「大幹快上」的金沙江 在新能源領域能走多遠？

繼此前傳聞要收購日本電池製造商AESC51%股份之後，金沙江又將資本之手伸向最上游的鋰礦。

本周，路透社援引知情人士消息稱，金沙江資本或購買SQM約20%的股份，按當前市值價值略低於19億美元。消息人士稱，金沙江資本4月份與智利政府會面，討論了上述潛在收購事宜，現正推進交易。

在此之前的5月中旬，媒體曝出，金沙江創投擬以10億美金價格收購日產持有的AESC51%股權，消息一出，引發了全行業的關注和討論。有評論稱，金沙江在沖抵他們在波士頓電池投資上的重大失敗，也有評論稱，金沙江收購AESC無異於接手一個天價雞肋。

就在收購爭議還未平息之時，金沙江又拋出收購鋰礦SQM的股份，不少業內人士感嘆，其在新能源領域的布局未免有點過於「大幹快上」。

事實上，作為國內一家新興產業領域的投資機構，金沙江資本一直堅持豪賭和全產業鏈投資的戰略。也因此，金沙江資本創始人伍伸俊曾被外界稱為「瘋狂夢想家」。

在新能源電動車領域，早於2011年起，金沙江就已經進行過一輪四處出擊的投資。從汽車設計、到電池材料、電池、電機、電動汽車整車生產，金沙江已經布局整個產業鏈，先後涉足投資的企業涵蓋波士頓電池、新大洋知豆、菲斯科混動電動車、磷酸鐵鋰生產商台灣立凱，輪轂電機開發和生產商ProteanElectric，汽車設計公司阿爾特等。

而在更早前的LED領域，金沙江同樣也是全產業鏈布局的投資思路，投資的公司涵蓋了晶能光電、易美芯光等八家公司，涉及LED的材料、器件、晶元、設計、封裝和應用產品的上下游各個環節。

談及對於電動汽車產業鏈的四處出擊，伍伸俊的夥伴，金沙江資本董事總經理潘曉峰曾解釋說，「新能源汽車市場是成十倍的速度增長的，如果現在沒有積極主動的布局，你到後來會吃不飽。」

而對於投資企業的管理，金沙江也秉持自己的一套邏輯，伍伸俊在公開場合透露，其投資管理策略是在產業鏈爆發前將最核心的技術握在手中，在企業成長階段就開始介入、深入管理(諸多合伙人都在所投關鍵項目中擔任職務)、協助做大產業。如同下圍棋一般，首先布「子」，聚「氣」，布局到恰當時期，整個棋局為我所掌握。

然而，此前一輪的瘋狂出擊、布「子」聚「氣」，似乎並沒有給金沙江帶來太明顯的效果，無論是投注巨大心血的波士頓電池，還是立凱能源等，其具體進展都並不盡如人意。

與此同時，金沙江資本引以為傲的投資管理思路，也開始被業內質疑。金沙江資本以控股形式進入又希望以團隊要職去管理團隊，參與到一線管理的策略，在不少業內人士看來，完全是外行指導內行，在初期調整戰略方向時有一定的可行性，但越往後，其管理上存在的漏洞和問題就會逐步凸顯。

似乎是對於新能源汽車產業鏈第一輪的總結，金沙江此次的兩次投資標的企業，在規模上和市場上，層次更高，市場化程度上顯然也更為成熟。

據此，有外界解讀，金沙江的似乎在改變之前的戰略，而這種改變是否能夠讓其在新能源汽車領域走的更穩健，我們拭目以待。

來看本周鋰電行業大事~

1、第六批推薦目錄動力電池配套解析

7月6日，工信部發布了2017年第六批《新能源汽車推廣應用推薦目錄》，此批目錄共有201款新能源車入選。其中，新能源客車有122款，佔比達到60.7%；新能源專用車有57款，佔28.4%；新能源乘用車有22款，佔10.9%。

