華菱終止百億資產重組甚於忽悠

紅刊財經 胡東輝

林子大了，什麼鳥都有。*ST華菱重大資產重組由鋼鐵企業戰略轉型大金控綜合性公司，一路過關斬將，萬事俱備，東風勁吹，百億規模資產過戶已到最後一步，部分過戶資產已完成變更工商登記。此時公司卻突然宣布終止資產重組，還是做回鋼鐵企業。這種事情聞所未聞，不是忽悠，甚於忽悠，令人嘆為觀止。

百億重組首鼠兩端實為投機取巧

*ST華菱是一家老牌鋼鐵企業，根據重組方案，公司擬通過資產置換、發行股份購買資產及募集配套資金的一系列交易，置出原有鋼鐵主業相關資產，並注入優質金融資產與發電資產，擬置入及購買資產交易金額合計為139.60億元。重組完成後，公司將直接或間接持有財富證券100%股權、湘潭節能100%股權、華菱節能100%股權，以及湖南信託96%股權、吉祥人壽38.26%股權，轉型成為從事證券、信託、保險等金融業務及節能發電業務的雙主業綜合性公司。

*ST華菱推進重大資產重組一年多，已經拿到了證監會的核准批文，為什麼又突然全盤推翻呢？公司宣布了三個原因：一是擬置入的金融資產今年已出現虧損，繼續實施原重組方案不利於保護公司和投資者利益；二是擬置出的鋼鐵資產業績已大幅改善，提質增效和結構調整取得積極進展，終止重組更有利於保護公司和投資者利益；三是終止重組后，擬置出的鋼鐵資產繼續保留在公司，有利於公司利用資本市場實現鋼鐵業務轉型升級，更加符合國家關於大力振興實體經濟的政策導向。

那麼當初*ST華菱決定實施重大資產重組的目的究竟是什麼呢？公司的跨界重組可謂脫胎換骨難道這一切僅僅是擺脫經營困境的手段，而不是一項戰略轉型選擇？如今看到鋼鐵資產業績好了，而金融資產業績虧損了，馬上就反悔了，覺得還是把鋼鐵資產換回來好。這不是投機取巧又是什麼呢？如果明年鋼鐵資產業績又虧損了又該怎麼辦呢？難道再來一次資產重組？如此首鼠兩端，鼠目寸光，沒有堅持，怎麼可能經營得好一家大型企業？

沒有遠見喪失信譽就不會有未來

*ST華菱剛推出重組方案時，是讓投資者眼前一亮的。單看擬置入的證券、信託、保險等資產，都是上市公司趨之若鶩夢寐以求的優質金融資產。如果這幾家金融企業原來的經營狀況是一團糟，乏善可陳，又怎麼可能被選中置入*ST華菱呢？即使這些金融企業現在出現虧損也不是什麼大問題，*ST華菱的戰略轉型怎麼能被眼前這麼一點暫時的困難就嚇倒了呢？

作為一家老牌鋼鐵企業，*ST華菱應該是最了解鋼鐵行業特性的。既然當初已經下定決心要進行重大資產重組戰略轉型，徹底剝離鋼鐵資產，說明公司已經認定原來的鋼鐵主業前景不佳，轉而看好金融資產的盈利能力，這應該是深思熟慮的結果，但現在的結果卻證明了這一切都是權宜之計，根本就不存在長遠的戰略考量。

*ST華菱的百億資產重組始亂終棄，出爾反爾，說明當初設計重組方案時的目的僅僅是為了避免因為連續虧損而退市，一切都是為了保殼這個最低層次的目標。現在看到鋼鐵資產業績扭虧為盈了，覺得已經可以達到保殼的目的了，就不惜撕毀涉及那麼多企業的重組協議，連起碼的商業信譽都不顧了，這樣的企業還會有未來嗎？那些看好公司戰略轉型而買進公司股票的投資者不啻遭到當頭一棒，*ST華菱又該如何面對這些投資者？*ST華菱以為交出一份扭虧為盈保殼成功的答卷就可以向投資者交代了，卻不知道自己連信譽的底褲都已經輸掉了。

由*ST華菱的現在，不難倒推其過去連年虧損的癥結，也不難理解為什麼過去和國際鋼鐵業巨頭安賽樂米塔爾的多年合作一直沒有修成正果。一家沒有遠見的企業，為了眼前能夠保殼就不顧商業信譽和形象，那是不會有未來的。當初*ST華菱宣布重大資產重組徹底剝離鋼鐵資產時，安賽樂米塔爾就因為轉型后的*ST華菱不再屬於自己的核心業務範圍，立即宣布退出*ST華菱，將所持股份全部轉讓給湖南國企創新私募投資基金，放棄了指日可待的股權增值暴利。安賽樂米塔爾追求的是長遠戰略目標，並不在乎眼前的小利益；而*ST華菱只看到眼前的小利益，看不到未來的長遠利益。兩相對照，高下立判。

（此文只代表個人觀點，不代表紅刊立場。）