電子零售巨頭JB Hi-Fi利潤大漲36.5%，為何股價卻在下滑？

點擊上方可訂閱哦！儘管澳大利亞整個零售市場在過去一年裡都表現得相當疲軟，但澳洲電子產品零售巨頭JB Hi-Fi（ASX：JBH）在17財年仍錄得2.077億澳元的稅後利潤，同比增長36.5%。利潤結果超出公司2-2.06億澳元之間的凈利潤指導，實現八年來最強增幅。

截至6月底，JB Hi-Fi息稅前利潤年增長38.5%至3.63億澳元。強勁的利潤表現主要來源於經營槓桿增強，毛利率的提高和銷售業務成本的降低。即使扣除掉收購家電零售巨頭The Good Guys花費的2240萬澳元以及紐西蘭業務1580萬澳元減值損失后，JB Hi-Fi的最終凈利潤也攀升13.3%至1.724億澳元。公司宣布下半財年派發股息46分，全年總派息額1.18澳元，比去年上升18分。

乍眼一看，將近40%的稅前利潤增長確實驚人。但仔細查看財報數據就會發現，在8510萬澳元的稅前利潤增長中，有4640萬來自於JB Hi-Fi去年剛收購的The Good Guys。排除The Good Guys的利潤后，JB Hi-Fi本身的主營業務稅前收入只增長了17.4%，但在一片哀鳴的零售市場中仍算是不錯的成績了。

JB Hi-Fi澳洲銷售總額攀升10.9%，達到41.5億澳元。其中，相機、電腦等電子產品帶動公司硬體銷售增長14.4%，同比增長2.5%。軟體銷售繼續表現疲軟，下降9.1%，但銷售削弱程度較去年同期稍微有所回緩。相較於門店銷售，線上銷售增速更快，達到38.4%，同時佔據所有銷售總量的3.8%。這也在側面說明澳洲人根深蒂固的消費觀念也隨著線上購物的普及而逐漸發生轉變。相對而言，紐西蘭業務表現仍舊疲軟，銷售下降0.3%至2.34億澳元，稅前虧損達到270萬澳元，同去年相比下滑371.8%。公司首席執行官Richard Murray表示，紐西蘭業務表現確實令人失望，但公司仍會致力於在未來兩年完成16家門店的周轉策略計劃。

在本次財報數據中，更引人關注的是The Good Guys被收購后的表現。去年11月，JB Hi-Fi歷經多年談判后終於如願把這家家電零售巨頭收入囊中。當時，市場對這場收購還是存在一定懷疑態度，The Good Guys被收購后能夠給JB Hi-Fi帶來協同效應一直是投資市場的關注點。JB Hi-Fi在收購后維持The Good Guys的品牌和總部，並採取雙品牌戰略使整合進程順利進行。事實證明，兩家公司整合后確實在短期內帶來了喜人的結果。The Good Guys銷售總額上漲了0.2%至12.6億澳元，和上個財年同期增長持平，增勢比較明顯的是廚房家電，冰箱，洗衣機和電視機。當然，由於收購事件恰好在聖誕購物熱潮前夕，不排除The Good Guys的銷售增長部分來自於季節性優勢。但值得注意的是，自4月份JB Hi-Fi前首席執行官Terry Smart上任The Good Guys后，銷售額在7月份發生了達到6.8%的可觀增長，兩家公司間的協同效應很有可能會在新管理層的帶領下延續下去。

儘管財報結果一片叫好，但投資市場對此給出的反應卻與之相反。在過去一年，這家公司的股價走勢並不樂觀。截至今日收盤，JB Hi-Fi股價為24.41澳元，下跌3.78%。市場對JB Hi-Fi並不看好的原因很大程度上在於亞馬遜即將登陸將給澳洲零售市場帶來的衝擊。在尼爾森諮詢公司之前對澳洲消費者進行的一項數據調查顯示，有四分之三的消費者表示對亞馬遜進軍澳洲感興趣，而電子產品更是67%的受訪者會在亞馬遜首選購買的產品種類，在所有可選項中列居首位。可想而知，亞馬遜的進駐對於JB Hi-Fi這種利潤率高，線上業務多的電子產品零售商來說仍是威脅重重。儘管仍有不少分析師表示市場對亞馬遜進駐反應過激，但對澳大利亞零售市場確切的影響只能等進駐之日到來時，才能給我們揭曉了。

+613 9009 8818

Level 7, 342-348 Flinders St Melbourne VIC