習特會下的全球經濟與金價走勢

新聞概述:2017年4月6日至7日，國家主席習近平與美國總統川普進行兩次會晤，兩國元首就中美雙邊重要領域務實合作和共同關心的國際及地區問題交換意見。與以往中美元首會談不同的是，本次會議的議題更加側重在經濟問題和朝鮮問題。加上，兩國元首會議期間，美國對敘利亞政府軍進行了出乎意外的空襲，市場對未來中美經濟以及兩個大國如何協調中東問題都格外的關注。本篇專題，我們將會對習特會進行進一步解讀，同時對全球經濟在共治下進行展望，進而預測中期黃金價格可能的走勢。

習特會眾多議題中，與貴金屬市場相關聯的主要有「貿易-匯率」和地緣政治兩個領域。由於目前和美國已經互為第一大貿易夥伴，所以兩國的貿易摩擦在不斷升級。川普上台後的一個主要的施政方向既是增加美國的出口，同時引導美國的工廠迴流。而能否達成這一目標的一個重要關鍵即是美元的貶值。前期美元強勁上漲一定程度上透支了利好政策。如果按照6-7年的周期來看，2016年年初美元已經呈現疲軟態勢，但2016年下半年由於全球黑天鵝事件頻發，間接推動了美元重拾上漲態勢。數據顯示，2016上半年美元整體走弱，美元指數貶值2.78%，最低時曾下探至92.6。而下半年美元整體保持升值態勢，美元指數升值6.7%，最高時超過103。經過去年的調整后，美元指數整體收平，未來再次突破102附近阻力線的難度較大。

（美元指數2016年-2017年走勢圖）

美空襲敘利亞

2017年4月6日，在習近平與川普結束第一次會議之後，美國空襲了敘利亞政府軍。由於此次美國對敘利亞政府軍的空襲非常出其不意，為敘利亞內戰爆發6年以來的首次。所以消息一經爆出，市場避險情緒大幅增加，黃金價格短線被拉升約10美元左右，突破了1260美元附近的強力阻力線。

考慮到目前俄羅斯支持敘利亞政府軍，而則在聯合國有關敘利亞政府軍的制裁議題上均投棄權票，實際上是站在了俄羅斯的一邊。所以此次美國空襲敘利亞政府軍，將會使得美國和俄羅斯的對峙升級。另外，自從韓國決定部署薩德防禦系統之後，和美國在朝鮮問題上的緊張關係也不斷升級。未來如果敘利亞問題和朝鮮問題有所惡化，避險情緒或進一步推升黃金價格的反彈，而且很有可能向1300美元附近反彈。

全球經濟展望

根據2017年近3個月以來的經濟走勢，IMF修正了此前全球經濟增速的預期。IMF預測2017年和2018年全球經濟增速約3.4%和3.6%。IMF強調美國財政政策的進一步擴張，使得全球經濟前景進一步改善。另外，歐元區和日本的經濟活動也強於預期，這預示未來歐元和日元匯價或有所走高。美元指數多頭從而難以繼續大幅增加，金銀價格空頭或有所減弱。

雖然2017年全球經濟偏於向好，但是仍有一些不確定因素或使得避險情緒增加，從而提振黃金價格走勢。首先，包括和美國在內的貨幣政策競爭或成為2017年全球經濟最大的『黑天鵝』。另外，敘利亞和朝鮮問題可能引發的地緣政治危機，也可能在短線上對金價構成支撐。其次，民粹主義的興起可能導致全球風險環境的不確定性有所增加。

金價中期分析

綜上所述，由於美元指數中期已經見頂，美指高位突破102和103附近阻力線的難度較大。因此黃金價格中期轉空跌破1230美元附近支撐的難度較大。總體上，2017年餘下時間一個較為明顯的利空因素是美聯儲的加息次數。目前市場預期2017年餘下時間美聯儲會再加息2次，如果加息頻率增加或者加息幅度大幅上調，那麼黃金價格6月份之後或偏於轉空。利多因素上，各國貨幣政策如果出現不協調的因素，出現惡性貶值的態勢，那麼黃金價格或有所反彈，高位或不斷衝擊1300美元附近。除此之外，美國總統川普的一些意外之舉，也可能會在短線提振黃金價格的走勢。從黃金ETF的持倉走勢來看，目前仍然弱勢多頭主導，黃金價格在6月份之前或在1230-1280美元區間運行，短線多空分界線可參考1250美元附近。

（過去一個月以來黃金ETF持倉走勢圖）