【國際財稅】特朗普：中國不是匯率操縱國

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綜合報道：劉暢

在利益面前，沒有永恆的「敵人」，只有暫時的「朋友」。川普一反常態認為並非「匯率操縱國」，與之前說法正好相反。這與其說是美國在向示好，不如說是深陷貿易困境的美國在為自己尋找出路。

川普宣稱「操縱匯率」的言論由來已久，但在4月12日的最新表態中，他卻改口堅稱並非「匯率操縱國」。前後反差令公眾嘩然，也讓世界看到了美國所面臨的貿易困局，和為維持國際經濟的穩定而付出的巨大努力。

雙重論調川普

4月12日，川普表示，美國政府不會在即將發布的報告中將列為「匯率操縱國」，並指出過去幾個月來並未「操縱匯率」。4月14日，美國財政部發布的《國際經濟和匯率政策報告》中指出，包括在內，沒有任何一個美國的主要貿易夥伴被列為「匯率操縱國」。或許是受此影響，人民幣匯率出現了一定幅度的上漲。

川普當選美國總統之前與之後，曾在多種場合以不負責任的態度宣揚「操縱匯率」論，稱是「操縱匯率總冠軍」。對此，美國國內和國際都已產生了諸多質疑的聲音。2017年1月，美國財政部長雅各布·盧公開表示，過去18個月中，通過採取的系列匯率措施顯示，並未通過操縱匯率來獲取不公平貿易優勢；另有數據顯示，過去兩年並未「操縱匯率」，故川普對「操縱匯率」的相關指控並不成立。

根據歐巴馬政府制定的《貿易便利和執法法》，美國財政部對判定「匯率操縱國」的三大標準，分別是：對美貿易盈餘超過一年200億美元；經濟項目盈餘占GDP的3%；通過匯率干預買入的外匯在一年內超過2%。美國財政部在報告中承認，截至目前的數據顯示，只滿足第一個條件，因而並不是真正的「匯率操縱國」，但已被列入「觀察名單」。美國財政部同時表示，鑒於中美貿易順差數額巨大，美國將持續關注貿易和貨幣政策的後續發展。

歐巴馬執政時期，未將列入「匯率操縱國」之列。在2009年1月至6月間，美國財政部報告指出，在過去4年中人民幣對美元匯率升值21.2%，因此「沒有為獲得不公平的貿易優勢而操縱匯率政策」。美國財政部同時承認，的一系列政策在穩定世界經濟和調整本國貿易順差方面起了「重要的作用」。2009年10月16日，美國財政部在外彙報告中表示，包括在內，美國的主要貿易夥伴國都沒有操縱匯率的跡象。2013年4月12日，美國財政部報告指出，儘管人民幣匯價被明顯低估，但美國仍無需將這一全球第二大經濟體列入「匯率操縱國」名單。這是歐巴馬政府第二任期首度，也是其兩個任期內第九度拒絕將列為「匯率操縱國」。而後，美國財政部在歐巴馬任期內最後一次拒絕給貼上「匯率操縱國」的標籤，稱最近支撐人民幣匯率是為了防止本幣快速貶值損及全球經濟。

川普在總統競選和初選階段，都曾聲色俱厲地指控是「匯率操縱國」，更揚言要向施加45%的懲罰性關稅。而這次他不把列入「匯率操縱國」的最新表態，顯然與他之前言之鑿鑿的指控相違背。固然川普一貫以天馬行空的行事作風著稱，但致使他寧可背負出爾反爾的名聲的，歸根結底還是美國自身的利益。

川普的競選基礎主要由美國的藍領階層構成，他在競選時所許下的關於「提高美國出口，為美國藍領創造就業、改善生活」的承諾，得到了廣大藍領工人的支持。而川普上任后，面臨的是美元持續走強的尷尬局面，不斷升值的貨幣使得美國的貿易逆差格局始終無法扭轉。長此以往，美國的出口難度和貿易壓力只會與日倍增。在這樣的情況下，能否實現當初對藍領們的承諾，決定了川普能否建立起重要的民心基礎，更關係到他在四年後能否贏得一張連任的選票。因此，讓美元回歸常態、改變美國的貿易關係格局刻不容緩。

毫無疑問，作為世界第二大經濟體的，是美國改善貿易格局應著眼的最主要國家。如果美國依然堅持為貼上「匯率操縱國」的標籤，就等於要求放鬆對人民幣匯率的監管，撤銷一系列支撐匯率的舉措，放任人民幣貶值。而這樣發展下去，真正的利益受損者只會是美國。

努力穩匯率

針對美國總統川普不將列為匯率操控國的最新表態，海關總署新聞發言人黃頌平回應稱，中美經貿關係本質是互利共贏的，雙方通過增加溝通、交流，有利於推動中美雙向貿易和投資健康發展。

在匯率方面做出的努力世界共睹。確如雅各布·盧所言，以2017年4月為立足點，回顧過去18個月，始終在為捍衛人民幣匯率、防止人民幣繼續貶值而積極採取各種有力措施，而的外匯儲備出現較大幅度下降，就是對此最好的例證。若非如此，的出口貿易早就得到改善；當然，相應的代價是與包括美國在內的世界各國的貿易關係會日趨緊張。因此，對本國匯率進行管理、阻止人民幣匯率持續貶值的一個主要出發點，就是要承擔更多的國際責任，秉承全球觀念與國際意識，發揮出大國對國際經濟的穩定作用。

在這樣的情況下，如果美國仍然堅持認為是「匯率操縱國」，就是在否定管理匯率的做法，變相要求對人民幣匯率放任貶值。無論是從中美貿易關係，還是從世界貿易關係來說，這都將造成多輸的局面。

美中關係全國委員會主席歐倫斯表示，中美貿易談判將會打開新的思路：「如何才能更好地提高美國出口？不是阻止進口，而是努力打開市場」。美國投行摩根大通首席經濟學家格拉斯曼表示，在後續中美貿易的談判中，兩國貿易摩擦問題將轉入良性對話，而不是通過單方面制裁來解決。

全球需要人民幣

結合川普的最新表態及美國財政部發表的最新報告來看，持續走強的美元可能得到改善，人民幣也可能出現一定幅度的升值。人民幣一旦開始升值，也會對美國的出口貿易產生積極的提振作用。目前在貿易領域，中美之間已達成協議：人民幣將在一定範圍內維穩，不會大幅貶值，美元也可以一改持續走強的勢頭，但鑒於世界部分發達國家和發展家的經濟逐漸復甦，美元的弱勢可能還將維持。

人民幣匯率維穩也可打破國內資金持續流出的預期和壓力，減輕境內資產價格破裂的風險和非金融企業債務的壓力，同時保持外匯儲備的高位。人民幣匯率一旦穩定，將有利於解決金融槓桿過高問題，並加快金融整治的步伐。

從數據反饋來看，今年4月以來美元指數繼續承壓下行，周跌幅最低下挫至99.374，創半個月中的新低。在美元指數回調之下，人民幣也開啟了連續的升勢，總體處於6.8-6.9的行情中，目前來看貶值壓力暫時減小。可以看出，央行通過外匯管制和離岸市場干預對人民幣的穩定起到了重要作用。

當前全球經濟都在發生結構性調整，全球的貨幣政策正在進入新的拐點。相對其他國家而言，的節奏較為靠前，這非常利於人民幣匯率趨穩。後續的發展情況仍需持續關注市場對經濟形勢、國際收支判斷等預期的變化，同時，也應著手開始做好人民幣升值后出口的穩定與應對工作。