市場觀望特朗普的政策何時實施

有分析人士認為全球市場將進入觀望模式，直至川普政府的擴張性財政政策真正實施。而美聯儲可能也要到6月才加息，這在短期內會影響美元和黃金走勢。

過去3個月，標普500上漲7.5%，年初至今漲近5.9%，主要基於對川普放鬆監管和減稅政策的預期。美聯儲2月議息會議上，也稱美國經濟增長穩健，這自然也提振了美股。雖然關於川普政府一攬子刺激政策炒得火熱，但有分析懷疑能否在年底前實施。川普政府一系列政策實施得越晚，美股市場就越不淡定，畢竟這可是其上漲基礎。

雖然最近，美聯儲官員頻頻發表鷹派觀點，但市場大多預測3月不太可能加息，而5月加息概率稍高，不過有分析稱今年美聯儲第一次加息的時點最有可能是在6月。決定美聯儲是否加息，主要還是基於美國經濟是否強健。目前美國經濟增速略低於2%，實際薪資增長數據較差，核心通脹率為2.3%，但美聯儲可能並不會基於通脹數據就加息。整體而言，聯邦公開市場委員會(FOMC)對於貨幣政策仍持較鴿派的態度。通貨膨脹的加劇，也會使美國政府債務(20萬億美元)貶值，由此，美國將在相對安全的位置，從較高的通脹中受益。過去一周，美聯儲3月加息的概率已從40%降至33.2%。

鑒於市場預計美聯儲6月才加息，而當利率保持低迷時，通常這樣影響各類資產表現：1。利空美元。2。利好黃金白銀。3。利好債券。4。對股市影響中性偏利好。5。利好新興市場(以美元計價的債務更便宜).6。令市場波動率較低。

目前，市場已經預期未來三年，美聯儲貨幣政策將收緊，因此美聯儲在加息方面越磨蹭，就越利空美元。當下市場是基於至2018年1月底前美聯儲將加息2次的預期在定價。雖然還有其他因素可以影響美元走勢，但美聯儲是較重要的一個。同時，黃金和白銀等貴金屬也可能基於此在短期內繼續上漲。

然而，諸如股票和高收益債券等風險資產會受到多大影響，尚不清楚。通常情況下，低利率利好股票和高收益債券，因為它壓低資本成本。不過即使美聯儲加息，也是證明經濟在走強，這在一定程度上也會提振風險資產。較高的利率也有利於某些商業模式，如貸款和保險公司。

如果川普的一攬子政策3月不能真正實施，股市將呈觀望狀態。