央企混改第三批試點已啟動 應這樣把握混改主題機會

第三批混改試點遴選工作啟動

發改委新聞發言人13日表示，目前，混合所有制改革第一批試點的9家企業方案已基本批複；第二批10家試點企業名單已經確定，其中9家企業正式上報了試點方案，擬近期批複，預計年內將取得階段性進展；第三批試點也著手啟動了遴選工作。從行業領域看，前兩批19家試點企業涉及配售電、電力裝備、高速鐵路、鐵路裝備、航空物流、民航信息服務、基礎電信、國防軍工、重要商品、金融等重點領域，特別是軍工領域較多，有7家企業。

前兩批19家試點企業中，除已確定的中船集團、聯通集團、東航集團、南方電網、哈電集團、核建6家央企外，一些符合發改委所明確的行業特徵、細分領域的央企也值得期待。據上證報記者了解，包括航空集團、兵器裝備集團、兵器工業集團、船舶重工集團、中糧集團、電力建設集團等央企都在積極制定混改方案。

分析認為，這意味著除了已經披露的6家央企外，其他一些符合上述行業特徵的央企同樣值得預期。據資訊了解，在軍工領域，兵裝已制訂軍工企業混合所有制改革試點初步方案，確定了4家試點單位，中船重工、航天等集團也在積極推進混改工作；在航空物流領域，繼東航之後，航空集團有望入圍第二批混改試點；在電力裝備領域，電建 （601669行情資料評論搜索）集團已制定混改方案。

開源證券研究所指出，二季度混改試點方案有望進入集中披露期，推進速度可能超預期。隨著改革預期情緒的逐步提升，國企混改概念有望迎來第三階段整體性投資機會。

七大行業混改獲加速推進

3月31日，發改委黨組副書記、副主任劉鶴主持召開委內改革專題會議，會議指出，著力抓好混合所有制改革試點，儘快批複實施試點方案，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐，形成一批典型案例，形成可複製可推廣的經驗。

在軍工領域中，核建旗下公司正在推進混改。3月，核建旗下江河股份在新三板掛牌，成為集團第一家實現核心員工持股的公司。2月，中核新能源投資有限公司混合所有制改革首次股東大會在北京召開。1月，中核新能源在北京產權交易所與6家新的戰略合作夥伴就增資擴股事項簽署協議，引資額達12億元。

中船集團旗下三家上市公司船舶、中船防務、中船科技近期走強。中船集團曾提出，根據不同成員單位的分類，明確相應國有股權比例的最低要求，積極穩妥、有序推進股權結構優化，同時規範混合所有制改革、骨幹員工持股改革。中船集團將深入推進資產證券化工作，加大上市公司平台的資本運營力度，努力推動優質資產上市。

此外，今年以來，航天科技、南方航空、東方航空、石化等央企也在部署推進混改工作。全球最大航空公司和「亞洲第一機隊」南方航空正式結盟。美國航空將以15.53億港元(約合人民幣13.73億元)認購南方航空新發行的2.7億股H股股票，發行價格為5.74港元/股。這一發行價格較前一日收盤價溢價4.55%。發行完成後，美國航空持股占南方航空全部股本的約2.68%。

目前應如何把握國企混改主題投資

目前如何把握國企混改主題投資？平安證券認為一是等待年中第一批混改試點集中出台和實施(建議持續關注聯通集團和船舶集團)；二是前瞻性地布局第二批和第三批混改試點相關央企。

對於第二和第三批混改試點，平安證券建議沿績效下滑明顯、內生改革動力強大、行業改革方向明確且空間較大的思路進行布局，重點推薦領域：軍工、鐵路、民航，重點關注四家央企：中船重工集團(著力推進軍民融合與資產證券化，重點打造中電廣通(行情33.14 -2.18%,買入)平台)、航天科集團(資產證券化率僅20%，五院九院列入軍工科研院所改革試點)、鐵總(推進鐵路PPP和優質鐵路資產證券化)、南航集團(重點研究引入先進互聯網企業，加大併購重組和新興領域投資)。

廣發證券認為，央企混改是重中之重，建議從兩條思路關注相關標的：1)首批「6+1」央企混改試點相關上市公司，除了停牌的聯通，建議關注核建、中船科技等。2)央企混改試點在7大壟斷領域的複製推廣。自上而下層面，建議關注首批試點以外、集團改革提速的相關上市國企，重點包括：鐵龍物流、大秦鐵路(鐵總)、許繼電氣(國家電網)；大慶華科(中石油)；國航(國航)；航天發展、航天科技(航天科工集團)等。其中央企中一類「網狀」資產是其最好看的方向，有一張全國性的壟斷大網，混改的基礎紮實、空間大，例如電信網，鐵路網，油氣管網等。

在混改、央企併購重組等兩大國企改革方向上，長城證券則認為，2017年可從以下五條主線來布局國企改革主題：一是存在較強「供給側改革+央企併購重組」預期的標的：南北船合併預期較強，建議關注中船集團旗下船舶 （600150行情資料評論搜索）、中船防務 （600685行情資料評論搜索）、鋼構工程 （600072行情資料評論搜索），及中船重工旗下重工、動力。二是市值小、業績差的優質國企殼資源：林海股份。三是混改預期強烈的兵工集團下屬標的：長春一東、北化股份、西儀股份、湖南天雁。四是國企改革較快地區的地方混改標的：百聯股份、深紡織A、山西焦化。五是前期混改力度大、市場關注度高的混改龍頭標的：聯通 （600050行情資料評論搜索）、雲南白藥。