京東方A，顯示器件企業or物聯網企業?

今天再回首看京東方A又有一些新的感覺，所以打算記錄下來，分享出來，歡迎大家一起討論。

我們看待京東方，一般把習慣他看作是一個顯示器和屏幕的製造生產企業，但實際上京東方對自己的定位是一家是一家半導體顯示和薄膜感測器技術為基礎的物聯網企業，最近兩年在做的事情是「芯屏氣/器和」。

所以今天主要對京東方A在物聯網方面的布局和進展進行分析。

從京東方的官網資料來看，目前京東方內部的結構應該是比較明晰的，核心事業集群主要包括顯示器件事業群、智慧系統事業和健康服務事業，京東方稱之為DSH事業。

顯示器件事業群

BOE（京東方）引領TFT-LCD技術的創新和發展，致力於加快AMOLED、柔性顯示、增強現實、虛擬現實等新型顯示器件及薄膜感測器件的進步，追求 輕薄節能、色彩逼真、畫質清晰、視角廣闊、綠色環保。無論手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器或電視等物聯網核心器件，都在不斷提升與豐富人們高品質的視 覺享受。BOE（京東方）領先的顯示解決方案，讓您盡享數字化、智能化生活的點滴美好。

智慧系統事業群

以「物聯網和人工智慧」為主要方向，以用戶為中心，BOE（京東方）基於在顯示、人工智慧和感測技術優勢，發展智能製造、智慧屏聯、智慧車聯、智慧能源四大物聯網解決方案。

健康服務事業群

BOE（京東方）將顯示技術、信息技術與醫學、生命科技跨界結合，發展信息醫學，提供物聯網智慧健康產品及服務。目前，BOE（京東方）提供健康醫療服務 和園區解決方案，已經布局了兩家醫院，國際化高端綜合醫院——北京明德醫院和2016年建設的合肥京東方數字醫院，數字醫院與美國Dignity Health展開合作，引進國際頂尖的醫療技術和運營理念。未來，BOE（京東方）還將在全國建設更多的數字醫院。

物聯網時代下，「顯示」成關鍵

顯示器件事業大家都比較熟悉了，從數據來看，顯示器件業務也是京東方的主要收入來源，2016年全年營收佔比88%，另外就是智慧系統業務，收入125億，佔比18%。

從董事長王東升的表述來看:這裡要強調的是，我們所說的轉型是戰略業務組合管理的重要舉措，半導體顯示器件仍然是我們的核心業務，下一個五年是關鍵的五年，我們會抓住一切機會，以顛覆性創新的信念和勇氣，在每個關鍵性細分市場獲得競爭優勢，成為世界領先者。

我們布局智慧系統和健康服務事業，則是基於企業更長遠的發展需要，也是為了讓我們在發展半導體顯示器件過程中積累的知識、經驗和技術在更廣泛領域得以應用，是我們培育新的營收、利潤增長點和競爭優勢的戰略布局。

物聯網是由功能硬體、計算單元、感測單元、人機交互單元、通信單元、軟體與內容等要素組成的系統。晶元是物聯網時代進行計算、通信、感測等單元的核心部件；而顯示屏則是人機交互單元的核心部件，也是未來物聯網最重要的信息出入口。

著名的電子行業分析師趙曉光，我是很服的，現在天風證券研究所所長早在2015年認為下一個時代是智能大視頻時代，視頻顯示自然成為關鍵一環，物聯網時代下的幾乎所有設備，都需要配備顯示屏，這一塊的市場極大。

從目前京東方的動向來看，顯示器件仍是其核心業務，全國各地投資生產線腳步不停，霸主地位顯現，其董事長提出了2020年營收要達到1800億元以上，2016年營收688億，增長信心很強很硬啊。

智能製造

京東方的智慧系統事業大致可以分為智能製造、智慧零售、智慧車聯和智慧能源。

其中智能製造方面，在2016年取得不錯的進展，包括TV/MNT整機出貨量創歷史新高；移動類背光模組出貨量取得突破，戰略客戶合作關係進一步穩固。合肥智能製造工廠建成使用；重慶智能製造工廠開工建設。

總體來看，智能製造先關的系統和設備主要還是自用，在蘇州成功建成了全球首條TV智能製造生產線，節省人力六成以上。合肥也相繼完成，另外重慶和蘇州將繼續新建全新的智能工廠。

