七月經濟數據不容樂觀，有色承壓運行

一、8月14日公布國內7月經濟數據匯總：

1、7月規模以上工業增加值同比6.4%，預期 7.1%，前值 7.6%。

2、1-7月規模以上工業增加值同比 6.8%，預期 6.9%，前值 6.9%。

3、7月社會消費品零售總額同比 10.4%，預期 10.8%，前值 11%。

4、1-7月社會消費品零售總額同比 10.4%，預期 10.5%，前值 10.4%。

5、1-7月城鎮固定資產投資同比 8.3%，預期 8.6%，前值 8.6%。

6、1-7月份房地產開發投資同比增長7.9%，1-6月增速為8.5%。

從國家統計局昨日公布的7月份數據來看，所有數據大幅低於預期，昨日有色金屬價格全線收跌，鋁、錫、鎳三個品種跌幅較大。

圖一：8月14日上期所主力合約漲跌幅

二、有色金屬相關行業數據：

1、有色金屬產量數據顯示，十種有色金屬（銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫、銻、鎂、海綿鈦、汞）產量447萬噸，同比持平。相比6月份增速6.1%，本月增速為零，出現較大幅度的下滑。

圖二：十種有色金屬同比增速及日均產量

汽車產量同比增速較上月下跌1.9%，零售同比增速較上月回落1.7%，轎車產量同比增速下跌2.7%，延續下滑勢頭，短期內難以看見回升的希望。

圖三：汽車同比增速與日均產量

圖四：轎車同比增速及日均產量

除此之外，1-7月份，全國房地產開發投資59761億元，同比名義增長7.9%，增速比1-6月份回落0.6個百分點，雖然上半年增速有所回升，但5、6、7最近三個月的房地產投資增速處於下行走勢當中。由於房地產增速的下滑，拖累房地產產業鏈中的相關行業增速也有相應下降，其中，傢具零售同比增速較上月回落2.4個百分點，家用電器和音響器材同比增速較上月回落0.2個百分點。

圖五：全國房地產開發投資增速

三、未來有色金屬需求或有所下降

從經濟數據的變化趨勢來看，短期內經濟形式難以出現較大改善。國信宏觀、興業研究等多家機構的研究報告都指出，本輪經濟回暖的周期性因素動能在加速衰減，短期內難以有所改變，中信期貨也警告需警惕終端需求疲弱可能替代當前供給側改革的主線，為整體數據帶來更大下行壓力。綜上所述，我們看到有色金屬產量增速在7月份下降明顯，房地產、汽車等多個有色金屬主要下遊行業增速都有所下降且都處於下行走勢當中，目前尚未顯現出拐點的跡象，我們預計一段時間之內有色金屬下遊行業有較大概率仍會處於不景氣的境況當中，有色金屬後續可能承壓運行。

百聯新大宗——韓雪岩

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