實際收益率迷陣 銀行結構性理財產品高收益成「畫餅」？

東方網記者程琦2月23日報道：近年來，銀行理財產品成為消費者理財的新寵。不過，在銀行理財產品中，開始被各銀行爭相發行的有些結構性理財產品卻成為「最不靠譜」理財產品的代名詞，今天上午，上海市消保委公布了針對上海消費者可買到的627隻銀行結構性理財產品的評價結果，預期收益率實現概率未知、實現程度偏低；投資管理過程不透明；公開信息披露不規範都成為結構性理財產品的主要問題。

老年人認為投資風險較低

據了解，此次研究的樣本，是上海市消保委與上海師範大學商學院課題組在經過了長達一年的業界訪談、專家論證等后，發布的評價結果，包括了17家銀行2016年上半年到期的627隻產品，8種掛鉤標的。

結果顯示，約35%產品銀行內部評為風險最低的一級，近60%為風險較低的二級，與消費者的印象相符。信息披露一次或兩次的超過半數。13隻產品消費者權益保護程度最高，評為五星，佔2.07%，251款評為四星，佔40.03%。

而根據2016年上海市消保委一項對2011名老年人消費支出的調查表明，約有11.3%的老年人購買過理財產品，其中22.8%的老年人會購買銀行推薦的結構化理財產品，購買機構化理財產品的老年人中約有76.9%的老年投資者認為結構性理財產品風險較低。

高收益成「畫餅」只是「看上去很美」

然而事實真的如此嘛？據此次研究結果顯示，「預期收益率」是個很容易讓消費者誤解的辭彙。

上海市師範大學商學院副教授楊寶華說，在研究過程中發現，「預期收益率」只是看上去很美，然後在實際購買過程中，卻存在預期收益率區間較大、收益結構複雜、實現概率未知等情況，投資者往往忽略了其中的諸多因素，而直奔最高收益率去，結果往往期待落空。

如，華僑銀行的股添利2015年第17期股票掛鉤產品，預期最高收益率18%，預期最低收益率0，實際收益率為0。江蘇銀行「聚寶財富專享4號（結構性）1609期」，預期最低收益率為1.5%，預期最高收益率為18.5%，實際收益率僅為1.5%……在預期收益率區間大於6%的8款產品中，6款的實際收益率都傾向於最低收益率。

然而更讓投資者迷惑的是，在消保委提供的案例中，江蘇銀行「聚寶財富專享4號（結構性）1512期」產品，其條款結構複雜，還提出了「敲出條款」，一旦漲幅超過16%，消費者只能得到年化3%的收益率；如果出現雙向波動，其收益率更是讓消費者摸不著頭腦。

楊寶華說，該產品的模擬實際預期收益率多集中在2%的水平，實現較高收益率的概率相對較小。

實際收益率布迷陣信息披露「躲貓貓」

此外，在消保委還公布了一組預期最高收益率實現程度偏低的銀行名單，其中，恆生、江蘇、華僑、光大、華夏等銀行位於前列，雖然預期最高顯示收益高於4.38%，然後其實現程度卻差強人意。

如，恒生銀行的實現程度僅僅為6.3%，江蘇銀行為11.2%，華僑銀行為13.3%，平均最高收益實現程度均在30%以下，也就是說，若消費者被告知收益率為10%，但最終只有0.63%、1.12%、1.33%；

楊寶華認為，此類產品的投資管理過程不透明，包括不公布交易對手信息，衍生品投資資金來源不明確，產品費用信息披露不充分等。在公開信息披露時，產品說明書缺乏統一規範，信息可得性不強，不便於投資者比較。

消保委：銀行設計少玩技術多講良心

對此，上師大商學院院長茆訓誠表示，銀行能否成為金融市場有效性的主導者，取決於信息是否對稱，交易行為是否公正透明，但很多銀行心存僥倖，想多攝取利潤，因此「主動性不對稱」。

茆訓誠認為，銀行的產品不能傷害消費者，要保證消費者最低收益，不能僅有預期區間，卻沒有概率。市場越有效，銀行的長期收益是遞增的，銀行應放眼長遠。他建議，銀行在進行設計產品時應開展壓力測試，儘可能做到信息公正。

上海市消保委副秘書長唐健盛則也表示：銀行在設計產品時也應少玩點技術，多講點良心，對消費者負責。

【結構性理財產品】

結構性理財產品是指將存款、零息債券等固定收益產品與金融衍生品(如遠期、期權、掉期等)組合在一起而形成的一種新型金融產品。結構性理財產品的回報率通常取決於掛鉤資產的表現。根據掛鉤資產的屬性，結構性理財產品大致可以細分為外匯掛鉤類、指數掛鉤類、股票掛鉤類和商品掛鉤類等。

結構性理財產品產生於20世紀80年代初期，90年代在歐美市場出現爆炸式增長，成為近20年來最具創新性質的一類金融理財產品。2002年，國內結構性產品開始以結構性存款的形式出現。2005年9月，銀監會下發《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》，將結構性存款(尤其是衍生品部分)業務納入綜合理財業務範疇。

【理財支招】

業內人士支招選購結構性理財產品

1.熟悉掛鉤標的

投資者在購買掛鉤類理財產品前，應該盡量選擇自己熟悉的標的市場掛鉤的產品。投資者要對該掛鉤品種的走勢有一定判斷，結合銀行理財產品的收益計算方法分析，產品獲得預期高收益的概率是否較大，再做投資決策。

從穩健的角度來看，掛鉤利率的結構性理財產品達到預期最高收益率的概率較高，掛鉤股票的結構性理財產品實現預期最高收益率的概率偏低，投資者要謹慎選擇。

2.看清保本比例

目前結構性理財產品以保本型居多，但一定不要認為保本就是100%保證本金安全，要認真閱讀產品說明書中的保本比例，有的產品為部分保本產品，如保本比例為90%，則意味著有可能出現虧損10%本金的可能性。

值得注意的是，也有結構性理財產品為非保本浮動收益類，這意味著即使本金全部虧損也是有可能的，因此收益類型、保本比例在購買結構性理財產品時一定要看清楚。

3.做好分散投資

結構性理財產品達到預期最高收益率的概率相對較低，也有可能虧損本金，因此投資者在購買時，最好是作為資產配置的一部分，利用部分投資資金進行投資，分散風險。

此外，投資者也需根據自己的風險偏好，來選擇不同的收益掛鉤形式。