高工鋰電網梳理髮現，第六批推薦目錄入圍車型所裝配的動力電池類型涇渭分明。在新能源乘用車和新能源專用車領域三元電池占絕對優勢，新能源客車領域以磷酸鐵鋰和錳酸鋰及鈦酸鋰電池為主，三元電池再次缺席。

客觀來看，經過了前兩個季度的準備，目前國內的整車企業和動力電池企業基本上都已經完成了產品質量升級、技術路線切換、能量密度提升和通過強檢上公告目錄等準備工作。

隨著新能源汽車市場的回暖，動力電池市場有望在第三季度開始爆發，整車企業和電池企業將工作重心轉移到銷售業績上面。這意味著留給車企和電池企業的產品上公告的時間和機會不多了，這也在第六批目錄公布的車型數量中體現出來。

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2、寧德時代或將成大眾供應商

美國財經媒體CNBC網站消息稱，近日，礦業巨頭Glencore已經簽署了一項重大協議，將向企業出售2萬噸鈷產品。

去年10月，Glencore就曾和寧德時代簽署一份長達四年的供貨協議。據了解，Glencore去年生產了28300噸鈷，而今年9.6億美元收購剛果的銅及鈷生產商Mutanda及Katanga后，有望成為世界上最大的鈷生產商。

路透社消息稱：「Glencore、大眾和寧德時代將形成一個三角形交易，Glencore向CATL出售2萬噸鈷產品，而大眾會從寧德時代採購電池。「

對於這個說法，Glencore和寧德時代未予置評。不過大眾汽車公司的消息人士卻表示，大眾汽車製造商正在與供應商協商，來為大眾的電動汽車確定電池，但只是供應，並不是為電池生產創建合資企業，寧德時代是大眾目前正在談論的供應商之一。

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3、上半年鋰電界19起兼并購盤點

在政策助推下，資本對新能源汽車行業的青睞依舊有增不減。據高工鋰電網統計，截止2017年6月30日上市公司在上游材料、設備及電池企業等領域，涉及的兼并購案例有19起，涉及金額超過268億元，其中獲取100%股權的有9起。

從兼并購的類型來看，主要分為三類：第一類是傳統製造行業領域為尋找新的業績增長點而進行的兼并購，第二類為鋰電領域企業為了延伸業務而做的上下游或者本身業務擴張的兼并購，第三類則為投資公司進行的資本投資。

戳此查看《上半年鋰電界19起兼并購盤點涉及資金268億元》

高工產研鋰電研究所(GGII)認為，資本已經成為助推鋰電行業蝶變的重要變數。但對於收購方而言，上市公司要警惕面臨估值過高、業績承諾難以兌現、業務整合和產業協同不達預期等風險。

從現有完成的收購案例中可以發現，業績對賭失敗的案例已經出現，如美拜電子及蘇州捷力等。可以預計的是，未來這種案例還會增加；對被收購方而言，資本是一把雙刃劍，如何有效利用外部資本做好做大做強是值得被收購企業深思的長久課題。

4、超10家鋰電巨頭逐鹿中原中部五省動力市場誰主沉浮？

作為鋰電行業發展的一個重要區域，中部地區(河南、湖北、湖南、安徽、江西)的動力電池企業在近年來呈現快速發展趨勢，在湧現出龍頭企業的同時，也催生了一些新興的黑馬企業。這與當地一些有利條件的支持密不可分，具體來看：

鋰電產業鏈配套完善，產業基礎牢固。礦產資源豐富，鋰電材料聚集區。整車製造企業眾多。同時，地處中原腹地交通便利、地方政府政策支持、有一批出色的高校和科研院所等也為華中地區動力電池企業發展壯大提供了幫助。

和其它地區的動力電池企業一樣，中部地區的電池企業同樣面臨著一些發展困境。

企業眾多但區域發展各自為戰，缺乏區域間的深度協作和匹配。新能源汽車推廣力度不足，市場需求拉動較弱。經濟及發展活力不及華南、華東。與華東、華南地區相比，中部地區經濟發展速度和體量不足，對當地鋰電產業進一步發展壯大存在掣肘。高技術人才吸引力不足。

