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滙豐晉信:流動性繼續收緊 市場觀望情緒濃厚

滙豐晉信:流動性繼續收緊 市場觀望情緒濃厚

本周市場回顧

一、震蕩走低指數考驗3100

本周A股維持了弱勢震蕩格局,指數震蕩走低,周五一度跌破3100點整數關口,考驗著投資者的心理。全周上證綜指下跌1.64%;風格指數方面,上證50和滬深300分別下跌1.13%和1.66%;中小板指數和創業板指數下跌2.21%和1.76%。藍籌股表現依然略好於成長股。

5月4日,美聯儲公布了最新的利率決議,維持現有利率水平不變。但由於其會後聲明偏鷹派,使得6月加息預期陡增。聲明公布后,美元指數走強,貴金屬和大宗價格則大幅下跌。COMEX金價本周跌幅超過3%,ICE布油更是下跌超過6%,均創下今年以來罕見跌幅。

本周漲跌幅過去一月漲跌幅今年以來漲跌幅
上證綜指-1.64%-3.71%-0.02%
上證50-1.13%-1.66%1.47%
深證成指-2.05%-3.88%-1.50%
中小板指-2.21%-3.74%0.32%
創業板指-1.76%-4.67%-7.33%
滬深300-1.66%-2.13%2.19%
標普5000.22%1.24%6.73%
ICE布油-6.50%-10.89%-14.80%
COMEX黃金-3.22%-2.23%6.51%
美元指數-0.29%-1.78%-4.04%
數據來源:wind,截至2017.5.5

二、軍工股利好出盡地產產業鏈走強

本周行業板塊方面並無太大亮點,幾乎所有行業的漲跌幅都在1%~-3%,各行業之間差距並不大,凸顯行情弱勢調整的格局。

其中家電板塊以1.22%領漲,建材、建築等地產相關產業鏈緊隨其後。TMT板塊本周依然下跌,但跌幅收窄,行業排名居於中游偏上位置。石油石化、非銀、有色、煤炭等一季度表現不錯的周期股本周繼續回調。而受到C919首飛消息刺激,軍工股利好兌現炒作落地,以5.6%的跌幅在本周墊底。

圖1:建築建材及家電等地產相關產業鏈本周表現較好,軍工股利好兌現股價大幅回調數據來源:WIND,中信一級行業分類,截至2017.5.5

本周重要數據及事件

PMI回落經濟放緩仍在預期之內

最新公布的官方PMI數據從上月的51.8下滑至51.2,於今年內首次下跌。財新PMI則從51.2下滑至50.3,已逼近50的枯榮線。

儘管PMI下滑反映了二季度開始經濟增速有所放緩,但這本就在市場預期之內,後續數據如非大幅不達預期,則對市場整體影響應比較有限。

圖2:官方PMI年內首次回落數據來源:WIND,2016年1月-2017年4月

流動性收緊國債利率持續上行

隨著監管不斷收緊,市場流動性也開始逐漸緊張。本周十年期國債收益率持續上漲,創下年內新高。在流動性未有緩解之前,股市和債市恐仍將維持弱勢格局。

圖3:十年期國債收益率創年內新高數據來源:WIND,2017.1.1-2017.5.5

下周重要關注點

2017年5月
89101112
外匯儲備CPIM1、M2、社會融資總額
貿易順差PPI

CPI和PPI

從預期來看,4月CPI有望同比回升,而PPI可能繼續下降,剪刀差有望收窄。PPI數據可能將進一步坐實經濟前高后低的預判,也有望提升市場對於央行放鬆貨幣政策的預期。

M1、M2 、社會融資額

近期隨著監管趨嚴和銀行縮表,市場流動性明顯收緊。即將公布的M1、M2和社融數據將對流動性的收緊程度給出具體參考,屆時可能引發市場對之前預期的修正。

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