這些智能製造工廠除了生產LCD等顯示屏以外，包括合肥廠在內的主要還是生產自有品牌，另外以代工電視機的生產為主。

目前已經完成的蘇州生產線還只是初級階段，主要目的是提高生產效率，規劃的思路是：首先通過產線自動化提升生產效率，再通過數據可視化，利用數據指導實現真正的智能化、模塊化、柔性化生產。

智慧零售

在智慧零售方面，京東方主要以併購的方式實現

6月17日，京東方發布公告，擬以不超過30歐元/股的價格收購SES-ImagotagSA公司(簡稱SES)50.01%以上的股份，預計於2017年第三季度完成交割。

SES是全球領先的法國電子貨架標籤、數字標牌等零售領域數字化解決方案提供商，目前共有1.5億個電子標籤在全球超過50個國家、100家零售品牌、1.2萬家門店得到應用。就是下面這貨。

這種墨水瓶電子價簽在歐美比較流行，但是在國內，幾乎還是空白。就最近被炒的火爆的無人超市，如何實現無人？一個超市除了收銀員需要被無人化之外，還有理貨員，理貨員除了上貨之外，剩餘還包括更換價格標籤。

而電子標籤可以通過後台，進行統一更換，是無人超市中必然要應用的環節。目前，ESL系統（電子價簽）不僅被廣泛引入到中高端商場、超市、便利店等零售領域，還在物流倉儲、庫存管理等應用場景扮演重要角色。預計2017年到2020年間，全球ESL市場每年以30%的速度增長，到2020年市場規模將達到100億元，且亞太地區將成為快速發展地區之一，市場潛力巨大。

所以我認為，A股炒作哪些新零售，無人零售多數都是純概念，真正受益的京東方卻被忽視了。當然國內還有一家遠望谷還是不錯，其電子標籤收入佔比達45%以上，且收入主要來源於國內，說明國內市場需求有限，未來有望需求加速擴大。

智慧車聯

在車聯網方面值得一提的還是併購，原港股精電（00710）公司2016年進行了大比例的配售，京東方認購股份占已發行總量的120.76%，配售完成後，京東方持股比例占擴大后總股本的54.7%，成為新的實際控制人。

值得注意的是，京東方入股精電時放棄了1.35港幣每股的特別股息和2015年的末期股息，精電每年的股息率都在6%左右，和國內相比.....和京東方A相比.......

京東方併購的精電主要有兩塊業務，一個是汽車顯示屏，一個是工業顯示屏，工業顯示屏表現相對穩定，汽車顯示屏則下滑較大：2016年上半年全球薄膜電晶體液晶顯示屏（TFT）產能過剩競爭激烈，TFT面板及模組平均價格下滑，客戶加速轉向TFT，業務佔比最大的單色汽車顯示屏需求減少，產品售價受壓，利潤空間收窄。

為什麼京東方看得上「人老珠黃」的精電？

數據顯示，全球車載顯示市場預計至2018年將保持15%複合增長率，是一塊很肥 的肉，對於京東方而言，作為全球TFT顯示屏的主要供應商之一，原有汽車客戶多為汽車品牌製造商，急需拓展海外市場。

車載產品的認證周期長，對產品品質要求也較高，拓展客戶周期較長，京東方面臨的境地是有產品，賣不出去。精電卻恰恰相反，擁有全球營銷渠道及廣泛的客戶資源，在全球LCD領域擁有25%的市場份額，但是產品技術升級跟不上，競爭力不斷減弱，市場份額漸漸縮小。

京東方通過收購精電，車載產品已順利供貨歐洲頂尖車載系統企業，成功進軍包括義大利、馬來西亞、印度、土耳其等海外市場。

京東方的智慧車聯可以總結為車車互聯、車路感知、人車交互。而目前已經實現了輔助駕駛，特斯拉的廣告里一直宣揚的理念都是自動駕駛，無人駕駛。一旦自動駕駛實現，或者輔助駕駛的程度高之後，人將從駕駛中解放出來，伴生出強烈的人車交互需求。

傳統車載顯示：是代步工具，主要以功能單一且更多的是以單純的信息顯示，以儀錶盤裡程、空調、收音機等信息顯示為主，以及小尺寸車載中控屏幕。技術上以低成本TN以及低解析度PMTFT-LCD為主。

半智能化車載顯示：原有分散式信息顯示控制方式難以適應，信息集成化顯示操作成為必然，這一過程中催生了大屏化觸控化需求，典型的是特斯拉。從技術上來講，基於LTPS高解析度高色域的大尺寸高規格TFT-LCD產品大量出現。

