鋼鐵物流委員會：8月鋼鐵PMI升至57.2% 行業形勢向好

8月鋼鐵PMI升至57.2% 行業形勢繼續向好

從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI指數來看，8月份為57.2%，較上月回升2.3個百分點，連續四個月處在50%以上的擴張區間，並在7月份的基礎上再創新高，表明鋼鐵行業繼續擴張，景氣狀況進一步提升。主要分項指數中，生產指數止跌回升，新訂單指數進一步增長，新出口訂單指數顯著回落，產成品庫存小幅回升但仍處在50%以下收縮區間，原材料採購指數和購進價格指數大幅攀升。PMI顯示，當前國內鋼鐵企業產銷銜接順暢，庫存處於低位，鋼廠出口積極性不高。同時，鐵礦石、焦炭等原材料價格大幅上漲，鋼廠生產成本明顯攀升。

一、市場分析

（一）鋼廠生產處於高位

本月鋼鐵行業生產依然火熱。8月份生產指數為61.7%，較上月提高3.6個百分點，已連續七個月處於擴張狀態。與生產相關的採購活動全面呈現擴張態勢，本月原材料採購量指數為62.3%，較上月大幅上升5個百分點；原材料進口指數為55.7%，較上月上升3.5個百分點；原材料庫存指數上升3.7個百分點至53.0%，6月份以來首次回到擴張狀態。從以上四個指數變化來看，8月份隨著高溫天氣的緩解以及部分鋼廠檢修結束，鋼廠產能釋放有所加快。在高利潤局面下鋼廠對原材料採購積極性進一步提高，後期鋼廠生產仍將維持高位。

據國家統計局數據，7月份生鐵、粗鋼和鋼材產量分別為6207萬噸、7402萬噸和9667萬噸，同比分別增長5.1%、10.3%和2.7%。7月份粗鋼日均產量為238.8萬噸，環比減少5.3萬噸，降幅2.2%，但仍然處於歷史第三高水平。另據中鋼協統計，8月上旬會員鋼企粗鋼日均產量186.79萬噸，旬環比增加1.6萬噸，增幅0.87%，創下同口徑粗鋼日均產量歷史新高。

（二）市場需求兩極分化

8月份新訂單指數繼續回升，從7月份的63.1%升至66.6%，新出口訂單指數則明顯回落，從7月份的49.8%降至45%，表明國內經銷商和主要鋼材需求方的補庫需求旺盛，鋼廠訂單組織良好。同時，由於國內外鋼價處於倒掛局面，鋼廠出口積極性不高，出口量或有所縮減。

1-7月份投資增速小幅回落，但整體仍維持較高水平，國內鋼材市場需求相對平穩。1-7月固定資產投資同比增長8.3%，增速比1-6月份回落0.3個百分點，比去年全年加快0.2個百分點；其中房地產開發投資同比增長7.9%，增速比1-6月回落0.6個百分點，比去年全年提高1個百分點；基礎設施投資同比增長20.9%，增速比1-6月份回落0.2個百分點，比去年全年提高3.5個百分點。

從鋼材終端需求來看，8月國內鋼價的大漲使得建築工程施工成本大幅攀升，終端用戶對高價觀望心態加劇，採購趨於謹慎。同時，受環保影響，山東、浙江等地不少石礦企業停產，水泥廠、混凝土廠放假20天左右，對當地工地施工形成了較大影響，8月份西本新幹線監測的滬線螺終端日均採購量環比大幅回落12.48%。

從出口情況來看，海關總署數據顯示，2017年7月份出口鋼材696萬噸，較上月增加15萬噸，同比下降32.6%；進口鋼材98萬噸，較上月減少15萬噸，同比下降13.3%；1-7月累計出口鋼材4795萬噸，同比下降28.7%；累計進口鋼材779萬噸，同比增長2.6%。目前國內板材、建材價格全面高於國際市場，鋼廠出口動力不足，加之國際市場反傾銷因素影響，預計8月份鋼材出口量將有所回落。

