養老產業鏈，針對養老服務設施建設、老年用品生產、養老地產、老年出行、老年醫療等環節的發展特徵和服務需求，開展有針對性的金融服務；二是鼓勵、支持和引導經營機構加大對養老產業支持力度，實施信貸優先支持、內部考核激勵等，支持產業發展；三是深入研究企業的經濟活動和服務需求，便捷、專業、高效地為其提供「貸款+以賬戶管理為核心的結算服務+以資產管理為核心的增值服務+非金融增值服務」的綜合性金融服務，滿足各類企業全生命周期的需求。

（三）大力發展養老零售金融業務，滿足老年人服務需求

立足養老零售金融業務，著力構建養老服務金融新模式，滿足老年人多樣化、個性化的服務需求。一是充分發揮民生銀行4000多家小區支行的網點優勢，深耕社區，將金融服務貼近老年人的養老服務需求，有針對性地開發了多層次、個性化、真正符合老年人需求的養老金融產品，為老年人提供覆蓋面更廣、可信賴的金融服務；二是藉助大數據、雲計算等信息技術手段，通過標準化、專業化、便捷化的服務，不斷提升老年客戶的體驗和滿意度。

(原文刊於《金融》2016年第7期)

*以上觀點只代表嘉賓意見，不代表本網立場。