報表虛增收入被發現，這家公司該如何尷尬收場？

自從A股被MSCI接納以後，投資者對A股開始有了新的認識，市場上的投機行為日益減少，投資者理性的對優質股票進行價值投資的現象越來越普遍，總體來說目前A股目前的發展是逐步趨於穩定且投資行為也更傾向於價值投資的。所以有投資者認為「2017年可以被稱作A股的『價值投資元年』」。之前以貴州茅台為首掀起的「白馬股行情」正是印證了這一觀點。這也說明投資者更傾向於業績優良，穩紮穩打的好企業。

但A股市場畢竟股票眾多，也就難免魚龍混雜，有些公司為了得到投資者的青睞，就不免動一些小心思，比如說在財務報表上動動手腳。因為很多投資者辨別一家公司的好壞通常是通過其發布的財報業績數據來判斷的，所以如果財報能做的比較漂亮，數據比較好看，得到了投資者的認可，那股價上漲也就是必然的事。但是如果這種事情曝光了，不僅公司一臉尷尬，還會受到來自監管機構的「問候」。如今就有一 家公司，發布虛增數據的報表被監管部門發現了，場面一度十分尷尬。

虛增收入前後，公司業績有何差別？

這家公司就是利歐股份，浙江證監局就是在近期給其發布了責令改正通告。從浙江證監局的責令改正通告來看，利歐股份在發布其2016年年報時，因未按照企業會計準則核算收入，導致營業收入、營業成本以及營業利潤虛增，所以現在要責令修改。而這也影響了公司2017年半年報發布時間。

公司原定7月20日公布其2017年半年報，由於各種原因以及收到整改通知，不得不延遲至8月31日發布。而由浙江證監局曝光出的年報醜聞以及推遲一個月發布的半年報構成的利空消息，對利歐股份的股價造成一定的負面影響，導致股價出現下跌。

利歐股份股價走勢圖，wind信息

但是從利歐股份發布的2016年年報業績來看，似乎公司業績「好」到不需要靠區區幾千萬來粉飾業績。

從利歐股份未改正的財報中可以看到，2016年公司營業總收入為73.54億元人民幣，營業成本為67.4億元人民幣，營業利潤為6.62億元人民幣。而按照浙江證監局的資料，利歐股份分別虛增了0.66億元、0.56億元和0.096億元。所以說虛增數據對於其公布的實際數據而言沒有太大影響，就算公司按照企業會計準則編寫，可以拿出來的數據依舊非常漂亮，2016年各項營收數據較2015年同期也都有大幅增加，所以從這點來看「報表虛增收入」的做法有點多此一舉了。

利歐股份2017年4月股價走勢圖，wind信息

而且除此之外，利歐股份還有一個存疑的地方。利歐股份在2017年4月1日發布公司2016年年報，年報數據漂亮，賬面上業績「優良」，但是4月5日開盤后並沒有引發投資者搶籌的情況，只是小幅收漲，而後幾個交易日卻出現大幅下跌。

業績數據存在疑點，問題有待解釋

Wind信息（單位：萬元人民幣）

從利歐股份的營業總收入來看，從2011年的12.89億元人民幣到2016年的73.54億元人民幣，6年間公司營收增長近6倍。但是，與此同時，公司6年來的存貨卻始終維持在3億-4億元之間，這是不合理的。有人可能說，公司每年都擴大生產銷售商品逐年增多，剩下存貨穩定到3億元左右。擴大生產，對於製造業公司來說，新建廠房擴招員工是必然現象。但是公司的固定資產和在建工程並沒有太大變化，且員工數量也沒有什麼變化，這就說明在製造業上公司並沒有太大起色，也就是說公司不可能靠製造業將公司營收推向那麼高。

當然，利歐股份的業績增長點在於其主營業務，而在其主營業務上，利歐股份目前已經由原來的製造業變成了傳媒行業。

Wind信息（單位：萬元人民幣）

從公司的營收構成來看，公司目前大部分營收都來自於新投入的媒介代理和精準營銷等業務。但是實際上公司並沒有從中得到現金。

Wind信息（單位：萬元人民幣）

利歐股份在2016年年報顯示公司凈利潤為5.89億元人民幣，但是實際上公司經營凈現金流僅有0.76億元，說明大部分錢只存在賬面上，公司並沒有拿到手。而且公司表面擁有高達73.54億元的總營收，但是應收賬款達到28.89億元，公司也沒有拿到手。這說明對於新投入的產業能否真的為公司帶來實際利潤，其實誰也不清楚。這些問題都是需要得到解釋的。所以這些問題可能就成為公司發布業績良好投資者依然不買賬的原因了。

沒想到一樁「業績虛報」案背後存在如此多疑點，不得不說A股「水真深」。但這也只是一家之言，筆者提出疑問也僅僅是單方面的一個看法，利歐股份究竟是不是一隻好股票，還需要眾股民一同甄別。