小知薦股：借著PPP模式東風，這家新三板市政環保公司要逆天！

今天介紹的是一家公共設施管理企業，玉禾田（證券代碼：837848）於2016年7月8日登陸全國中小企業股份轉讓系統，採取協議轉讓方式，主要產品為物業清潔、市政環衛、綠化養護、有害生物防治、二次供水設施清洗消毒等綜合環境服務。其中物業清潔業務客戶主要包括物業公司和捷運公司等；市政環衛業務客戶主要為政府環衛管理部門。

近三年效益變動：盈利能力持續上升

知微雲新三板系統數據顯示，玉禾田近三年盈利能力處於持續上升期，讓數據來說話。

數據來源：知微雲新三板

收入能力持續增強，營業利潤更強勁！

數據來源：知微雲新三板

數據說明一切，2015、2016兩年營業利潤與收入相比增幅更大，盈利能力越來越好！

數據來源：知微雲新三板

凈利潤與營業利潤保持一致。

數據來源：知微雲新三板

公司2016年營業成本為12.19億元，比2015年同期8.76億元增長了39.09%；2016年營業收入15.47億元，比2015年同期11.17億元增長了38.45%；增長情況基本持平。而在利潤方面，2016年營業利潤和凈利潤分別為1.50億元和1.24 億元，比2015年同期分別增長了71.51%、92.30%，可見2016年的盈利情況竟是好到不敢想象呢，是何開創此「盛世美景」？

強化的造血機能

玉禾田公司2016年年報說明：受到「十三五」規劃政策的影響，市場化趨勢進一步明確，更多的省份和城市，將市政環衛及相關環境環保業務進行市場化管理和運作，形成利好，同時市場發展空間巨大，且增速較快。公司所處行業屬於剛性需求行業，受經濟周期波動影響相對有限。

玉禾田擁有20年發展歷史，專業能力及業務規模在行業內名列前茅。作為市政環衛領域第一批PPP模式運營者，在PPP運營模式在環境環保領域的加快落地，及其高門檻、長周期、大體量、穩回報等行業特性，使該公司在業務拓展及運營管理上形成了穩定、成熟的模式，建立了一定的市場壁壘。

玉禾田在其2016年年報中披露，其收入構成發生了一定的變化，主要原因就由於市政環衛業務有較快的增長，主要體現在海口PPP項目合同所貢獻的收入，佔總營業收入的比例為11.17%，未來可能進一步上升。

數據來源：知微雲新三板

良好的投入回報率，是給投資者最好的回報！

按產品分類分析：

物業清潔業務重大合同

市政環衛業務重大合同

從玉禾田2016年簽署的業務合同可以看出，該公司的主要客戶為政府機構。

數據來源：知微雲新三板

公司主營業務方面，也在不斷的進行著擴張發展，毛利率一直保持在20%以上。

數據來源：知微雲新三板

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一邊是控制較合理的毛利率，另一邊是與此配套的期間費用同步節約，同時，2016年的減值損失也有相應減少，因此看出公司持續、穩定發展能力足，自我造血功能強勁！

資本結構與償債能力

數據來源：知微雲新三板

在公司盈利水平良好的情況下，企業長期償債能力也是越來越強。

數據來源：知微雲新三板

公司的資產負債率雖然不是很低，但也是在相對合理的範圍內，短期內不會有償付的風險。

總結：踏著政策的浪，揚帆起航

作為「十三五」期間穩增長、調結構的重要手段之一，PPP模式已成為各類基礎設施和公共服務領域的重要發展模式，一方面減輕政府的財政負擔，同時也能降低社會主體的投資風險。在環保領域，隨著中央到地方各類環保法律、法規、政策、制度紛紛出台，構成環境環保事業大發展的推動系統和保障機制，發展前景廣闊。

隨著新城鎮化建設的推進，以及清潔家園、清潔田園、清潔水源、村莊及城鎮的垃圾清掃清運、綠化美化、無害化衛生廁所和糞便處理等理念及業務的普及落地，市場機遇巨大。

作為環保領域的代表性企業，2016年是玉禾田著力發展的一年，登陸新三板，註冊地遷移，除了分享政策紅利，是否也在下一局更長遠的棋呢？

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