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5、鋰電一周大事速遞

本周，光宇國際(01043)公告，集團旗下的哈爾濱光宇電源作為轉讓方，擬向北京易科匯及其管理的3支基金出售珠海光宇57.83%的股權，交易價格為人民幣7.26億元。有業內人士向高工鋰電網分析指出，光宇國際此次轉讓珠海光宇股權是計劃讓其獨立上市，引進更多資本幫助企業進一步發展壯大。

本周，凱金能源近日發布招股說明書，首次公開發行股票並在創業板上市。擬發行不超過1121萬股，不低於發行后公司股份總數的25%，計劃募資5.98億元，擬全部用於1.5萬噸鋰電池石墨負極材料(一期)及研發中心項目。

本周，科恆股份發布重大資產重組進展暨延期復牌公告，稱公司擬收購浙江萬好萬家智能設備股份有限公司(下稱「萬好萬家」)100%股權。

本周，今天國際公告稱，擬以3432萬元自有現金購買深圳市旭龍昇電子有限公司(以下簡稱「旭龍昇」)33%股權。旭龍昇主營電子產品、電子材料、鋰電池自動化生產設備相關業務。

6、8家上市公司折戟鋰電業務

世界總是充滿辯證法。在動力電池市場火爆，各路資本紛紛進入，比亞迪、寧德時代等主流電池企業大幅投擴產背景下，不少提前好幾年進駐鋰電行業的企業卻依舊進展緩慢，甚至產品還未能投產。

高工鋰電盤點發現，包括大東南、橫店東磁、融捷股份、南洋科技、深圳惠程、西部資源、斯太爾、五龍電動車等8家上市公司布局鋰電多年，有一個共同點：雖然進軍鋰電行業較早，僅從時間維度來看，少則1年，長達7、8年，但其旗下的鋰電業務卻並未盡如人意。

在上述企業中，有的希望藉助鋰電轉型，擺脫傳統業務增長乏力泥淖，有的意欲在火熱的鋰電市場分羹一杯，但這些企業受限於種種原因，最終折戟鋰電。總體來看，上述企業折戟鋰電的原因主要涉及技術、政策、資金、戰略等四大方面。

戳此查看《折戟鋰電業務背後8家上市公司有哪些「難言苦痛」？》

7、覬覦市場通用/寶馬/松下等6家巨頭在華布局新能源

依託巨大的電動車市場，國內鋰電產業鏈上下同步騰飛。據統計，2016年1月—2017年6月期間：鋰電池項目總投資額超過1433億；正極材料及上游礦產資源項目投資總額超過478億元；負極材料及鋰電銅箔項目投資總額超206億元；鋰電隔膜項目投資總額達190.51億元；電解液項目投資總額達20.45億元。

龐大的市場誘因下，國外企業來華「跑馬圈地」的趨勢也有所加強。據不完全統計，僅2017年上半年，就有大眾、寶馬、松下、通用、巴拉德、科德寶6家外企公開對外表示已經或將要在華建廠。

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縱觀6個案例，不難發現此番外企在華建廠的以下特點：

一是涉及的業務領域廣闊。6家企業分別涉及產業鏈的隔膜、Pack、動力電池、燃料電池、鋰電池裝配、新能源汽車等各個環節，外企全面進駐新能源產業的趨勢進一步加強。

二是涉及金額規模巨大。僅大眾披露出的投資規模就超10億元，雖然寶馬、松下等暫未明確披露投資金額，但從各家預期的產能數據來看，它們的投資規模均不容小覷。

三是布局趨於高端。無論是科德寶的隔膜技術、寶馬的高壓電池，還是松下江蘇工廠擬產的18650三元電池都具備高端技術加成屬性，並已實際供應各自領域的高端品牌。

以上，就是本周鋰電大事，下周見。