（三）鋼廠庫存維持低位

8月份產成品庫存指數從7月份的41.6%微升至42.1%，連續四個月處在50%以下的收縮區間，表明鋼鐵企業銷售順暢，庫存處於低位。據中鋼協數據顯示，截止8月上旬末，會員企業鋼材庫存量為1222.41萬噸，旬環比減少7.88萬噸，減幅0.64%；較7月上旬末減少71.9萬噸，減幅5.55%；較上年同期減少114.5萬噸，減幅8.57%。

從鋼材社會庫存來看，西本新幹線監測庫存數據顯示，截至8月25日，國內主要鋼材品種庫存總量為964.35萬噸，較7月末增加8.8萬噸，增幅0.92%，較去年同期增加31.9萬噸，增幅3.42%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為440.9萬噸、106.75萬噸、205.7萬噸、109.95萬噸和101.05萬噸，較7月末分別增加4.68%、減少6.28%、減少6.35%、增加4.42%和增加5.76%。

與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存增加32萬噸，鋼廠庫存減少115萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期減少82萬噸，而上月為減少63萬噸。8月份產業鏈庫存同比下降幅度擴大，印證市場供應仍處於緊平衡局面，對鋼價上漲形成較強提振。

（四）鋼材價格大幅攀升

繼7月鋼材市場價格大幅上漲后，8月份的鋼材價格再次高歌猛進，各品種鋼材價格普遍上漲。西本新幹線鋼材數據顯示，7月初鋼材指數為3820點，進入7月份后震蕩上行，7月31日該指數為4020點，8月1日上升60點到4080點，至8月31日，該指數為4290點，期間最高點達到了4380點，為2012年5月份以來的最高值，高昂的價格給下游產業帶來了較大的成本壓力。

（五）原材料價格大幅上漲

鋼材行業的火爆帶動了上游產業的繁榮，繼原材料購進價格指數7月份大幅上升10.9個百分點后，本月再次上升8.5個百分點，至69%，創下去年12月以來的新高。

據中鋼協統計，整個8月份進口鐵礦石到岸價格穩定在71美元/噸之上，一度突破77美元/噸，進口鐵礦石現貨貿易人民幣價格也穩定在610元/噸以上，最高點達664元/噸，國產鐵礦石價格也從月初的582元/噸左右平穩上漲到月末的620元/噸左右。根據西本新幹線監測數據顯示，截至8月末，唐山地區普碳方坯出廠價格3700元/噸，較上月末上漲150元/噸；江蘇地區廢鋼價格為1950元/噸，較上月末上漲90元/噸；山西地區二級焦炭價格為1950元/噸，准一級焦炭價格為2000元/噸，較上月末暴漲310元/噸；唐山地區65-66品味干基鐵精粉價格為730元/噸，較上月末上漲75元/噸。品位62%普氏鐵礦石指數為75.55美元/噸，較上月末上漲1.55美元/噸。

（六）資金方面有所收緊

8月以來市場流動性溢價大幅走高，央行政策悄然趨緊，除財政存款大幅回籠基礎貨幣外，8月下旬公開市場連續凈回籠和國庫存款定存利率提高，也再度打擊了市場情緒。8月21日至8月28日的6個交易日內，央行連續凈回籠，收回了4300億元的流動性。8月29日央行終於實現凈投放，但規模僅100億元。8月30日重回大額凈回籠，凈回籠1000億元。8月份市場資金整體緊張，尤其是月末，資金面緊張程度不斷加劇。8月29日，上海銀行間同業拆放利率全面走高，隔夜shibor上漲7.10個基點至2.9220%，創下2015年4月以來新高。

據央行統計，7月份M2超預期下滑到9.2%，從2016年10月份達到11.6%的階段高點后，連降7個月再創新低。M1餘額51.05萬億元，同比增長15.3%。在M1保持高增速的情況下，M2的下跌主要源於金融去槓桿導致的貨幣派生下降，7月以來商業銀行同業存單共計發行15475億元，較6月全月的20054億元下降22.83%。7月新增社融總量1.22萬億，同比多增7415億，大幅上升。7月人民幣貸款增加8255億元，同比多增3619億元，主要來自中長期貸款的增加。中長期貸款增加4544億元，主要受三四線城市房地產需求拉動，但隨著房地產銷售的逐步下降和銀行利率的抬升，住戶中長期貸款增量將逐步放緩。

