【FICC工作筆記】2017年7月24日星期一

【FICC每日播報】專欄由巴曙松教授固定收益研究小組負責整理，從「重要事件及經濟數據」、「資金面」、「匯率市場」、「二級市場」、「國債期貨」、「一級市場」、「理財產品」等幾個方面對FICC市場的動態變化做全面、及時的介紹和分析解讀，旨在為廣大讀者提供快速有效第一手FICC市場資訊。敬請閱讀。

【重要事件和經濟數據】

重要事件：

習近平主席主持召開中央政治局會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。

會議要求保持政策連續性和穩定性，實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策；要求堅持穩中求進工作總基調，更好把握穩和進的關係；

要求確保守住不發生系統性金融風險的底線；強調深入紮實整治金融亂象，加強金融監管協調；

強調要穩定房地產市場，堅持政策連續性穩定性，加快建立長效機制；強調要穩定外資和民間投資，擴大外資市場准入；

強調積極穩妥化解累積的地方政府債務風險，有效規範地方政府舉債融資，堅決遏制隱性債務增量。

經濟數據：

1、歐元區7月製造業PMI初值 56.8，為三個月低點，預期 57.2，前值 57.4。歐元區7月服務業PMI初值 55.4，預期 55.4，前值55.4。歐元區7月綜合PMI初值 55.8，為6個月低點，預期 56.2，前值 56.3。2、香港資產管理規模超18萬億，內地軍團高速增長中。香港證監會近日披露的數據顯示，2014年到2016年，香港基金管理業務合計資產分別為17.68萬億港元、17.39萬億港元和18.29萬億港元，三年的變化幅度分別為10.5%、-1.6%和5.2%；之前2013年比2012增長了27.2%。整體來看過去5年，香港市場基金管理資產累計增長幅度達到45.3%。

【資金面】

今日人民銀行以利率招標方式開展了1000億元7D及400億元14D逆回購操作，另有1000億逆回購到期，單日凈投放400億。今日資金面仍然比較緊張，早盤大行僅有少量融出，大部分股份制銀行和大中型城商農商均有大量頭寸缺口，資金供不應求，市場內存款類機構隔夜價格繼續保持頂格，非銀隔夜價格在4%以上，14天期限的資金價格雖然有所降低，也仍在4.3%左右。接近中午，資金緊張局面稍有緩解，但仍不寬鬆。直到下午4點，市場內才陸續有隔夜融出。數據上，銀行間市場主要期限回購利率進一步下跌，各品種跌幅不一。質押式回購成交規模近2.19萬億，縮水400億左右，7D內期限資金成交減少近800億。交易所主要國債逆回購品種漲跌互現。GC001低開低走，早盤時維持在昨收盤價以下，午盤時走高，最高漲近215BP，尾盤收漲，加權價微升。總成交量1.088萬億左右，GC001成交減少500億。

【一級市場】

周一下午發行了1、7、10年期農發債，中標利率分別為3.58%、4.18%和4.22%，投標別倍數分別為1.79倍、1.53倍和3.96倍，需求較清淡。

信用債方面，魯黃金結果4.48。17中材國際SCP002，目前票面邊際5.7%。17中航資本SCP002，目前邊際利率4.60%，上限占量情況較多。17中原高速SCP002，目前邊際4.55%。17雛鷹農牧SCP002，邊際6.6%。17雲建投MTN001，目前邊際5.79%，發行人預期5.66%以下。17國電集SCP009目前綜合邊際4.30%。17步步高cp001目前還差3.9e，繼續收量。17泰州濱江MTN001，提升上限至6.5%收量。17開封基建CP001目前邊際5.50%。17海亮SCP003，邊際6.5%。

