創業軟體:積極圍繞產業鏈布局,靜待協同效應顯現

【研究報告內容摘要】

事件

創業軟體(300451.CH/人民幣34.68,未有評級)公布了2016年年報。2016年公司實現營業收入5.49億元,同比增長28.8%,實現利潤總額7,385.63萬元,同比增長26.69%。實現歸屬於母公司所有者的凈利潤6,300.35萬元,同比增長26.81%。分配方案為每10股派現金1元(含稅)。

同時公布2017年1季度業績預告,預計盈利2,380萬元至2,400萬元之間,去年同期為77.18萬元。

點評

醫療衛生信息化業務營收快速增長,市佔率進一步提升。公司主營業務為醫療衛生信息化服務,業務範圍正在向信息系統的運維服務和區域醫療健康平台運營服務領域拓展。報告期內,公司實現營業收入5.49億元,同比增長28.8%,其中的醫療衛生信息化應用軟體增長勢頭良好,實現收入4.21億元,同比增長37.87%,進一步提升市場佔有率。報告期內,公司綜合毛利率保持穩定,較去年下降0.53個百分點至48.95%。與同行相比,公司的公共衛生信息化、區域醫療信息化建設業務佔比較高,以社區和農村居民基本醫療衛生服務為重點,業務實力突出,省級平台已經覆蓋浙江、湖北、江西和雲南四省,地市級的幾乎在每個省都有布局,在已啟動建設的地區覆蓋面最廣。

高股權激勵費用,期間費用率提升。報告期內,實現歸屬於母公司所有者的凈利潤6,300.35萬元,同比增長26.81%。公司於2015年11月實施了股權激勵計劃首次授予,2016年為攤銷成本最高的一年,攤銷費用總額約為4,800萬元。報告期內,管理費用同比增長38.42%至1.58億元,期間費用率同比上升2.66個百分點至39.6%。圍繞產業鏈進行一系列外延、投資,成效顯著。報告期內,公司圍繞醫療行業產業鏈上下游開展了一系列了外延擴張及投資。2016年4月,公司為夯實在中山市區域衛生信息化運營項目的本地化布局,使用自有資金4,000萬元收購藍天電腦股權、中拓信息部分股權並增資,目前分別持有中拓信息和藍天電腦80%股權。7月、9月兩次以自有資金合計2,850萬元收購創源環境47.5%股份,共同向醫療機構環境監測業務領域擴展;同期,籌劃設立健康保險公司,計劃以不超過1.05億投資,持股比例不超過10.5%的方式共同建立,進一步打通醫療衛生信息化服務產業鏈。12月,與迪安診斷、通策醫療共同設立大健康產業基金,首期基金規模為10億,公司出資5,000萬。

博泰服務併購重組項目完成,2017年承諾利潤9,950萬元。報告期內,公司發行2,987.3萬股及支付現金6,190萬元購買金融自助設備運維服務商博泰服務100%的股權。繼籌劃設立保險公司后,公司又深入金融服務領域,未來將藉助博泰服務近30個省,近300個本地優質的服務網點,為運營區域醫療健康平台整合服務團隊,提供一體化的智慧醫療平台及醫療服務、健康管理等相關服務,同時有助於公司的產品向金融領域、金融與醫療融合領域延伸。博泰服務2016年實現扣非后歸母凈利潤8,745.64萬元,完成業績承諾。2017、2018年承諾扣非后歸母凈利潤不低於9,950萬元和11,400萬元,順利完成將大幅增厚公司業績。

長期看好公司在區域醫療衛生平台上的投入和布局,看好區域醫療健康平台建設的景氣度及運營服務的市場空間,公司作為領頭羊將享受更多紅利,看好公司在產業鏈上下游的積極布局和建設,建議投資者積極關注。