5次衝擊資本市場 歷時7年 東珠景觀IPO今獲通過

據證監會2017年7月4日最新消息，主板發審委2017年第99、100次工作會議審核結果公告顯示，今日7家企業IPO上會，全數獲通過。

分別是江蘇東珠景觀股份有限公司、廣州金域醫學檢驗集團股份有限公司、深圳市新星輕合金材料股份有限公司、中曼石油天然氣集團股份有限公司、無錫阿科力科技股份有限公司、杭州縱橫通信股份有限公司和貴州川恆化工股份有限公司。

值得一提的是，儘管今天7家首發都能順利過會，但前瞻君查看過往申報情況，發現大多都是血淚史，歷經坎坷今終獲得發審委通過！

1

東珠景觀IPO：歷時6年，5次衝擊資本市場，今終順利過會

江蘇東珠景觀股份有限公司(以下簡稱「東珠景觀」)，本次擬上交所主板上市，首次公開發行股票不超過 5,690 萬股，發行后總股本不超過 22,760 萬，此次保薦機構是瑞信方正證券。IPO排隊時間為557天。

此次已經是東珠景觀第五次向資本市場發起衝擊。

早在2011年3月，東珠景觀第一次提交招股書，不過未通過審核。未通過原因是，經營現金流量凈額低於同期的凈利潤水平，存在一定的償債風險；客戶的相對集中可能對持續經營能力產生一定的不利影響。

2012年8月，東珠景觀再次提交IPO申請，但此後因自身原因撤銷了申請。

隨後，東珠景觀嘗試借殼上市。2014年7月，東方銀星發布重組公告稱，重組方為東珠景觀，方案為擬置入東珠景觀100%股權，作價22.25億元。不過，最終東方銀星終止了此次借殼事宜。2015年1月，宏磊股份發布重組預案，擬以發行股份及支付現金的方式，購買席惠明等27名自然人及復星創泓等5家企業持有的東珠景觀100%股權，整體作價21.5億元。然而，4個月之後，重組方案再次泡湯。

2015年12月，東珠景觀披露了招股書，選擇重新排隊IPO。隨後，2017年東珠景觀更新招股書再次向A股進軍。東珠景觀卻在上會前取消審核。

據證監會2017年6月1日消息顯示，鑒於江蘇東珠景觀股份有限公司尚有相關事項需要進一步核查，決定取消第83次主板發審委會議對該公司發行申報文件的審核。

六年過去，東珠景觀今終獲得發審委的審核通過！

東珠景觀經營範圍：園林綠化工程施工，園林古建築工程施工，風景園林工程設計，市政公用工程施工，城市及道路照明工程(以上憑有效資質證書經營)；園林苗木的研究、開發、種植與銷售。

東珠景觀合併利潤表如下：

東珠景觀本次募集集資金額及用途如下：

東珠景觀招股書風險揭示如下：

客戶集中度較高的風險

2014

年度、2015年度和 2016 年度，公司對前 5 名客戶實現的營業收入占當期營業收入的比例分別為 61.47%、69.49%和

70.56%。東方景觀對此表示，鑒於中大型項目能夠提升公司業內影響力，提高市場佔有率，為公司帶來規模效益，公司未來將繼續加強對大型生態景觀項目的承接，因此，公司的客戶集中度可能在一個階段內繼續保持較高水平。

應收款項比重較高導致的壞賬損失風險

2014 年末、2015 年末和 2016 年末，公司應收賬款分別為 36,159.15 萬元、56,331.51 萬元和 68,880.59

萬元，佔總資產的比例分別為 21.45%、24.74%和28.26%。此外，2014 年末、2015 年末和 2016

年末，公司長期應收款分別為21,142.34 萬元、24,728.97 萬元和 23,879.19 萬元，佔總資產的比例分別為

12.54%、10.86%和

9.80%。東方景觀對此解釋為，上述應收款項在資產結構中的比重較高反映了公司所在的生態景觀行業的特點。隨著公司生態景觀施工業務規模逐年增長，特別是大型項目的承接比例逐漸提高，未來應收款項可能繼續保持在較高的水平，相應的壞賬損失風險增加。

經營活動現金流導致的償債風險

報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-13,489.91萬元、27,933.81 萬元和 24,640.39

萬元。東方景觀解釋，2014年，公司業務規模快速擴張，所承接的項目合同金額不斷提高，建設周期以及相應的結算和收款周期較長，對公司的經營性現金流量造成了一定的不利影響。

存貨發生跌價損失的風險

2014年末、2015年末和2016年末，存貨餘額分別為97,540.84萬元、94,239.14萬元和 82,813.41

萬元。公司存貨由原材料、已完工未結算工程量和消耗性生物資產組成，其中已完工未結算工程量是存貨最主要的組成部分，最近三年，占存貨賬麵價值的比例分別為99.79%、99.60%和99.43%。報告期內，公司未計提存貨跌價準備。

