2017年2月物價指標點評:CPI顯著低預期,PPI再創新高

氣溫偏高致蔬菜價格大幅回落,拖累CPI同比增速;春節之後非食品漲勢放緩

2月平均氣溫偏高致蔬菜價格大幅回落,是2月CPI同比不及預期的主要原因;節后旅遊相關服務價格回落致CPI非食品漲勢放緩。2月,CPI同比0.8%,較上月回落1.7個百分點。其中,不包括鮮菜和鮮果的CPI同比為1.8%,僅較上月回落0.7個百分點;鮮菜類同比下降26.0%,較上月大幅回落30.6個百分點。2月,CPI環比下降0.2%,較上月回落1.2個百分點;CPI食品和非食品環比分別下降0.6%和0.1%,分別較上月回落2.3和0.7個百分點。環比分項來看,食品分項中,除了奶類,其餘分項均較上月有所回落,其中鮮菜和蛋類下降明顯;非食品項中,酒類、衣著類和居住較上月有所提升,生活服務、交通通信和教文娛降幅較大。2月,CPI非食品漲勢略有放緩,主要受節后旅遊人數減少、旅遊相關服務價格回落影響,飛機票、旅行社收費和賓館住宿價格環比分別下降12.2%、7.7%和3.6%,合計影響CPI環比下降0.17個百分點。

考慮到春節錯峰和氣候因素影響消退,預計3月CPI同比或回升至1.4%左右;全年來看,上半年通脹風險整體可控、下半年通脹壓力將明顯高於上半年。

PPI同比繼續上漲、環比回落,預計PPI同比或將見頂回落、下半年高位震蕩

2月,PPI同比7.8%,較上月提升0.9個百分點;PPI環比0.6%,較上月回落0.2個百分點。經濟景氣度持續改善、內需向好,預計3月PPI環比繼續為正、PPI同比或在7.6%左右,基數效應或使PPI同比短暫回落,然後維持高位震蕩。

同比分項來看,生產資料和生活資料分別較上月提升和持平。生產資料子項均提升,生活資料除食品外,均提升或持平。2月,生產資料同比10.4%,較上月提升1.3個百分點;生活資料同比0.8%,與上月持平。具體地,2月,採掘工業、原材料和加工工業同比分別為36.1%、15.5%和6.6%,均較上月提升;食品和衣著類同比分別為1.1%和1.3%,分別較上月下滑0.2個百分點和提升0.2個百分點;一般日用品和耐用品同比分別為1.5%和-0.6%,均與上月持平。

生產資料中權重前四類產品價格均繼續上漲。按價格環比增速高低排序依次為,黑色鏈、石油鏈、非金屬鏈、有色鏈。2月,黑色鏈採選和冶壓環比分別為2.2%和2.3%;石油鏈採選和加工環比分別為1.1%和0.8%;非金屬鏈採選和製品環比分別為0.9%和0.0%;有色鏈採選和冶壓環比分別為0.3%和2.0%。

風險提示:

1.經濟表現超過預期;

2.原材料價格大幅波動。