券商執業負面清單再細化 全國股轉系統新增九項內容

本報記者谷楓北京報道

全國股轉系統將於2017年8月起調整《主辦券商執業質量負面行為清單》。

早在2016年4月1日，全國中小企業股份轉讓系統(下稱「全國股轉系統」)正式開展主辦券商執業質量評價工作，同一時間全國股轉系統發布了《關於開展主辦券商執業質量評價工作有關問題的通知》，其中明確了35項券商執業質量負面行為。

但隨著市場的發展，無數新問題也逐步暴露。21世紀經濟報道記者梳理了新發布的負面行為清單后發現，全國股轉系統對券商的執業要求進一步細化。

負面清單再細化

對比2016年3月31日發布的第一版負面清單，主辦券商的負面行為由35項增至了44項。其中，股份登記等負面行為是此次修訂中新加入的內容。

單純看待9項新增內容並不能完全反映此次修訂的核心變化，實際上此次發布的2.0版本除了新增部分之外，在原有負面行為基礎上進一步細化相關細節的認定才是此次修訂最大的看點。

如在掛牌督導部分的信息披露一項中，看似僅新增了一項內容，但實際上該板塊的所有內容都進行了進一步細化。

原有版本中，信息披露一項的負面行為有「掛牌公司公告臨時進行更正」、「因信息披露流程出錯進行線下更正」、「掛牌公司定期報告被全國股轉系統出具警示函或者要求更正」。

最新的版本中，信息披露一項的負面行為則修改為，「對信息披露文件進行線上或線下更正，且未盡事前審查職責」、「未按要求及時、準確提交定期報告事前審查表」、「信息披露文件應更正/補發但未通過BPM系統的更正/補發通道，或應線下更正/補發但未通過線下更正/補發通道」以及「重大資產重組信息披露文件存在明顯缺失或嚴重錯誤等情形」等四項內容。

根據公開資料，新修訂的版本定義更加細緻，涉及內容更加廣泛。同樣程度的修改也出現在推薦掛牌這一大項中，全國股轉系統在這一版中將申請掛牌材料負面行為細化為了三個不同的部分，分別為「信息披露」、「回復」以及「內核」。

「去年發布的版本將主辦券商負面行為劃分成了不同業務板塊，如掛牌推薦，持續督導以及做市，此次修訂細化的是每一個板塊的內容，對每一項業務板塊負面行為都提出了更加具體的要求，主辦券商日常工作需要更加註意。」中金公司投行部的一位人士7月19日指出。

剝離持續督導業務

負面清單的進一步細化或加速部分券商離場，尤其是在持續督導業務端。

在新增掛牌企業數量大幅下滑之後，很多券商的主要工作由掛牌端轉至了持續督導端，但與掛牌不一樣的是，持續督導目前可能面臨更大的工作量以及更低的業務回報，與此同時還背負著更加容易被處罰的風險。

「目前的情況，監管層將越來越多的責任放到了主辦券商這一環節，但企業端持續督導費用卻沒有提升，持續督導越來越是個虧本買賣。」華南地區一家中型券商新三板業務負責人對記者表示。

中信證券區域投行部的一位人士則指出：「新修訂的負面行為清單毫無疑問將進一步嚴格主辦券商的執業行為，但另一方面也將增加主板券商的工作量。」

記者了解到，目前一些券商便開始剝離持續督導業務，或僅保留做市企業或者能夠後續有融資、併購潛力的企業。

「持續督導對於券商來說很難帶來利潤，通常券商投行部的人工成本不低，隨著市場變化，很多項目組的人員已經流失，這是大批持續督導項目需要專人接收，按照執業評價體系，如果放任不管的話，券商也會因此受到嚴厲的處罰，最好的辦法就是將持續督導剝離。」華龍證券一位從事新三板業務的人士7月17日告訴記者。

有的券商在剝離持續督導業務，但另一方面也有券商在批量承接持續督導業務。

「對一些資源較差的中小券商來說，儲備的能夠挖掘的項目並不多，這種時候批量承接其他券商剝離的持續督導業務可以帶來一定的項目源，另外一方面，一些券商有專門的團隊可以做好持續督導業務，在這種情況下不失為一項收入的增長點。」滬上一家大型券商新三板業務部門的負責人7月19日對記者講道。