2

金域檢驗IPO過會：2016營收32億，募資11.6億

廣州金域醫學檢驗集團股份有限公司(以下簡稱：「金域檢驗」)，本次擬上交所主板上市，首次發行股票不超過6,868萬股，發行后總股本不超過457,884,577股，此次保薦人中信證券。IPO排隊時間為517天。

金域檢驗募集集資金額及用途如下：

金域檢驗系一家專業從事第三方醫學檢驗及病理診斷業務的獨立醫學實驗室，主營業務為向各類醫療機構等(包括醫院、婦幼保健院、衛生院等)提供醫學檢驗及病理診斷外包服務，屬醫療服務行業。

金域檢驗合併利潤表如下：

梁耀銘合計控制發行人43.9988%的股權，為金域檢驗的控股股東、實際控制人。

金域檢驗招股書風險揭示

應收賬款壞賬損失風險

報告期各期末，公司應收賬款餘額分別為43,300.82萬元、60,697.53萬元和82,042.03萬元，占當期營業收入的比例分為 23.56%、25.40%和 25.47%，公司應收賬款隨業務規模增長逐期上升，且在未來可能繼續呈上升趨勢。

3

新星輕合金IPO：業績波動明顯，擬上交所上市

深圳市新星輕合金材料股份有限公司(以下簡稱「新星輕合金」)，本次擬上交所主板上市，首次公開發行不超過 2,000 萬股,發行后總股本不超過 8,000 萬股,此次保薦機構為海通證券.此處IPO排隊時長559天。

新星輕合金主要從事鋁晶粒細化劑的研發、生產和銷售。鋁晶粒細化劑作為重要添加劑，應用於各類鋁材的製造加工，以細化被加工鋁材結晶顆粒，使加工后的鋁材獲得良好的塑性、強度和韌性。

新星輕合金的控股股東、實際控制人為陳學敏，其直接控制公司36.1745%的股份，分別通過岩代投資、輝科公司間接控制公司21.0519%、12.6722%的股份，合計控制公司 69.8986%的股份。

招股書風險揭示如下:

鋁錠價格波動風險

公司生產經營所需的主要原材料為鋁錠，報告期內鋁錠成本占當期主營業務成本比重分別為 70.09%、67.54%和 69.91%，佔比較高，因此鋁錠價格波動對公司經營有較大影響.

應收賬款風險

報告期內各期末，公司應收賬款凈額分別為 15,389.07 萬元、13,886.96 萬元和 20,590.43 萬元，占流動資產的比例分別為 51.86%、43.95%和 44.76%，應收賬款周轉率分別為 4.77 次、4.79 次和 4.61 次。

業績波動風險及下滑的風險

報告期內，鋁錠採購價變化幅度較為明顯，以上因素造成發行人銷售業績產生了一定的波動，營業收入分別為 74,062.51 萬元、70,103.01 萬元和 79,399.52 萬元；凈利潤分別為 10,069.26 萬元、8,224.95萬元和 13,279.35 萬元。

4

中曼石油——綜合性石油供應商

中曼石油天然氣集團股份有限公司(以下簡稱「中曼石油」)，擬上交所上市，本次公司公開發行新股數量不超過4,000.01萬股，發行后總股數不超過40,000.01萬股，國泰君安證券。IPO排隊時長559天。

中曼石油是一家以鑽井工程為核心業務，帶動鑽機裝備製造業務協調同步發展的油服公司。

中曼石油的實際控制人朱逢學與李玉池直接以及間接控制的發行人股份比例為 71.30%。

招股書風險提示如下：

1、石油價格波動風險

中曼石油從事鑽井工程與鑽機裝備製造業務，屬於石油產業鏈上的環節，其發展情況受到石油產業整體景氣度的影響.石油行業的景氣程度受到多方面因素的影響，包括全球經濟增長情況，貨幣與金融因素，地緣政治等，具體表現在石油價格的波動。

2、發行人境外經營主要風險

1)政治風險

中曼石油目前的鑽井工程業務主要在中東地區開展，該地區在地緣政治中具有非常重要的作用，各方政治力量角力頻繁，政治環境不穩定，政權更迭時有生。

2)稅收風險

中曼石油在從事境外業務時需要符合業務開展地相關的稅收法規，由於中曼石油的境外業務集中在中東地區，該地區的稅收法律在不斷完善中，發行人可能面臨由於對當地稅收法律法規變化而出現稅務合規性風險。

3、客戶集中風險

報告期內中曼石油的主要客戶包括俄氣、馬石油、貝克休斯、中石油長慶油田以及斯倫貝謝長和等。2014 年至 2016 年，中曼石油來自前五大客戶的營業收入分別為 121,073.78 萬元、158,236.93 萬元和 151,941.94 萬元，占發行人當期營業收入的比例分別為92.12%、96.96%和 95.25%。2016 年度，發行人來自第一大客戶俄氣的收入占 2016 年度營業收入的比重為 82.91%。

