自營成券商第一大收入來源，海通中信廣發位居前三，中小券商也表現亮眼

目前，在新三板掛牌的7家券商東海證券、南京證券、開源證券、聯訊證券、華龍證券、國都證券及湘財證券已經悉數公布上半年業績。值得注意的是，7家券商中有4家券商上半年凈利實現同比增長——遠高於證券業凈利潤同比下滑11.55%的成績，其中東海證券上半年凈利潤同比增幅高達35.88%，為7家券商中增幅最高的券商。

弱勢之下，業績何以實現逆勢增長，上述4家新三板掛牌券商各有招術，其中自營業務為亮點之一。證券全行業情況如何？

自營成券商第一大收入來源

我們先來一起來看看A股上市券商的自營情況。

自營投資充分受益結構性牛市，上半年成為A股上市券商第一大收入來源，自營投資收益合計351.1億，同比增長28.9%，較去年同期（-72億元）的-66.5%的增速明顯提升。

從2017上半年券商的各主要業務來看，自營、經紀、利息、投行、資管收入佔比分別為29%、25%、13%、12%、10%，自營業務的比重超過經紀業務成為券商第一大收入來源。受上半年市場成交量下滑及傭金率走低等因素影響，上半年經紀業務凈收入同比下滑27%。投行業務受再融資、減持新規影響，收入降幅達22.3%，佔比降至12%。

2017年上半年市場出現結構化牛市行情，而大部分券商自營的價值投資風格充分受益藍籌股的超預期行情，自營收入表現較好，是取代經紀業務成為第一大收入來源的重要原因。

國君非銀金融團隊劉欣琦提到，自營業績是2017年上半年上市券商業績的分化之源，使得大券商以及在自營方面有差異化競爭力的中小券商出類拔萃，獲得高於上市券商平均以及行業平均的業績增速。

據東吳證券研究所所長丁文韜此前發布最新研究數據，上市券商中，海通、中信、廣發自營投資凈收益規模位居前三，華安、山西投資收益同比分別大增2196%、1248%，成為僅有的兩家實現投資收益增速為2位數的上市券商。上半年所有上市券商除太平洋以外自營投資均實現盈利。

自營也是中小券商業務亮點

市場成交量下滑，券商的經紀業務業績出現大幅下滑已難以規避，但在此情況下，東海證券、華龍證券、國都證券及湘財證券依舊實現了利潤增長，究其原因，自營業務已成為亮點之一。

半年報信息顯示，國都證券經紀業務及投資銀行業務利潤均出現了大幅下滑，其中，經紀業務實現營業收入18045.72萬元，同比減少36.89%，實現營業利潤7420.86萬元，同比減少56.46%；投資銀行業務實現營業收入492.43萬元，同比減少90.8%，實現營業利潤-757.90萬元，同比減少126.43%。不過該公司自營業務實現營業收入高達4.17億元，同比增加274.02%，實現營業利潤4.06億元，同比增加291.94%，成為國都證券的利潤支柱。

湘財證券表示，報告期內該公司實現歸屬於母公司股東的凈利潤2.30億元，較上年同期增加 31.55%，主要是證券自營業務產生的投資收益和公允價值變動收益增加和業務及管理費減少。不過，在經紀業務及投資銀行業務兩大傳統業務領域，湘財證券依舊沒能擺脫同比大幅下滑的命運，其中經紀業務分部營收同比減少36.97%，投行業務分部營收同比減少78.48%。

華龍證券表示，在2016年順利完成新三板掛牌和增資擴股工作后，公司資本實力和核心競爭力得到有效提升。公開消息顯示，2016年底，華龍證券在新三板完成近百億元的定向增發。

半年報信息顯示，受證券市場行情低迷影響，華龍證券經紀業務交易量及手續費收入均有不同幅度下降，下降幅度低於行業平均水平。託管客戶資產同比增加49%，市場份額略有上升。股票質押回購業務較去年同期實現較大增長，成為該公司經紀業務收入結構轉型的亮點。數據顯示，今年上半年，華龍證券實現利息凈收入 2.5億元,較上年增加了9481.64 萬元，同比增長60.92%；實現投資收益1.78億元，同比增加9141.25萬元,增幅105%。

另外，東海證券半年報信息顯示，今年上半年，該券商公司債券發行業務行業排名較2016年有所提升，2017年上半年二級資本債品種承銷只數共9隻，在證券公司承銷機構排名中位列第2，農商行二級資本債承銷只數共7隻，在證券公司承銷機構排名中位列第1，公司在以二級資本債為主的金融債領域繼續表現出顯著的品牌優勢。

據券商記者統計，新三板掛牌的7家券商中，東海證券、華龍證券、國都證券及湘財證券上半年凈利潤同比增幅為正，而南京證券、開源證券和聯訊證券3家券商今年上半年凈利潤同比出現下滑，其中開源證券和聯訊證券凈利潤同比下滑幅度超六成。來看下具體營業數據：

東海證券2017年上半年公司實現營業收入 8.96 億元，同比增長13.82%，實現凈利潤2.12 億元，同比增長 18.22%；

南京證券實現營業收入6.80億元,較上年同期下降4.18%;實現歸屬於母公司股東的凈利潤2.43億元,較上年同期下降17.60%;

開源證券今年上半年累計實現營業收入3.74億元，同比減少20.28%，實現凈利潤6735.88萬元，同比減少59.93%；

聯訊證券今年上半年實現營業收入3.29億元，同比減少42.36%，實現凈利潤3397.5億元，同比減少79.36%；

華龍證券今年上半年實現營業收入7.79億元，同比增長14.4%，實現凈利潤2.96億元，同比增長6.12%；

國都證券今年上半年實現營業收入7.82億元，同比增長14.73%，實現凈利潤3.68億元，同比增長9.14%；

湘財證券今年上半年實現營業收入6.45億元，同比減少9.16%，實現凈利潤2.3億元，同比增長31.55%。

南京證券、開源證券和聯訊證券3家券商業績大幅下滑的原因與市場關係緊密。2017年上半年A股市場整體表現為震蕩整理狀態，市場交易量下滑明顯。

根據 WIND數據顯示，2017年上半年兩市股票基金交易額約113.68萬億元，較上年同期下降18.07%。受不利市場行情等因素影響，證券行業2017年上半年經營業績有所下降。根據證券業協會統計數據，證券公司未經審計財務報表顯示，129家證券公司2017年上半年實現營業收入1436.96億元，實現凈利潤552.58億元，較上年同期分別下降8.52%和11.55%。

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