公司債/企業債方面，周一公司債發行17南昌市政小公募，3+2年，鵬元資信AAA/AAA，4.58%；發行17福建省投資開發小公募，中誠信證券AAA/AAA，4.69%；發行17河南新野紡織小公募，2+2+1年，鵬元資信AA/AA，6.72%；發行17北京兆泰集團非公開，2+1年，聯合信用AA，發行結果待定；發行17鹽城盛州非公開， 1+1+1+1+1年，聯合信用AA/AA，發行結果待定。上周五發行17山西晉煤晉聖礦業小公募，5年，中誠信證券AA/AAA，5.8%；發行17張江集團小公募，3+2年，大公國際AAA/AAA，4.45%；發行17南山集團小公募，3+2年，聯合信用AAA/AAA，5.5%；發行17北京電控小公募，3年，聯合信用AAA/AAA，4.5%；發行17康富租賃非公開，2+2+1年，中誠信國際AA+，5.98%。周一企業債發行17靖江綠色債，AAA/AA，7年，5.37；發行17紅花崗停車崗債01，AA/AA，7年，6.98；發行17秦巴新城債01，AA/AA，7年，6.91。

【二級市場】

今日利率債收益率整體波動不大。午後農發新發1年期，續發7、10年期國債，招標利率小幅下行。截止日終，國債收益率曲線除個別期限外整體波動在1BP附近；國開債收益率曲線整體微幅上行1BP左右；農發行債、進出口行債收益率曲線漲跌互現，整體波動1-2BP。具體來看，國債曲線3年期170008帶動曲線對應期限穩定在3.48%；5年期170014帶動曲線對應期限穩定在3.5%；7年期170013帶動曲線對應期限穩定在3.64%；10年期170010帶動曲線對應期限下行1BP至3.58%。國開債曲線整體微幅上行，3年期170205帶動曲線對應期限穩定在4.01%；5年期170206帶動曲線對應期限上行1BP至4.11%；10年期170210帶動曲線對應期限穩定在4.18%。

農發行債曲線整體小幅波動，1年期170410帶動曲線對應期限下行2BP至3.67%；5年期170409帶動曲線對應期限上行1BP至4.13%。進出口行債曲線小幅波動，1年期170308帶動曲線對應期限穩定在3.68%；10年期170303帶動曲線對應期限上行1BP至4.25%。地方政府債方面，地方政府債AAA曲線1、3、5、10年期在市場價格帶動下收至3.79%、3.86%、3.93%、4.08%。地方政府債AAA-曲線3、5年期在市場價格帶動下收至3.91%、3.98%。

利率互換方面，掛鉤7天REPO互換曲線短端平均下跌2個點，長端保持平穩；掛鉤3個月SHIBOR的互換曲線短端平均上下跌1個點，長端平均下跌1個點。

今日信用債收益率漲跌互現。具體來看，中債中短期票據收益率曲線（AAA）3M期限收益率上行1BP至4.12%，6M期限收益率穩定於4.28%，1年期收益率上行1BP至4.40%。中債中短期票據收益率曲線（AAA）3年期收益率上行3BP至4.49%，5年期收益率下行4BP至4.61%。城投債曲線收益率小幅波動。具體來看，中債城投債收益率曲線（AAA）1M上行7BP至3.96%，1Y期限穩定在4.46%，3年期下行1BP至4.54%。中債城投債收益率曲線（AA）5年期下行2BP至5.14%。

【理財產品】

今日起發行的理財產品共264支，保本型產52支，非保本型產品212支，預期收益4以上的196支。銀行理財產品最新預期收益率：國有控股銀行3個月：4.70，全國性股份制銀行3個月：4.85，城商行3個月：4.68，外資行3個月：3.90。

【外匯市場】

美國經濟基本面疲軟，使得部分投資者對美聯儲加息預期減弱，另外由於通俄門事件的發酵，部分投資人認為本周三美聯儲召開的7月會議不會有新的經濟預測發布，市場對美指的走勢看法不一，周一，美指、歐元兌美元走勢較為震蕩；英鎊兌美元大幅升值；美元兌日元下跌。 7月24日，人民幣兌美元中間價調升5個基點到6.7410，人民幣兌美元即期較上一交易日上漲176個基點，報6.7505。美元指數收盤價報於93.89，較前一收盤價下跌0.06%；歐元兌美元收盤價較前一收盤價下跌0.08%，報1.1657；美元兌日元下跌0.37%，報110.71；英鎊兌美元較上一交易日上漲0.35%，報1.3040；澳元兌美元較上一交易日上漲0.61%，報於0.7953。（完）