4、財務風險

1)償債風險

近年來中曼石油業務規模快速擴張，對固定資產投資的需要快速增加，在缺乏直接融資手段的情況下，中曼石油主要利用融資租賃和銀行借款等渠道籌集資金，這使得公司資產負債率較高。2014 年至 2016 年，公司合併口徑資產負債率分別為72.55%、64.81%和 51.09%。

2)應收賬款回款風險

近年來公司業務擴張迅速，國際業務發展較快，營業收入增長明顯，應收賬款金額較大。截至2016年12月31日，公司應收賬款凈額為55,306.79萬元，占流動資產的比例為 42.79%，比重較大。

5

阿科力 IPO：又一家新三板企業IPO過會

無錫阿科力科技股份有限公司(以下簡稱「阿科力」)擬上交所主板上市，首次公開發行不超過2,170萬股,發行后總股本 不超過 8,670 萬股,保薦機構是光大證券。排隊時長543天。

值得注意的是：阿科力是新三板掛牌公司。今又多一家新三板轉IPO過會企業。

阿科力自成立以來，一直專註於生產各類化工新材料產品，如聚醚胺、光學級聚合物材料用樹脂、特種環氧樹脂等。

朱學軍為公司控股股東。朱學軍、崔小麗是夫妻關係，為公司的實際控制人，其合計持有公司 3,430 萬股股份，占公司股份總額的 52.77%。

招股書風險提示如下：

盈利依賴於單一產品的風險

2014-2016 年，聚醚胺產品實現的毛利為 4,559.17 萬元、9,930.65 萬元和6,747.65萬元，分別占公司主營業務毛利總額的68.93%、84.31%和81.71%，聚醚胺產品已經成為公司主要盈利來源。

凈資產收益率被攤薄的風險

公司在 2014 年度、2015 年度和 2016 年度扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率分別為 21.40%、30.20%和 19.80%。

6

縱橫通信二闖IPO，今終順利過會

杭州縱橫通信股份有限公司(以下簡稱「縱橫通信」),擬在上交所主板上市，公開發行不超過2000萬股，發行后總股本不超過8000萬股，保薦機構為東方花旗。

但此次並非縱橫通信首次衝刺IPO，縱橫通信曾於2014年就計劃深交所創業板上市，2014年06月03日縱橫通信首次預先披露招股書，保薦機構為申銀萬國。

之後，2015年6月份，縱橫通信IPO首發申請未獲通過。

證監會披露縱橫通信首次上會被否原因：

創業板發審委在審核中關注到，你公司存在以下情形：

招股說明書(上會稿)引用《房屋建築和市政基礎設施工程施工分包管理辦法》、《建築業企業資質管理規定》的規定，說明你公司勞務外包不屬於工程轉包，而此後的招股說明書(修改稿)等相關申請文件又說明你公司的業務不適用上述規定。就你公司及子公司、外包方是否應取得相關資質，招股說明書(修改稿)前後文之間，招股說明書(上會稿)、招股說明書(修改稿)及你公司代表在發審會上的陳述之間均存在表述不一致的情況。你公司未按照證監會的有關規定編製和披露招股說明書。

縱橫通信是一家網路技術服務提供商，提供移動通信技術和無線互聯技術的系統解決方案和組網應用服務。具體包括安裝工程、室內分佈系統技術服務、綜合接入技術服務的全業務服務體系。

主要財務數據如下：

本次擬募集資金情況如下：

招股書風險揭示：

客戶較為集中

報告期內，縱橫通信對移動的收入占營收的比例分別為88.37%、85.57%和78.12%。

房屋租賃存在風險

據招股書披露，目前縱橫通信公司及子公司生產經營所用的房產均是通過租賃取得，租賃期限較短，承租期屆滿后，如果出租人不願意續租或續租租金大幅上升，公司的生產經營將會因此受到一定影響。

應收賬款規模較大、集中度高的風險

2014-2016年末，縱橫通信應收賬款餘額分別為1.69億元、1.53億元和1.11億元，占流動資產的比例分別為28.59%、20.85%和14.08%，占當期營業收入的比例分別為47.55%、33.6%和19.95%。

2016年末公司應收賬款餘額的前五名合計8778.95萬元，占應收賬款期末餘額的79.78%。

存貨餘額較高風險

報告期內縱橫通信的存貨餘額分別為1.94億元、2.91億元和3.16億元。

本次發行前，縱橫通信的控股股東是蘇維鋒，持股比例為50.92%。

7

川恆化工擬中小板上市

貴州川恆化工股份有限公司(以下簡稱「川恆化工」)，擬深交所中小板上市，本次公開發行不低於4,001萬股，且發行數量占發行后公司總股本的比例不超過10%。本次保薦機構為國海證券。排隊時長410天。

川恆化工的主營業務為磷酸及磷酸鹽產品的生產、銷售。

四川川恆占發行人總股本的86.36%，為川恆化工控股股東。李光明、李進為同胞兄弟，合計持有四川川恆66.99%的股份，李光明、李進通過四川川恆控制發行人86.38%的股份，為川恆化工的實際控制人。