恆大委託深鐵行使表決權 萬科股權之爭塵埃落定

僵持已久的萬科股權之爭正在加速走向終結。

3月16日晚間，恆大（HK.03333）公告，將所持有的15.5億股萬科A (約佔萬科總股本的14.07%)的表決權委託給深鐵行使。同時，已將所持有的萬科股份質押給中信證券，期限一年。

由於此時恰逢在萬科董事會改選即將啟幕的敏感時刻，恆大這一舉動，無疑將率先直接影響到萬科董事會改選的結果。

早在今年年初，深圳捷運通過接盤華潤所持萬科股份，憑15.31%的持股量成為萬科第二大股東，加上本次恆大所持有的萬科表決權，換言之，深圳捷運將「控盤」萬科董事會。

公開資料顯示，目前萬科的股權結構為：寶能系持股25.4%，深鐵持股15.31%，恆大持股14.07%，萬科管理層持股7.12%。

分析指出，如今恆大將表決權委託給深圳捷運，加上萬科管理層所持股份，已接近40%，深圳捷運實質上已取得了萬科的實際控制權。

與之同時，恆大在萬科股權爭奪戰中所扮演的角色也明朗化。去年8月初，恆大突襲買入萬科股票，並通過後續不斷增持，在數月內迅速佔有萬科14.07%股份，一度讓萬寶之爭的走向變得更為撲朔迷離，當中外界不乏「恆大有意控股萬科」的大膽猜測。

「當事件發展到目前階段，不難看出，恆大的角色其實更接近於這場紛爭的『調解者』。」分析人士稱。

回顧整場紛爭始末，自從寶能在2015年6月第一次舉牌萬科，此後萬科股價就幾經大起大落。尤其在去年7月復牌后，寶能的高成本資金曝光、萬科管理層面臨被罷免危機等一系列事件，導致萬科股價急速下挫，其中7月4至5日兩天，從24.43元迅速跌至19.79元，此後一個月內，更一度跌破17元。

與此同時，因股價持續下跌，寶能系的資管計劃也面臨強平危機，資金風險壓力暴增。「事實上，如果當時萬科股價持續下跌，寶能有可能面臨『爆倉』，且其絕大部分購股資金均來自保險、貸款等高成本資金，一旦其資金鏈破裂，壓力將迅速傳導到銀行業、保險業，更存在引發新一輪股災的風險。」

而這緊張的局面直至恆大8月4日正式入股才出現緩解，此後萬科股價恢復上漲，至今一直維持在20元左右。

「萬科Ａ是資本市場的大藍籌股，它的上漲與下跌，直接影響到整個資本市場乃至當中的所有參與者，可以說，恆大的介入，對資本市場的穩定起了極其關鍵的作用，維護了不少中小股民的利益，當然，姚振華也因此獲得了『解救』。」

回到本場紛爭本身，有分析人士指出，恆大從一開始入股萬科，就是奔著幫深圳政府「吸籌」而來。「事實上二級市場上萬科的流通股已不多，要想在股市中完成『收籌』難度較大，且能如此大手筆斥資數百億的企業更是少之又少，可以說，恆大在加速這場博弈的結束。」

事實上，恆大的主動調解態度也早見端倪。據媒體報道，恆大早於去年年底曾向深圳市委、市政府方面遞交書面報告，並明確表態不再增持萬科，不做萬科控股股東，可將所持股份轉讓予深圳捷運，全力支持各種萬科重組方案等。

差不多前後，恆大集團董事局副主席、總裁夏海鈞也在公開場合提出，恆大無意成為萬科控股股東。如今恆大的舉動，更像是當初承諾的兌現。

值得一提的是，恆大已將持有的萬科股份悉數質押，從這個舉動來看，深圳捷運接盤可能性極大，成為萬科實際的第一大股東。

時移事往，恆大作為萬科股權紛爭中的參與者，正不斷主動撕開僵持已久的局面，而這場資本市場的大戲到今天走向脈絡也已然清晰。