二、後市研判

（一）經濟環境對鋼鐵行業發展有較強的支撐作用

當前國內經濟「穩中有進、穩中向優」的發展態勢明朗，供給側結構性改革發力顯效，提質增效取得積極進展，「三去一降一補」效果初步凸顯，整個國家的經濟大形勢井然有序。8月份製造業PMI指數為51.7%，比7月回升0.3個百分點，連續11個月維持在51%以上的較高景氣區間，表明製造業持續處於擴張階段，對經濟平穩健康發展形成了有力支撐，鋼鐵行業高景氣格局有望得到延續。據國家統計局數據，1-7月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長8.3%，其中基礎設施投資同比增長20.9%；全國房地產開發投資同比增長7.9%，其中房屋新開工面積同比增長8.0%。投資和製造業對鋼材的需求同樣旺盛，部分行業的良好發展引致了較大規模的鋼鐵需求，如機電產品行業，其出口增速超過14%。從上述情況看，用鋼行業仍保持增長，鋼材需求保持平穩。另外，鋼鐵去產能及「地條鋼」清理工作還會繼續加力，環保也會在一定區域、一定品種中產生一定影響。所以，在這幾個因素的影響下，後期國內鋼價還會維持高位徘徊。

（二）鋼材及原材料價格上漲過快應予以關注

7、8月份持續的鋼材高價已經對下游產業形成了一定的成本壓力，對整個產業鏈的良性發展存在一定的影響，也不利於鋼鐵行業自身的平穩運行。可觀的利潤刺激了鋼企的生產，據中物聯調研數據顯示，大部分被調研鋼企全月滿負荷生產，整個鋼鐵行業產能加快釋放，但高昂的價格影響了需求，終端需求的縮減表明市場對鋼材價格存在一定的顧慮。

原材料價格的漲勢比鋼價更為迅猛，8月份焦炭環比上漲接近20%，8月18日的進口鐵礦石價格為74.98美元/噸，比6月末上升20.14%，而同期鋼材價格僅上漲12.70%。據國家統計局數據顯示，2017年7月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.4%，但黑色金屬冶鍊和壓延加工業僅增長2.1%。原材料價格過快上漲壓縮了鋼企利潤，不利於鋼廠的後續生產及降本增效。

（三）鋼材出口短期內難以回升

目前國內市場鋼材價格仍高於國際市場，國外進口商缺乏從進口鋼材的動力，國內鋼廠基於銷售利潤也傾向於爭奪國內市場，導致鋼材出口量明顯下降，據海關總署統計，2017年7月出口鋼材696萬噸，同比下降32.4%；1-7月累計出口鋼材4795萬噸，同比下降28.7%。從當前鋼鐵行業的景氣狀況來看，生產仍將保持擴張，國內價格預計還會在高位運行，因此預計短期內鋼材出口難以出現明顯回升。

（四）環保督查對鋼鐵行業的影響值得關注

目前國內正在如火如荼開展的環保督查直接影響到各製造業企業的生產，鋼鐵行業也不例外。以環保部頒布的《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》為例，該措施直接影響到「2+26」城市的製造業企業，包括北京市、天津市、河北省8城、山西省4城、山東省7城、河南省7城，《方案》對鋼鐵行業提出了明確的排放要求和生產要求，如在石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城市，採暖季鋼鐵產能限產50%。9月份各地方政府將陸續出台相關限產的細化措施，部分鋼企可能會提前為採暖季限產作準備，部分貿易商及終端用戶也可能會提前補庫，對市場的影響值得關注。

綜合來看，當前宏觀經濟 「穩中有進、穩中向優」態勢明顯，基礎設施建設、房地產建設以及製造業發展良好，對鋼鐵行業形成持續有力支撐，國內鋼材市場需求維持高位，鋼材出口有所減少。鋼廠利潤雖然受到一定的擠壓，但依然可觀，鋼廠擴大生產的意願強烈。隨著傳統旺季的到來，預計9月份國內鋼材產銷仍然保持旺盛格局，市場價格將在高位震蕩運行。各鋼企應在國家環保政策的框架下調整生產，確保實現生產和環保的有機協調。