高度智能化車載顯示：人們將被從駕駛中徹底解放出來，「顯示無處不在」理念逐步深入人心，柔性異型顯示方式的出現將使得車載顯示應用更加場景化。

目前來看，京東方在車載顯示這一塊的理解還是比較深刻的，至於許多投資者在分析時總喜歡這樣分析：一部手機一塊屏幕，一台車可能4塊屏幕，對於屏幕的需求就是增加了4倍。拋開尺寸不說，車載顯示的屏幕會更多樣化，包括HUD，異形後視鏡，需求更多樣化。

智慧能源

京東方在新能源領域已經耕耘了8年，是最早進入新能源行業的企業之一。已經積累了全流程能力，包括發電側的光伏電站投資、EPC、運營維護，用電測的EMC、節能照明、植物工廠等等。2016年京東方決定投資自持電站，在不到半年時間裡完成了400MW的項目儲備。

京東方正在推進人工智慧與大數據技術在能源領域的應用，加快建設光伏電站，積極拓展配售電業務，打造智能微電網平台，從而實現發電、用電兩側的高效互聯。

京東方在智慧能源的布局主要有三塊，一則是光伏，二是半導體照明，三是植物工廠。

光伏

早在2012年京東方就建成了國內最大的光伏屋頂發電項目，位於亦庄工業園，一共有21276塊電池板，鋪設在110000平方米的廠區屋頂，總裝機容量為5000千瓦。投產後，年均發電量可達到600萬度，在25年的設計壽命周期中，累計可以提供清潔電1.5億度，節約煤炭6萬噸，節約電費累計將達到1.2億元。

目前在全國布局不少，包括安徽懷寧等地，主要提供以光伏光熱為代表的太陽能應用解決方案，並提供智能檢測運營管理平台，對發電情況實時監測管理。

半導體照明

在7月底發布的《半導體照明產業「十三五」發展規劃》中重點提到了，到2020 年，形成1 家以上銷售額突破100億元的LED照明企業，培育1～2個國際知名品牌，10個左右國內知名品牌。

提出要實施能效「領跑者」引領行動。研究將符合政府採購政策要求的能效「領跑者」產品納入節能產品政府採購清單，實行強制採購或優先採購。

在京東方給出的未來公司發展規劃中，對於智慧能源的表述為：強化核心能力，拓展新市場，建立健康可持續發展模式。對於半導體照明這一塊的業務應該有所放緩，重心不在這裡。

植物工廠

這是LED行業新的應用領域，我已經在多篇文章中分享過，LED行業系列研究：植物照明的未來，還有歡樂頌2里的植物照明，有沒有投資價值？，這方面三安光電比較厲害，京東方也不遑多讓。

京東方位於西瓜之鄉大興龐各庄，面積達4500平方米的植物工廠，可實現全年生產，月產量可達8萬棵活體蔬菜，是普通土培大田生產的5倍，由於採用NFT(新型無土栽培技術)種植方式，比傳統土培農業節水近90%。

以生菜為例，在溫室大棚里也要76天才可成菜，而在京東方的植物工廠里只需30天，且不受季節的影響，全年都可以吃到新鮮的蔬菜。

目前，工廠里種植的蔬菜有奶油生菜、羅馬生菜、羅莎紅、羅莎綠、廣東菜心、紅莧菜、薄荷、綠羅勒、紫羅勒、苦苣等品種達30餘種，並經過權威機構的檢測認證，營養價值超過土培大田蔬菜，比如：100g奶油生菜中的鉀含量是100g香蕉的1.5倍，膳食纖維是普通蔬菜的3倍。

營養液配比和輸送系統是自動化的，通過設置的8、9種感測器，它們會把植物生長期間所需的營養液液位和生長情況及時傳送到中控室，實現對植物工廠的遠程監控，隨時得知蔬菜的生長情況。

目前，與京東方合作的餐飲企業有將太無二、海底撈、院落私房菜等知名餐飲企業下屬的數家門麵店。

結語

京東方是一家以半導體顯示和薄膜感測器技術為基礎的物聯網企業，雖然口口聲聲說自己是物聯網企業，但核心業務還是顯示器件業務；但如果我們的印象還停留在顯示器件上，那麼明顯跟不上京東方的發展步伐。

未來的京東方極有可能成長為一家扎紮實實的物聯網企業，甚至是一家醫療健康企業！畢竟京東方DSH三大事業群，我們了解顯示器件事業群（Display Device Business），今天主要看了智慧系統事業群（Smart System Business），還剩下一個健康服務事業群（Healthcare Service Business）沒有提及。

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