莫讓「兜底增持」流於形式

面對A股持續低迷、上市公司股價下跌，近期市場出現一股「兜底增持」風潮，即不少上市公司實控人發布公告，喊話員工增持，「虧了算我、賺了歸你」，引起廣泛關注。

據不完全統計，6月2日至13日，已有包括科陸電子、星輝娛樂、青島金王等在內的26家上市公司發布「兜底增持」倡議公告，一般是鼓勵公司員工在公告后的一周內增持並承諾兜底。

面對「兜底增持」的喊話，員工們的態度出現明顯分化。截至6月14日晚間，已有11家上市公司披露了員工兜底增持的結果，有出現大手筆的：211名奮達科技員工響應董事長號召，踴躍買入2086.42萬元公司股票；也有響應不多的，總體約一半的公司增持人數不到員工總數的1%，其中，4家公司的增持人數為個位數，而「長城系」兩家公司僅有3人響應增持。

事實上，從上述案例來看，因對公司經營前景的信心和對員工利益的呵護而發出倡議者有之，但也有不少大股東的「兜底增持」被認為有規避股權質押風險之嫌；因為近期發布兜底式增持公告的上市公司，其實際控制人大多有大量股份處於質押狀態。

此外，防止定增價格「倒掛」而導致募資計劃「流產」，或避免進行中的重組方案擱淺，也是部分上市公司大股東著急推出兜底式增持倡議的重要動機。這就令一些「兜底增持」倡議公告變了味。由此，監管部門也開始對「兜底增持」行為表示關注。深交所近期下發通知，要求上市公司應當披露增持主體、增持期限、兜底條款等具體內容；披露倡議人補償員工持股虧損的具體實施細則；披露員工購買公司股票的資金來源以及取得相關股份的表決權歸屬；應充分提示大股東質押風險、股價波動風險等。隨後，不少上市公司發布「補丁」公告，對市場關心的「員工因增持股票產生的虧損」「補償資金來源」等問題進行了說明。

筆者以為，監管部門的做法有利於提示風險，穩定市場預期。「兜底增持」從公司內部來看，其可理解為以實控人、大股東們的誠信背書下的，對員工潛在激勵的一種形式，從二級市場角度看，倘若員工積極性不高，最後則難以擺脫是否為「喊話式」的增持行為。從短期效益看，「兜底增持」倡議對股價的刺激正在減弱。如安居寶在倡議公告后錄得連續3個交易日漲停，但隨後股價開始下調。其他「兜底增持」概念股股價亦在短抄后出現較大下跌。

而對於存在其他目的忽悠式「兜底增持」，光靠監管則難以讓其擺脫信任危機。需要明確的是，不論是真「兜底」抑或只「忽悠」，畢竟都不是自己出錢，而是別人出錢，與自己真金白銀來增持相比，難免有雞肋之嫌。要想讓員工和中小投資者相信「公司基本面良好」「股票有投資價值」，筆者建議，倡議者們在發出「兜底增持」倡議的同時，自己不應退縮，而應帶頭增持，彰顯看好公司未來前景的決心。畢竟，兩軍對陣之時，「兄弟們，給我沖」和「兄弟們，跟我沖」的號召力完全不同。